报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炉料端震荡走弱带动钢材价格走弱，但钢厂盈利率回升对炉料端及钢材有支撑作用，需关注下方支撑 [3] - 近期铁矿价格受谈判预期影响下探，供需两端好转，预计下方空间有限，价格偏宽幅震荡 [16] - 能源溢价消退，煤焦估值快速回落，口岸通关量高企使供给压力显现，铁水回升提振需求，焦化利润改善，提涨落地，高估值已回落，供需逐步好转，关注低位支撑 [26] - 锰矿报价下调、焦煤走弱削弱铁合金成本支撑，上涨动能减弱，供应端硅锰减产、硅铁产量回升，需求端铁水回升提供支撑，硅锰库存压力较大，短期回调后关注下方支撑，偏震荡运行 [42] - 纯碱日产高位，上游供应压力持续，刚需持稳偏弱，光伏冷修和堵窑增加，供应端可能有预期外扰动，盘面上涨时期现等中游有补库空间，但价格空间一般，价格向下需库存进一步积累打开，中长期供应高位预期不变，等待产业矛盾积累 [52] - 玻璃交易回归现实走向交割，现货疲弱，浮法玻璃冷修预期持续，日融下滑，中游库存偏高，供应回归预期和中游高库存限制玻璃价格高度，需求有待验证，交割逻辑下价格疲弱 [73] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 2026年4月8日，螺纹钢中国汇总价格3322元/吨，较前一日降1元；热卷上海汇总价格3280元/吨，与前一日持平 [6] - 2026年4月8日，01卷螺差154元/吨，较4月2日增7元；卷螺现货价差（上海）未更新，4月7日为70元/吨 [12] - 2026年4月2日，01螺纹/01铁矿为4，01螺纹/01焦炭为2 [14] 铁矿 - 截至2026年4月3日，日均铁水产量237.39万吨，较3月27日增6.3万吨；45港疏港量311.99万吨，较3月27日降1.18万吨；五大钢材表需899万吨，较3月27日增11万吨；全球发运量3101.8万吨，较3月27日增629.4万吨；澳巴发运量2369.4万吨，较3月27日增506.7万吨；45港到港量2570.7万吨，较3月27日增144.4万吨；45港库存17060.95万吨，较3月27日增60.64万吨；247家钢厂库存8933.92万吨，较3月27日降44.64万吨；247钢厂可用天数30.48天，较3月27日降1.07天 [22][24] 煤焦 - 2026年4月8日，安泽低硫主焦煤出厂价1510元/吨，与前一日持平，较3月31日降70元；晋中准一级湿焦出厂价1330元/吨，与前一日持平，较3月31日增50元 [27] - 2026年4月8日，焦炭出口价FOB价242美元/吨，与前一日持平，较3月31日增2美元；即期焦化利润 - 81元/吨，与前一日持平，较3月31日增44元 [30] 铁合金 - 硅铁生产利润和成本在不同地区有不同表现，如甘肃、宁夏、青海、陕西、内蒙古等地 [43] - 硅锰生产利润和产区成本在广西、贵州、内蒙古、宁夏等地有不同表现 [44][45] 纯碱 - 2026年4月8日，华北重碱市场价1280元/吨，与前一日持平；轻碱市场价1250元/吨，与前一日持平；重碱 - 轻碱价差30元 [53] - 纯碱日产高位，偶有波动，不影响格局，上游供应压力持续，刚需目前整体持稳偏弱，光伏冷修和堵窑增加 [52] 玻璃 - 玻璃期货主力合约收盘价和持仓量有季节性变化 [74] - 浮法玻璃日熔量和日度损失量有季节性变化，不同地区玻璃日度产销率也有季节性变化 [80][83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炉料端震荡走弱带动钢材价格走弱，但钢厂盈利率回升对炉料和钢材有支撑，关注下方支撑 [3] - 铁矿价格受谈判预期影响下探，但供需两端好转，预计下方空间有限，价格偏宽幅震荡 [22] - 煤焦能源溢价消退，估值回落，口岸通关量高企有供给压力，铁水回升提振需求，提涨落地，关注低位支撑，有技术性反弹可能 [34] - 铁合金中硅锰成本支撑强于硅铁，硅锰产量下滑、行业限产，硅铁受镁锭需求支撑、钢厂需求平稳，硅锰或维持震荡偏强运行 [50] - 纯碱日产高位，上游供应压力持续，刚需持稳偏弱，供应端或有预期外扰动，价格上涨空间有限，下跌需库存进一步积累，中长期供应高位预期不变 [64] - 玻璃交易回归现实走向交割，现货疲弱，浮法玻璃冷修预期持续、日融下滑，中游库存高是风险点，供应回归预期和高库存限制玻璃高度，需求待验证，交割逻辑下价格疲弱 [87] 分组1：钢材 盘面价格与月差 - 2026年4月3日螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3149、3097、3124元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3303、3265、3285元/吨 [4] - 2026年4月3日螺纹01 - 05、05 - 10、10 - 01月差分别为52、 - 27、 - 25，热卷01 - 05、05 - 10、10 - 01月差分别为38、 - 20、 - 18 [4] 现货价格与基差 - 2026年4月7日螺纹钢中国汇总价格3323元/吨，上海3210元/吨，北京3160元/吨，杭州3240元/吨，天津3190元/吨 [9][11] - 2026年4月7日热卷上海汇总价格3280元/吨，乐从3300元/吨，沈阳3240元/吨 [11] - 2026年4月3日01螺纹基差（上海）61，05螺纹基差（上海）113，10螺纹基差（上海）86，螺纹主力基差（北京）73 [9] - 2026年4月3日01热卷基差（上海） - 23，05热卷基差（上海）15，10热卷基差（上海） - 5，主力热卷基差（北京）25 [11] 其他指标 - 2026年4月3日01卷螺差154，05卷螺差168，10卷螺差161；卷螺现货价差上海70，北京150，沈阳 - 10 [16] - 2026年4月2日01螺纹/01铁矿为4，05螺纹/05铁矿为4，10螺纹/09铁矿为4；01螺纹/01焦炭为2，05螺纹/05焦炭为2，10螺纹/09焦炭为2 [19] 分组2：铁矿 价格数据 - 2026年4月3日01、05、09合约收盘价分别为758、799.5、776，日变化 - 4、 - 5.5、 - 4.5，周变化 - 11.5、 - 12.5、 - 12 [22] - 2026年4月3日01、05、09基差分别为16、 - 25.5、 - 2，日变化2、3.5、2.5，周变化2.5、3.5、3 [22] - 2026年4月3日日照PB粉774，日照卡粉936，日照超特660，日变化均为0，周变化 - 10、 - 10、 - 11 [22] 基本面数据 - 2026年4月3日日均铁水产量237.39，周变化6.3，月变化9.8 [28] - 2026年4月3日45港疏港量311.99，周变化 - 1.18，月变化0.91 [28] - 2026年4月3日五大钢材表需899，周变化11，月变化208 [28] - 2026年4月3日全球发运量2472.4，周变化 - 671.9，月变化 - 868.3 [28] - 2026年4月3日澳巴发运量1862.7，周变化 - 595.6，月变化 - 754.6 [28] - 2026年4月3日45港到港量2570.7，周变化144.4，月变化 - 39.2 [28] - 2026年4月3日45港库存17060.95，周变化60.64，月变化 - 56.91 [28] - 2026年4月3日247家钢厂库存8933.92，周变化 - 44.64，月变化 - 77.65 [28] - 2026年4月3日247钢厂可用天数30.48，周变化 - 1.07，月变化 - 1.61 [28] 分组3：煤焦 盘面价格 - 2026年4月3日焦煤09 - 01为 - 209.5，日环比 - 5.5，周环比 - 16.5 [35] - 2026年4月3日焦煤05 - 09为 - 133，日环比7，周环比5 [38] - 2026年4月3日焦煤01 - 05为342.5，日环比 - 1.5，周环比11.5 [38] - 2026年4月3日焦炭09 - 01为 - 93，日环比0.5，周环比 - 6.5 [38] - 2026年4月3日焦炭05 - 09为 - 94，日环比 - 3，周环比 - 6.5 [38] - 2026年4月3日焦炭01 - 05为187，日环比2.5，周环比13 [38] - 2026年4月3日盘面焦化利润 - 