上市申请与公司概况 - 丰疆智能已于9月26日递交港股主板上市申请 [1] - 公司成立于2017年12月，是一家为农业、建筑业、物业管理业提供机器人解决方案及数字化、自动化转型技术的供应商 [1] - 创始人吴迪拥有北京邮电大学硕士学位和瑞典林雪平大学博士学位，长期专注芯片研发与智能算法，曾任职于欧洲Coresonic AB、展讯通信，并加入过大疆创新主导研发 [8][9] 财务业绩表现 - 2022年、2023年、2024年收入分别为5.04亿元、5.3亿元、5.7亿元，2025年上半年收入为3.58亿元，同比增长49.54% [1][13] - 2022年、2023年、2024年年内亏损分别为3.33亿元、4.71亿元、3.34亿元，2025年上半年期内亏损为1.51亿元 [1] - 截至2025年6月30日，公司累计亏损达21.62亿元 [13] - 2022年至2024年毛利持续增长，分别为1.46亿元、2.84亿元、3.67亿元，2025年上半年毛利为2.35亿元 [2] - 研发开支较高，2022年至2024年分别为2.34亿元、2.70亿元、2.32亿元，2025年上半年为1.07亿元 [2] 业务板块与收入构成 - 农业畜牧业是核心收入支柱，但占比从2022年的94.7%下降至2025年上半年的73.3% [4][5] - 建筑业收入占比从2022年的1.8%提升至2025年上半年的13.1% [4][5] - 物业管理收入占比从2022年的2.5%提升至2025年上半年的9.5% [4][5] - 软件业务收入占比从2022年的1.0%提升至2025年上半年的4.1% [5] - 海外市场成为主要收入来源，2025年上半年海外收入占比已超90%，欧洲市场收入占比从2022年提升至2024年的52.8% [3][13] 产品线与市场地位 - 核心产品为农业自动导航系统套件，覆盖农业生产耕种管收全流程，2019年推出后销量持续快速增长 [3][11] - 2020年农业自动导航系统套件登顶中国市场销量榜首，并加速拓展海外市场 [3] - 2024年农业后装导航套件的全球市场占有率达16.9%，位列全球第二，农业机器人总出货量跻身全球前三 [3][6] - 在全球农机自动转向系统套件市场中位列第三，市场份额约8.5% [6][7] - 自动导航套件销量从2022年的23286套增长至2024年的34259套，2025年前6个月销量达24758套 [3] 资本结构与投资者情况 - 截至2025年6月30日，公司合计约6.6亿股优先股已构成金融负债17.77亿元 [14] - 若在2025年12月31日前未能完成上市，腾讯、深创投、东风资管等投资机构有权选择赎回优先股 [13] - 在递交申请前一周（9月19日），公司与投资机构达成新协议，将优先股的赎回权自2025年8月起暂停行使18个月 [14]

上市背景与财务压力 - 公司于2025年9月26日递交港股主板上市申请，以应对约17.77亿元的优先股赎回压力 [1] - 根据协议，若公司在2025年12月31日前未能上市，投资机构有权赎回优先股，截至2025年6月30日，合计约6.6亿股优先股已构成金融负债17.77亿元 [1] - 在递交上市申请前一周（9月19日），公司与投资机构达成新协议，将优先股的有关赎回权自2025年8月起暂停行使18个月 [1][23] 财务表现与负债状况 - 截至2025年6月30日，公司累计亏损21.62亿元，负债总额达23.41亿元，其中流动负债总额为22.23亿元 [13] - 报告期内（2022年至2024年及2025年前6月），公司收入分别为5.04亿元、5.3亿元、5.7亿元及3.58亿元，2023年、2024年收入同比增幅分别为5.16%和7.55%，但2025年前6月收入同比显著增长49.17% [8] - 公司毛利率呈现持续改善趋势，报告期内分别为29%、53.6%、64.5%及65.7% [13] - 截至2025年6月30日，公司期末现金及现金等价物约为1.79亿元，现金负债比仅约9% [13][14] 收入构成与市场分布 - 农业畜牧业是公司最主要的收入来源，但占比持续下降，报告期内收入占比分别为94.7%、88.8%、77.8%及73.3% [3][4] - 建筑和物业管理业务收入占比显著提升，报告期内来自建筑业务的收入占比从1.8%提升至13.1%，物业管理收入占比从2.5%提升至9.5% [3][4] - 市场重心从中国转向欧洲，报告期内来自中国客户的收入从2.76亿元降至7365.1万元，而来自欧洲的收入从9740.2万元增至2.01亿元（2025年前6月） [8] - 到2024年，欧洲成为公司最重要的收入来源，占比达52.8%，而以中国为主的亚洲市场收入占比从2022年的71.03%下滑至2024年的32.9% [8] 市场竞争地位 - 以2024年出货量计，公司在全球农机自动转向系统套件市场中排名第三，市场份额约为8.5% [5][6] - 公司在全球改装农机自动转向系统套件市场排名第二，市场份额为16.9% [5][7] - 全球农业机器人市场集中度高，前五名供应商占全球农机自动转向系统套件出货量约70.6% [7] 运营与渠道策略 - 公司高度依赖经销商网络，报告期内来自经销商的收入占总收入比例约89.9%至95.9% [9] - 分销商数量在2025年上半年出现净减少700家，期末分销商总数降至1524家，同比降低31.47% [10][12] - 非活跃分销商数量持续增加，截至2025年6月30日达1350家，占期末分销商总数的88.58% [12] 研发投入与费用结构 - 研发投入是公司主要开支，报告期内研发开支分别为2.34亿元、2.7亿元、2.32亿元及1.07亿元，占同期总收入的比例为46.5%、50.9%、40.7%和29.9% [13] - 销售及分销开支报告期内分别为1.44亿元、1.67亿元、1.59亿元及8549.4万元，占当期总收入的比例为28.57%、31.51%、27.89%及23.88% [13] 库存与应收账款管理 - 公司库存金额报告期内分别为1.4亿元、1.34亿元、1.15亿元及1.62亿元，平均库存周转天数分别为152天、203天、224天及207天 [14][16] - 贸易应收款项及应收票据报告期内分别为1.21亿元、1.1亿元、1.15亿元及1.08亿元，贸易应收款项周转天数从2022年的89天改善至2025年上半年的57天 [17] 行业前景与增长动力 - 全球农业机器人市场2024–2029年复合年均增长率（CAGR）约17.2%，建筑机器人市场CAGR高达29.5%，两者渗透率均不足15% [8] - 公司以标准化、高性价比方案切入欧美中小客户，产品价格仅为徕卡等竞品的约五分之一 [8]