**立高食品 2026年3月19日电话会议纪要关键要点** 一、 涉及公司及行业 * 公司为立高食品，主营业务为烘焙食品原料（奶油、冷冻烘焙等）及成品 [1] * 行业涉及烘焙原料、冷冻烘焙食品、餐饮供应链及商超零售渠道 [2][3][4] 二、 2026年核心战略与增长动能 * 增长动能切换，资源向餐饮、茶饮及新零售等高效率新渠道倾斜 [2] * 传统饼房渠道受新渠道分流影响，预计新渠道收入占比将持续提升 [2][10] * 内部考核以产能利用率为核心指标，旨在通过规模效应提升整体盈利 [2][4] 三、 近期经营与销售情况 (2026年1-2月) * 新渠道（餐饮、茶饮、新零售）表现优于传统渠道，维持良好增长 [3] * 传统饼房渠道受春节错期物流停运影响明显 [3] * 商超渠道三款新品表现亮眼，1-2月销售额均达千万级 [2][3] * 其中一款面包类新品2月销售额接近千万元级别，其他几款月销售额达千万元以上 [3] 四、 渠道结构与展望 * 2025年前三季度渠道收入占比结构大致为：饼房渠道:餐饮茶饮新零售渠道:商超渠道 = 5:3:2 [9] * 预计2026年新渠道收入占比将会提高 [10] * 未来三年渠道结构存在不确定性，取决于新渠道大客户突破及新品销售表现 [11] * 商超渠道与山姆会员店合作：在架SKU约6-7款，另有大量原料类合作，总SKU远超6个 [2][11] 五、 产品与品类发展 **1. 奶油业务：** * 大单品360Pro在2025年订单增长约40%，2026年预期实现双位数增长 [2][7] * 全新36%稀奶油新品已通过大客户测试并正式发布，进入扩大排产销售阶段 [5] * 消费趋势向高端稀奶油（动物奶油）转变，传统植脂奶油需求下滑，混合脂奶油需求稳定 [8] **2. 新品与产能规划：** * 全新冷冻成品披萨产线于2026年Q1末具备投产条件，设计产值1-2亿元，瞄准连锁餐饮市场 [2][16] * 商超渠道计划推出一款面包类新品储备，预计不久后面市 [12] * 公司致力于改良产品，提升解冻即食或操作简便性，以适应新渠道需求 [4] **3. 产能与利用率：** * 佛山第二条UHT奶油产线2025年投产初期产能利用率约30%-40%，旺季可达70%以上 [6] * 目标2026年底旺季实现满产，达到约100%产能利用率 [2][5] * 日配麻薯车间、牛角包车间已投产，塔类车间预计2026年年中左右投产 [16] 六、 成本与盈利管理 **1. 原材料成本：** * 近期棕榈仁油价格上涨（尤其2月份），但乳制品、糖、蛋液等成本同比下降 [2][3] * 公司采取动态锁单策略，周期根据价格决定（例如无水奶油锁单至2026年Q2-Q3，棕榈仁油锁单1-2个季度） [14] **2. 应对成本压力措施：** * 对部分原料价格上涨明显的产品进行提价 [14] * 调节促销政策力度（如减小或停止促销） [14] * 通过产品迭代更新，以推出新产品形式进行重新定价 [15] * 提升产能利用率和规模效应以对冲成本压力 [15] **3. 盈利指引：** * 2026年净利润率预期维持在高个位数水平 [2][16] * 毛利率展望：上半年在现有成本及产能爬坡下可能相对乐观，下半年需观察原材料状况 [15] * 产品结构优化（如36%稀奶油新品）有望拉动品类整体毛利水平 [15] 七、 海外业务发展 * 2025年海外营收突破1亿元人民币，增速较快，市场集中在东南亚和北美 [2][13] * 2026年重点通过当地经销商渗透市场：东南亚主销奶油/冷冻烘焙，北美主销冰淇淋麻薯等冷冻烘焙产品 [2][14] * 暂无海外建厂计划，持续通过直接出口方式拓展 [2][14]