52，日环比6.801，周环比58 [38] - 2026年4月3日主矿焦比0.479，日环比0.003，周环比0.015 [38] - 2026年4月3日主螺焦比1.855，日环比0.018，周环比0.071 [38] - 2026年4月3日主炭煤比1.456，日环比0.008，周环比0.055 [38] 现货价格 - 2026年4月7日安泽低硫主焦煤出厂价1510元/吨，周环比 - 70 [39] - 2026年4月7日蒙5原煤288口岸自提价1070元/吨，周环比 - 71 [39] - 2026年4月7日蒙4原煤288口岸自提价1050元/吨，周环比 - 50 [39] - 2026年4月7日蒙3精煤288口岸自提价1170元/吨，周环比 - 30 [39] - 2026年4月7日蒙5精煤乌不浪口自提价1259元/吨，周环比 - 49 [39] - 2026年4月7日蒙5精煤唐山自提价1465元/吨，周环比15 [39] - 2026年4月7日俄罗斯K4 CFR价165美元/湿吨，周环比 - 1.3 [39] - 2026年4月7日俄罗斯K10 CFR价157.3美元/湿吨，周环比2.6 [39] - 2026年4月7日俄罗斯Elga CFR价111.7美元/湿吨，周环比3.8 [39] - 2026年4月7日俄罗斯伊娜琳CFR价151美元/湿吨，周环比 - 3 [39] - 2026年4月7日加拿大鹿景CFR价219美元/湿吨，周环比 - 2 [39] - 2026年4月7日晋中准一级湿焦出厂价1330元/吨，周环比50 [39] - 2026年4月7日吕梁准一级干焦出厂价1530元/吨，周环比55 [39] - 2026年4月7日日照准一级湿焦出库价1480元/吨，周环比 - 10 [39] - 2026年4月7日日照准一级湿焦平仓价1520元/吨，周环比50 [39] - 2026年4月7日焦炭出口价242美元/吨，周环比2 [39] - 2026年4月7日即期焦化利润 - 81元/吨，周环比44 [39] - 2026年4月7日蒙煤进口利润（长协）326元/吨，周环比 - 64 [39] - 2026年4月7日澳煤进口利润（中挥发） - 103元/吨，周环比 - 73 [39] - 2026年4月7日俄煤进口利润（K4）23元/吨，周环比26 [39] - 2026年4月7日俄煤进口利润（K10） - 116元/吨，周环比 - 35 [39] - 2026年4月7日俄煤进口利润（伊娜琳） - 45元/吨，周环比 - 10 [39] - 2026年4月7日俄煤进口利润（Elga）190元/吨，周环比 - 61 [39] - 2026年4月7日焦炭出口利润336元/吨，周环比 - 30 [39] - 2026年4月7日焦煤/动力煤比价1.8805，周环比 - 0.1372 [39] 分组4：铁合金 硅铁数据 - 2026年4月3日硅铁基差（宁夏）26，日环比46，周环比88 [51] - 2026年4月3日硅铁01 - 05为174，日环比24，周环比58 [51] - 2026年4月3日硅铁05 - 09为 - 106，日环比 - 4，周环比 - 6 [51] - 2026年4月3日硅铁09 - 01为 - 68，日环比 - 20，周环比 - 52 [51] - 2026年4月3日硅铁现货宁夏5520元/吨，内蒙5570元/吨，青海5500元/吨，陕西5520元/吨，甘肃5500元/吨 [51] - 2026年4月3日兰炭小料725元/吨，日环比 - 45，周环比 - 45 [51] - 2026年4月3日秦皇岛动力煤754元/吨，日环比0，周环比 - 7 [51] - 2026年4月3日榆林动力煤625元/吨，日环比0，周环比 - 10 [51] - 2026年4月3日硅铁仓单9809，日环比 - 140，周环比 - 381 [51] 硅锰数据 - 2026年4月3日硅锰基差（内蒙古）174，日环比76，周环比174 [52] - 2026年4月3日硅锰01 - 05为76，日环比8，周环比28 [52] - 2026年4月3日硅锰05 - 09为 - 50，日环比 - 2，周环比 - 4 [52] - 2026年4月3日硅锰09 - 01为 - 26，日环比 - 6，周环比 - 