【现货】 现货偏弱，螺纹基差走强，热卷基差走弱。上海螺纹-20至3080元/吨，1月合约基差1元/吨；热卷-20至 3320元每吨，基差25元/吨。 需求分结构看，内需预期依然偏弱；出口维持高位，价格低位对钢材出口有支撑。节后表需修复至同比 持平位置，本期表需+24至912万吨。螺纹和热卷表需继续走高。其中螺纹表需+6万吨至232万吨；热卷 表需+5万吨至332万吨。 【库存】 五大材库存-41万吨至1513万吨；其中螺纹-19万吨至602万吨；热卷-8万吨至406.6万吨；考虑表需已经 修复至916万吨，目前产量低于表需，预计库存中枢维持同比增加，但环比下降走势。从去库斜率看， 螺纹去库斜率同比变陡，热卷去库斜率同比偏缓。 【观点】 盘面延续回落走势，钢材基本面变化不大。目前铁水下降更多影响表外材减产。五大材表需高于产量， 库存延续去库走势。但板材库存同比较高，冬储压力高于去年，预计冬季钢厂将主动减产环节冬储压 力。钢材矛盾不突出，目前需要压缩利润抑制产量。黑色后期主线依然在焦煤供应端。螺纹和热卷依然 区间震荡对待，螺纹和热卷波动分别参考3000-3200和3200-3400元。关注焦煤供应端情况。多焦煤空 ...

| | | | 钢材早报 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 研究中心黑色团队 2025/11/04 | | | 现 货 价 格 | | | | | | | | 日期 | 北京螺纹 | 上海螺纹 | 成都螺纹 | 西安螺纹 | 广州螺纹 | 武汉螺纹 | | 2025/10/28 | 3150 | 3230 | 3250 | 3180 | 3330 | 3280 | | 2025/10/29 | 3190 | 3250 | 3270 | 3180 | 3350 | 3290 | | 2025/10/30 | 3200 | 3210 | 3270 | 3200 | 3350 | 3290 | | 2025/10/31 | 3200 | 3210 | 3220 | 3170 | 3320 | 3290 | | 2025/11/03 | 3200 | 3210 | 3210 | 3150 | 3320 | 3250 | | 变化 | 0 | 0 | -10 | -20 | 0 | -40 | | 日期 | 天津热卷 | 上海 ...

| | | | 钢材早报 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 研究中心黑色团队 2025/11/03 | | | 现 货 价 格 | | | | | | | | 日期 | 北京螺纹 | 上海螺纹 | 成都螺纹 | 西安螺纹 | 广州螺纹 | 武汉螺纹 | | 2025/10/27 | 3130 | 3230 | 3210 | 3130 | 3310 | 3260 | | 2025/10/28 | 3150 | 3230 | 3250 | 3180 | 3330 | 3280 | | 2025/10/29 | 3190 | 3250 | 3270 | 3180 | 3350 | 3290 | | 2025/10/30 | 3200 | 3210 | 3270 | 3200 | 3350 | 3290 | | 2025/10/31 | 3200 | 3210 | 3220 | 3170 | 3320 | 3290 | | 变化 | 0 | 0 | -50 | -30 | -30 | 0 | | 日期 | 天津热卷 | 上海 ...

价 格 和 利 润 | | | | 钢材早报 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 研究中心黑色团队 2025/10/31 | | | 现 货 价 格 | | | | | | | | 日期 | 北京螺纹 | 上海螺纹 | 成都螺纹 | 西安螺纹 | 广州螺纹 | 武汉螺纹 | | 2025/10/24 | 3080 | 3190 | 3210 | 3130 | 3260 | 3250 | | 2025/10/27 | 3130 | 3230 | 3210 | 3130 | 3310 | 3260 | | 2025/10/28 | 3150 | 3230 | 3250 | 3180 | 3330 | 3280 | | 2025/10/29 | 3190 | 3250 | 3270 | 3180 | 3350 | 3290 | | 2025/10/30 | 3200 | 3210 | 3270 | 3200 | 3350 | 3290 | | 变化 | 10 | -40 | 0 | 20 | 0 | 0 | | 日期 | 天 ...

| | | | 钢材早报 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 研究中心黑色团队 2025/10/30 | | | 现 货 价 格 | | | | | | | | 日期 | 北京螺纹 | 上海螺纹 | 成都螺纹 | 西安螺纹 | 广州螺纹 | 武汉螺纹 | | 2025/10/23 | 3120 | 3230 | 3210 | 3130 | 3300 | 3250 | | 2025/10/24 | 3080 | 3190 | 3210 | 3130 | 3260 | 3250 | | 2025/10/27 | 3130 | 3230 | 3210 | 3130 | 3310 | 3260 | | 2025/10/28 | 3150 | 3230 | 3250 | 3180 | 3330 | 3280 | | 2025/10/29 | - | - | - | - | - | - | | 变化 | - | - | - | - | - | - | | 日期 | 天津热卷 | 上海热卷 | 乐从热卷 | 天津冷卷 | 上海冷卷 ...

