公司概况 - 北方导航自2003年7月4日上市至今已22周年，上市首日收盘价为13 11元，市值为11 80亿元，当前市值为212 21亿元，累计增长16 99倍 [1][5] - 公司市值曾在2015年5月27日达到峰值486 64亿元，股价65 35元，但截至最新收盘市值较峰值减少274 42亿元，蒸发56 39% [5] 业务结构 - 主营业务为军工制造业，核心产品分为军民两用产品和其他业务，其中军民两用产品收入占比高达97 89%，其他业务占比2 11% [3] 财务表现 - 2003年归母净利润为0 27亿元，2024年为0 59亿元，累计增长118 57%，22年间有1年亏损，16年实现利润增长，占比72 73% [3] - 2024年归母净利润同比大幅下降69 29%，近五年盈利能力波动明显，2021年曾实现113 67%的高增长 [3] - 2020年营收为30 06亿元，2024年为27 48亿元，近五年呈现先升后降趋势，2024年营收同比下降22 91% [3] 长期发展 - 公司成长历程被视为军工制造业发展缩影和国防科技工业转型升级的重要见证 [1]

核心观点 - 公司2024年面临营业收入和利润总额显著下滑，但持续强化科技创新和数智化转型，聚焦导航与控制、军事通信、智能集成连接三大产业生态，并推进新质生产力和新质战斗力发展 [6][7][22] - 行业处于发展上升阶段，受国际军事政治环境影响，公司通过"8+3"技术体系构建核心竞争力，并在制导控制、导航控制、探测控制等领域保持国内领先地位 [7][21][22] 经营业绩 - 2024年营业收入274,774.29万元，同比降低22.91%，利润总额5,903.74万元，同比降低69.29% [10] - 经营活动产生的现金流量净额为-54,786.67万元，同比降低373.52%，主要因收入减少导致销售回款减少 [15] - 研发投入2.80亿元，研发投入强度10.19%，申请专利36项（发明专利31项） [10] 业务与技术 - 主营业务为军民两用产品，收入占比100%，毛利率22.22%，同比降低1.93个百分点 [16] - 分地区收入：北京地区（68.46%）、河南地区（13.61%）、江苏地区（9.88%）、湖南地区（6.43%） [16] - 构建"8+3"技术体系，聚焦制导与控制、AI目标识别、光电探测等8个专业体系，发展3大产业生态 [7][8] 数智化与制造能力 - 推进智能工厂建设，入选中国智慧企业标杆案例，两家子公司车间获省级智能制造标杆车间 [8] - 通过AAA级两化融合体系认证，建设MOM、MDM系统集成和导航云平台 [11] - 运用数字孪生技术建立数字工艺模型，实现设计工艺协同开发 [9] 研发与创新 - 研发人员727人，占员工总数33.5%，其中博士13人、硕士192人 [19] - 获北京市科学技术发明奖二等奖1项、兵器集团科学技术进步三等奖3项 [10] - 与203所、导控所、北理工等院所高校协同创新，推动科技成果转化 [10] 子公司表现 - 衡阳光电：营业收入17,716.61万元（同比-19.48%），净利润4,006.09万元（同比-42.79%） [24] - 中兵通信：营业收入40,459.75万元（同比-9.10%），净利润1,790.71万元（同比-66.23%） [25] - 中兵航联：营业收入27,186.35万元（同比-18.07%），净利润3,685.32万元（同比-28.79%） [26] 成本结构 - 主营业务成本中材料及燃动占比86.44%，直接人工占比5.38%，制造费用占比7.44% [18] - 材料及燃动成本同比降低22.89%，主要受销售收入下降影响 [18] 客户与供应商 - 前五名客户销售额204,203万元，占年度销售总额74.30% [18] - 前五名供应商采购额124,660万元，占年度采购总额52.15% [18] 资产与负债 - 货币资金占比17.65%，同比减少33.65% [20] - 应收账款占比57.45%，同比增加33.78%，因销售回款减少 [20] - 合同负债2.45亿元，同比增加252.66%，因科研合同预收款增加 [20] 行业趋势 - 行业向信息化、智能化、无人化加速发展，人工智能、大数据、量子信息等前沿技术重塑装备格局 [22] - 公司布局量子通信、水声通信等未来产业，培育光电探测与导引、智能无人靶车等战新产业 [22][23] 战略规划 - 坚持"一个战略目标、一条战略路径、一套工作原则"发展方针，分三阶段实现战略目标 [6] - 2025年聚焦"十四五"规划攻坚，系统谋划"十五五"发展，确保经济运行稳中向好 [27] 股东回报 - 拟每10股派发现金红利0.2元（含税），预计派发现金红利总额3,012.06万元，占净利润51.02% [37][40] - 最近三个会计年度累计现金分红15,013.50万元，现金分红比例103% [40]