24 [52] - 2026年4月3日双硅价差 - 602，日环比0，周环比 - 34 [52] - 2026年4月3日硅锰现货宁夏6100元/吨，内蒙6200元/吨，贵州6250元/吨，广西6300元/吨，云南6200元/吨 [52][54] - 2026年4月3日天津澳矿46，日环比0，周环比 - 1 [54] - 2026年4月3日天津南非矿43.2，日环比 - 0.3，周环比 - 0.6 [54] - 2026年4月3日天津加蓬矿47，日环比 - 0.3，周环比 - 0.5 [54] - 2026年4月3日钦州南非矿39.5，日环比0，周环比0.3 [54] - 2026年4月3日钦州加蓬矿45，日环比0，周环比0.5 [54] - 2026年4月3日内蒙化工焦1140元/吨，日环比0，周环比0 [54] - 2026年4月3日硅锰仓单54054，日环比534，周环比 - 1032 [54] 分组5：纯碱 盘面价格/月差 - 2026年4月3日纯碱05合约1155，日涨跌 - 17，日涨跌幅 - 1.45% [65] - 2026年4月3日纯碱09合约1239，日涨跌 - 13，日涨跌幅 - 1.04% [65] - 2026年4月3日纯碱01合约1299，日涨跌 - 11，日涨跌幅 - 0.84% [65] - 2026年4月3日月差（5 - 9） - 84，日涨跌 - 4，日涨跌幅5% [65] - 2026年4月3日月差（9 - 1） - 60，日涨跌 - 2，日涨跌幅3.45% [65] - 2026年4月3日月差（1 - 5）144，日涨跌6，日涨跌幅4.35% [65] - 2026年4月3日沙河重碱基差0，青海重碱基差 - 195 [65] 现货价格/价差 - 2026年4月7日华北重碱市场价1280元/吨，轻碱1250元/吨，重碱 - 轻碱30 [65] - 2026年4月7日华南重碱市场价1350元/吨，轻碱1350元/吨，重碱 - 轻碱0 [65] - 2

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期炉料端震荡偏强带动钢材价格反弹，但反弹高度或有限，近期炉料价格走弱或将带动成材走弱 [3] - 目前钢材需求比之前预期好，铁水回升确定性较强，短期缺货情况依旧存在，铁矿石下方价格有支撑，但上方压力也较为显著，价格短期或宽幅震荡，趋势性不强 [22] - 焦煤跟随能源预期波动，目前价格已接近战前水平，能源溢价已抹去，期货下跌后焦煤基差快速修复，需关注降价后对现货需求的拉动和对库存的去化，后续需关注甘其毛都口岸的库存情况，本期铁水产量继续回升，对煤焦下方需求有补库支撑 [33] - 铁合金高位回落后下方仍有成本支撑，硅锰除能源成本还有锰矿的成本抬升，可能强于硅铁 [51] - 纯碱日产高位，供应压力持续，刚需整体持稳偏弱，供应端不排除有预期外扰动，库存表现比预期好，若盘面上涨，期现等中游有一定补库空间，但价格空间预计一般，价格向下的空间需库存积累打开，中长期供应高位预期不变，等待产业矛盾进一步积累 [65] - 目前浮法玻璃冷修预期继续，日融处于下滑阶段，中游库存偏高是市场担心的风险点，供应的回归预期以及中游高库存均限制了玻璃的高度，需求有待验证 [89] 各行业情况总结 钢材 - 2026 年 4 月 3 日，螺纹钢 01、05、10 合约收盘价分别为 3149 元/吨、3097 元/吨、3124 元/吨；热卷 01、05、10 合约收盘价分别为 3303 元/吨、3265 元/吨、3285 元/吨 [4] - 2026 年 4 月 3 日，螺纹钢中国汇总价格为 3328 元/吨，上海为 3210 元/吨，北京为 3170 元/吨，杭州为 3250 元/吨，天津为 3200 元/吨；热卷上海汇总价格为 3280 元/吨，乐从为 3300 元/吨，沈阳为 3240 元/吨 [9][11] - 2026 年 4 月 3 日，01 卷螺差为 154 元/吨，05 卷螺差为 168 元/吨，10 卷螺差为 161 元/吨；卷螺现货价差上海为 70 元/吨，北京为 140 元/吨，沈阳为 -10 元/吨 [16] - 2026 年 4 月 3 日，01 螺纹/01 铁矿为 4，05 螺纹/05 铁矿为 4，10 