| | | | 钢材早报 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 研究中心黑色团队 2025/10/29 | | | 现 货 价 格 | | | | | | | | 日期 | 北京螺纹 | 上海螺纹 | 成都螺纹 | 西安螺纹 | 广州螺纹 | 武汉螺纹 | | 2025/10/22 | 3120 | 3230 | 3210 | 3130 | 3280 | 3210 | | 2025/10/23 | 3120 | 3230 | 3210 | 3130 | 3300 | 3250 | | 2025/10/24 | 3080 | 3190 | 3210 | 3130 | 3260 | 3250 | | 2025/10/27 | 3130 | 3230 | 3210 | 3130 | 3310 | 3260 | | 2025/10/28 | 3150 | 3230 | 3250 | 3180 | 3330 | 3280 | | 变化 | 20 | 0 | 40 | 50 | 20 | 20 | | 日期 | 天津热卷 | 上海热 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 报告展示了2025年10月21 - 27日不同地区螺纹钢和热卷、冷卷的现货价格变化 北京螺纹从3120元涨至3130元，变化50元；上海螺纹从3210元涨至3230元，变化40元；成都螺纹价格无变化；西安螺纹价格无变化；广州螺纹从3230元涨至3310元，变化50元；武汉螺纹从3210元涨至3260元，变化10元；天津热卷从3170元涨至3230元，变化40元；上海热卷从3250元涨至3330元，变化50元；乐从热卷从3210元涨至3320元，变化20元；天津冷卷从3660元涨至3740元，变化80元；上海冷卷从3750元涨至3860元，变化60元；乐从冷卷从3850元涨至3880元，变化10元 [1] 基差和月差 未提及相关内容 产量和库存 未提及相关内容

价格和基差：本周价格中枢稍有抬升，上海螺纹3040元，北京螺纹3040元，广州螺纹3000元；上海螺纹 基差-6元；上海热卷3300元，乐从热卷3270元，上海热卷基差50元。螺纹基差走强；热卷基差走弱。跨 期价差走弱，1-5价差下跌。 成本和利润：成本端，钢联样本煤矿开工率和日产维持低位，同比处于较低水平；原煤库存和精煤库存 维持去库。铁矿需求维持高位，小幅累库。近期钢材利润高位下滑明显，铁元素成本下降，碳元素成本 有支撑。目前利润从高到低依次是钢坯>热卷>螺纹>冷卷。 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信 息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见 并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源 机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。 观点：本周五大材表需修复较好，已经接近去年同期水平。但表外材需求同比偏低。当前板材（热卷、 带钢、镀锌）累库较多，带钢持续两周减产，库存转为去库。唐山继烧结减产后，高炉有限产预期。如 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 螺纹钢方面，2025年10月20 - 24日北京、上海、广州螺纹钢价格分别从3120、3210、3230变为3080、3190、3260，变化为 -40、 -40、 -40；成都、西安、武汉螺纹钢价格分别从3270、3130、3240变为3210、3130、3250，变化为0、0、0 [1] - 热卷方面，2025年10月20 - 24日天津、上海热卷价格分别从3170、3250变为3190、3280，变化为 -40、 -30；乐从热卷价格从3310变为3300，变化为0 [1] - 冷卷方面，2025年10月20 - 24日天津、上海、乐从冷卷价格分别从3680、3750、3850变为3660、3800、3870，天津冷卷变化为 -20，上海、乐从冷卷价格较之前无变化 [1] 基差和月差 未提及 产量和库存 未提及

【现货】 【需求】 需求分结构看，内需预期依然偏弱；但四季度存在政策托底预期（18日财政部宣布将提前下达26年新增 地方政府债务限额）；出口维持高位，近期价格回落对钢材出口有支撑。国庆假期表需超季节性下滑， 节后表需持续修复，本期表需+17至892万吨。非五大材表需与9月持平；钢材出口暂稳定，需求端未坍 塌。同比角度看，受去年四季度高基差影响，今年四季度表需难以实现同比增加。其中螺纹表需+6万 吨至226万吨；热卷表需+11万吨至326.7万吨。 【库存】 五大材库存-27万吨至1554.8万吨；其中螺纹-18.6万吨至622万吨；热卷-4万吨至415万吨；考虑表需已经 修复至892.7万吨，目前产量低于表需，预计库存中枢维持同比增加，但环比下降走势。 【观点】 现货维稳，盘面稍强，基差走弱。上海螺纹维稳至3050元/吨，1月合约基差-18元/吨，螺纹基差走弱； 热卷维稳至3290元每吨，基差43元/吨，热卷基差环比走弱。 【成本和利润】 成本端，钢联样本煤矿开工率和日产维持低位，同比处于较低水平；原煤库存和精煤库存维持去库。铁 矿需求维持高位，小幅累库。近期钢材利润高位下滑明显，铁元素成本下降，碳元素成本有 ...