螺纹/09 铁矿为 4；01 螺纹/01 焦炭为 2，05 螺纹/05 焦炭为 2，10 螺纹/09 焦炭为 2 [19] 铁矿 - 2026 年 4 月 3 日，01 合约收盘价 758 元/吨，05 合约收盘价 799.5 元/吨，09 合约收盘价 776 元/吨；01 基差 14 元/吨，05 基差 -33 元/吨，09 基差 -4.5 元/吨；日照 PB 粉 772 元/吨，日照卡粉 936 元/吨，日照超特 659 元/吨 [23] - 2026 年 4 月 3 日，日均铁水产量 237.39 万吨，45 港疏港量 311.99 万吨，五大钢材表需 899 万吨，全球发运量 2472.4 万吨，澳巴发运量 1862.7 万吨，45 港到港量 2426.3 万吨，45 港库存 17060.95 万吨，247 家钢厂库存 8933.92 万吨，247 钢厂可用天数 30.48 天 [27] 煤焦 - 2026 年 4 月 3 日，焦煤 09 - 01 为 -209.5，焦煤 05 - 09 为 -133，焦煤 01 - 05 为 342.5；焦炭 09 - 01 为 -93，焦炭 05 - 09 为 -94，焦炭 01 - 05 为 187；盘面焦化利润为 -52 元/吨，主力矿焦比为 0.479，主力螺焦比为 1.855，主力炭煤比为 1.456 [34][37] - 2026 年 4 月 3 日，安泽低硫主焦煤出厂价 1510 元/吨，蒙 5 原煤 288 口岸自提价 1100 元/吨，蒙 4 原煤 288 口岸自提价 1050 元/吨等；即期焦化利润 -84 元/吨，蒙煤进口利润（长协）357 元/吨等 [38] 铁合金 - 2026 年 4 月 3 日，硅铁基差宁夏 26 元/吨，硅铁 01 - 05 为 174，硅铁 05 - 09 为 -106，硅铁 09 - 01 为 -68；硅铁现货宁夏 5600 元/吨，内蒙 5650 元/吨等 [52] - 2026 年 4 月 3 日，硅锰基差内蒙古 174 元/吨，硅锰 01 - 05 为 76，硅锰 05 - 09 为 -50，硅锰 09 - 01 为 -26；双硅价差 -602 元/吨，硅锰现货宁夏 6150 元/吨，内蒙 6250 元/吨等 [53][55] 纯碱 - 2026 年 4 月 3 日，纯碱 05 合约 1155 元/吨，纯碱 09 合约 1239 元/吨，纯碱 01 合约 1299 元/吨；月差（5 - 9）为 -84，月差（9 - 1）为 -60，月差（1 - 5）为 144；沙河重碱基差 0 元/吨，青海重碱基差 -212 元/吨 [66] - 2026 年 4 月 3 日，华北重碱市场价 1280 元/吨，华南 1350 元/吨等；华北轻碱市场价 1250 元/吨，华南 1350 元/吨等 [67] 玻璃 - 2026 年 4 月 3 日，玻璃 05 合约 977 元/吨，玻璃 09 合约 1120 元/吨，玻璃 01 合约 1206 元/吨；月差（5 - 9）为 -143，月差（9 - 1）为 -86，月差（1 - 5）为 229；01 合约基差（沙河） -209 元/吨，01 合约基差（湖北） -110 元/吨等 [90] - 2026 年 4 月 1 日，沙河产销 88，湖北产销 109，华东产销 97，华南产销 106 [91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年煤焦市场呈“外强内弱”格局，海外扰动频繁但终端需求疲弱，压制黑色产业链利润修复空间，难有趋势性上涨行情 [2][47] - 二季度国内执行限制煤矿开工及产量等行政调控手段可能性低，焦煤产量维持高位；进口呈结构性分化，总进口量或平稳，蒙古煤进口量有望提升，澳大利亚煤影响力显著，美国焦煤进口窗口预计持续关闭 [2][47] - 焦炭短期因化工品价格上涨化产利润改善，开工率将小幅增长；但中长期黑色产业链利润收缩，焦化行业议价弱，二季度末至三季度或迎亏损驱动的开工率下行 [2][47] - 焦化行业利润修复面临双重制约，钢材出口增速承压，国内传统内需领域难有起色，终端需求整体承压，黑色产业破局需依赖内需提振，但传统领域需求增长空间有限 [2][47] - 焦煤主力合约震荡区间（900，1500），焦炭主力合约震荡区间（1350，2000） [3][48] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2026年一季度煤焦主力合约宽幅震荡，核心驱动围绕“海外驱动频繁拉涨”与“国内供需宽松持续施压”，节奏切换频繁 [3] - 国内基本面煤焦宽松结构压制盘面反弹，焦煤供给端未见超预期收缩，进口端蒙煤通关高位运行，需求端下游钢厂利润承压，高炉复产慢，铁水回升不及预期 [6] - 一季度盘面反弹多由海外因素驱动，如印尼削减动力煤产量配额、印度和美国将炼焦煤列入“战略储备矿产资源”名录等 [9] - 一季度焦煤市场“外强内弱”，海外情绪推动上涨，国内现实拖累回落，主力合约多次冲高后承压回落，呈区间宽幅震荡走势 [11] 核心关注要点 焦煤产量 - 2025年国内焦煤主产区经历政策性限产，四季度政策转向“能源保供”，煤炭产量小幅增长 [12] - 煤炭生产受宏观与行业政策影响大，焦煤矿山开工率变动与政策周期挂钩，预计2026年行政调控政策仍是影响煤炭供应和价格的关键变量 [18] - 二季度采取限制煤矿开工及产量等行政调控手段可能性低，预计焦煤周均产量维持在1030万吨左右，同比增长约2.8% [21] 焦煤进口 - 2023年至今中国年均进口炼焦煤超1亿吨，占总供应比重达20%，进口成为稳定国内供需的重要外部变量 [20] - 蒙煤：蒙古国推进对华煤炭出口铁路基础设施建设，煤炭出口量有望从8300万吨增至1.65亿吨，蒙煤地位将加强，销售辐射范围有望扩大 [29] - 澳煤：虽进口规模缩减，但价格指数是影响海运炼焦煤进口的关键变量，可视为焦煤估值上方边界的重要参考 [31] - 二季度炼焦煤进口市场预计结构性增长，蒙古煤进口量有望提升，澳大利亚煤影响力显著，美国焦煤进口窗口持续关闭，俄罗斯炼焦煤出口规模预计保持增势 [36] 焦炭供应 - 近年来焦化行业盈利能力下滑，产能过剩矛盾加剧，2025年上半年焦企盈利能力与产能利用率有所回升，但仍面临产能过剩格局 [37] - 钢焦联营焦企产能利用率高于独立焦企，市场份额扩张，未来钢焦一体化模式或占主导地位，钢厂焦化产能占比有望继续抬升 [39] - 近期化工品价格上涨使焦化厂化产利润改善，综合焦化利润修复，短期内焦炭开工率将小幅增长；中长期黑色产业链利润收缩，焦化利润将受双重挤压，二季度末至三季度行业或迎亏损驱动的开工率下行 [41] 焦炭需求 - 我国钢材出口是“以价换量”，国内黑色产业链总利润受挤压，下游钢厂盈利微薄，焦化行业面临终端需求疲软与产能过剩困境 [43] - 2026年焦化行业利润修复面临双重制约，钢材出口增速承压，国内传统黑色领域内需难有明显增长，煤焦终端需求压力大 [45] 总结与展望 - 二季度国内焦煤产量维持高位，进口呈结构性分化，总进口量或平稳；焦炭短期开工率小幅增长，中长期或迎亏损驱动的开工率下行 [47] - 焦化行业利润修复面临双重制约，终端需求承压，黑色产业破局需依赖内需提振，但传统领域需求增长空间有限 [47] - 今年煤焦市场“外强内弱”，难有趋势性上涨行情 [47] - 焦煤主力合约震荡区间（900，1500），焦炭主力合约震荡区间（1350，2000） [48]

报告行业投资评级 - 投资评级为★★★ [5] 报告的核心观点 - 上周铁矿2605合约上涨0.06% [4] - 近期全球铁矿石发运量环比增加，处于近三年同期高位水平，铁水产量延续回升，铁矿石基本面供需双增 [5][32] - 目前黑色产业链正在逐步摆脱负反馈逻辑，上周虽短期市场情绪有所回落，预计中期铁矿走势震荡偏强，价格中枢或将有所抬升空间 [5][32] - 单边操作中期逢低震荡偏多对待，套利和期权操作建议观望 [5][33] 根据相关目录分别进行总结 盘面分析 - 涉及期货价格、现货价格（天津港PB粉61.5%现货价格）、持仓分析（期货席位净持仓分析） [6][10][11] 重要市场信息 - 美国总统特朗普计划5月中旬访华，中美双方就此事保持沟通 [14] - 澳大利亚矿石开采商Fenix因伊朗战争致柴油供应受限及热带气旋纳雷尔影响，缩减部分业务活动，皮尔巴拉港务局部分港口关闭 [14] 供应端情况 - 截止2026年2月，铁矿砂及精矿进口数量为9763.79万吨，较上月减少2201.21万吨，进口均价为101.34美元/吨，较上月增加0.18美元/吨 [18] - 截止2026年2月，澳大利亚铁矿石发运量为5231.4万吨，较上月减少879.8万吨，巴西铁矿石发运量为2293.7万吨，较上半月增加404.6万吨 [21] 需求端情况 - 涉及247家钢厂日均铁水产量、247家钢厂盈利率、上海终端线螺采购量 [22][28] 基本面分析 - 上周247家钢厂高炉开工率81.03%，环比增加1.25%，同比减少1.08%；日均铁水产量231.09万吨，环比增加2.94万吨，同比减少6.19万吨；钢厂盈利率43.29%，环比增加0.87% [31] - 全国45个港口进口铁矿库存总量17000.31万吨，环比下降98.09万吨；日均疏港量313.17万吨，降7.80万吨；在港船舶数量111条，增11条 [31] - 全国47个港口进口铁矿库存总量17666.83万吨，环比下降147.35万吨 [31] 后市展望 - 近期全球铁矿石发运量环比增加，处于近三年同期高位水平，铁水产量延续回升，铁矿石基本面供需双增 [32] - 目前黑色产业链正在逐步摆脱负反馈逻辑，上周虽短期市场情绪有所回落，预计中期铁矿走势震荡偏强，价格中枢或将有所抬升空间 [32] 操作策略 - 单边：中期逢低震荡偏多对待 [5][33] - 套利：观望 [5][33] - 期权：观望 [5][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 房地产仍然在磨底，但下滑趋势趋缓；制造业端，汽车耗钢连续俩月下滑；基建拖底 [10] - 铁矿石基本面呈现“近强远弱”特征，价格受成本与现货偏紧支撑，但中长期受需求与供给增量预期压制 [26] - 煤焦跟随能源预期波动，受能源情绪驱动估值处于高位，上涨源于动力煤预期而非自身基本面，价格上涨面临交割风险，难以持续脱离基本面上涨 [44] - 铁合金下方成本支撑强劲，硅铁产量回升，硅锰维持低产，钢厂需求支撑有限，硅锰库存处于历史高位，去库压力大，锰矿扰动放大波动 [58] - 纯碱日产高位，供应压力持续，刚需整体持稳偏弱，库存表现比预期好，价格向上空间有限，向下需库存积累打开，中长期供应高位预期不变 [71] - 浮法玻璃冷修预期继续，日融处于下滑阶段，中游库存偏高限制玻璃高度，需求有待验证 [96] 各行业相关内容总结 钢材行业 - 宏观数据：1 - 2月房地产新开工面积5084万平方米，累计同比 - 23.1%，单月耗钢330.46万吨，处于历年同期最低水平且下降趋势趋于平稳；1 - 2月汽车产量402.4万辆，累计同比 - 9.9%；1月单月耗钢1015.77万吨，环比 - 11.67%，同比 + 3.1%；2月单月耗钢881.50万吨，环比 - 13.22%，同比 - 6.6%；2月基建投资完成额同比 + 9.76%，铁路、机场耗钢分别为271.6、29.97万吨，同比 + 0%和 + 31.1% [4][6][8] - 盘面价格及月差：展示了2026年3月27日和26日螺纹钢、热卷不同合约收盘价及月差数据 [11] - 现货价格及基差：展示了2026年3月27日和26日螺纹钢、热卷不同区域现货价格及基差数据 [16] - 卷螺差及比值：展示了2026年3月27日和26日卷螺差、卷螺现货价差及螺纹铁矿、螺纹焦炭比值数据 [19][23] 铁矿石行业 - 基本面特征：事件驱动特征明显，市场多空交织，宏观内外需动能疲弱，供给发运边际恢复，燃油成本攀升提供支撑，钢厂复产带动铁水产量回升，港口库存结构性紧缺为核心驱动，基本面呈现“近强远弱”特征 [26] - 价格数据：展示了2026年3月27日、26日、20日铁矿石不同合约收盘价、基差及不同品种现货价格及日变化、周变化情况 [27][31] - 基本面数据：展示了2026年3月27日、20日、2月27日铁矿石日均铁水产量、45港疏港量、五大钢材表需、全球发运量、澳巴发运量、45港到港量、45港库存、247家钢厂库存、247钢厂可用天数等数据及周变化、月变化情况 [39] 煤焦行业 - 基本面情况：跟随能源预期波动，受能源情绪驱动估值处于高位，上涨源于动力煤预期而非自身基本面，国内产量回升，库存接近同期水平，铁水产量与钢厂利润不及往年，蒙煤口岸库存压力大，价格上涨面临交割风险，难以持续脱离基本面上涨 [44] - 盘面价格：展示了2026年3月27日、26日、20日焦煤、焦炭不同合约月差、盘面焦化利润、主力矿焦比、主力螺焦比、主力炭煤比数据及日环比、周环比情况 [45] - 现货价格：展示了2026年3月27日、26日、20日焦煤、焦炭不同品种现货价格及日环比、周环比情况，还包括即期焦化利润、蒙煤进口利润、澳煤进口利润、俄煤进口利润、焦炭出口利润、焦煤/动力煤比价等数据 [46][47] 铁合金行业 - 基本面情况：下方成本支撑强劲，澳洲飓风扰动锰矿发运，矿商挺价与焦煤走强提供底部支撑，硅铁产量回升，硅锰维持低产，钢厂需求支撑有限，硅锰库存处于历史高位，去库压力大，锰矿扰动放大波动 [58] - 硅铁数据：展示了2026年3月27日、26日、20日硅铁基差、不同合约月差、现货价格、兰炭小料、动力煤价格、硅铁仓单数据及日环比、周环比情况 [59][62] - 硅锰数据：展示了2026年3月27日、26日、20日硅锰基差、不同合约月差、双硅价差、现货价格、锰矿价格、内蒙化工焦价格、硅锰仓单数据及日环比、周环比情况 [63] 纯碱行业 - 基本面情况：纯碱日产高位，供应压力持续，刚需目前整体持稳偏弱，不过供应端不排除有预期外扰动，库存表现比预期好，价格向上空间有限，向下需库存积累打开，中长期供应高位预期不变 [71] - 盘面价格/月差：展示了2026年3月27日、26日纯碱不同合约收盘价、月差、基差数据及日涨跌、日涨跌幅情况 [72][75] - 现货价格/价差：展示了2026年3月27日、26日不同地区重碱、轻碱市场价及日涨跌、重碱 - 轻碱价差情况 [74] 玻璃行业 - 基本面情况：浮法玻璃冷修预期继续，日融处于下滑阶段，中游库存偏高限制玻璃高度，需求有待验证 [96] - 盘面价格/月差：展示了2026年3月27日、26日玻璃不同合约收盘价、月差、基差数据及日涨跌、日涨跌幅情况 [97] - 日度产销情况：展示了2026年3月17 - 23日沙河、湖北、华东、华南地区玻璃产销情况 [99]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 房地产仍在磨底但下滑趋势趋缓，制造业端汽车耗钢连续俩月下滑，基建起到拖底作用；铁矿石价格近强远弱，中长 期基本面或转向宽松；焦煤短期过剩矛盾加剧，焦炭供需矛盾有恶化风险；铁合金下方支撑增强，但需求支撑偏弱；纯碱供应压力持续，价格走势受多因素影响；玻璃供需与成本共同作用，价格震荡运行 [10][25][42][57][69][91] 各行业相关总结 钢材行业 - 3月16日公布1 - 2月宏观数据，房地产新开工面积5084万平方米，累计同比 - 23.1%，单月耗钢330.46万吨处于历年同期最低，下降趋势趋于平稳；1 - 2月汽车产量402.4万辆，累计同比 - 9.9%；2月基建投资完成额同比 + 9.76%，铁路、机场耗钢分别为271.6、29.97万吨，同比 + 0%和 + 31.1% [4][6][8] - 3月23日螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3209、3154、3182元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3345、3330、3336元/吨；螺纹、热卷各月差与3月20日相比无变化 [10] - 3月23日螺纹钢中国汇总价格3346元/吨，上海3250元/吨等；热卷上海汇总价格3300元/吨，乐从3300元/吨等；01螺纹基差（上海）41元/吨，01热卷基差（上海） - 45元/吨 [15] - 3月23日01卷螺差129元/吨，05卷螺差174元/吨，10卷螺差152元/吨；卷螺现货价差（上海）50元/吨，卷螺现货价差（北京）130元/吨 [18] - 3月23日01螺纹/01铁矿为4，01螺纹/01焦炭为2 [22] 铁矿石行业 - 价格近强远弱，成本端原油高位与燃油短缺提供支撑，全球发运量边际恢复，铁水产量随钢厂复产回升，港口库存去库速度偏慢，现货结构性紧缺支撑价格；中长期新产能投放使基本面转向宽松，宏观需求内外承压，衰退担忧抑制需求，事件性驱动的紧缺持续性待观察 [25] - 3月23日01合约收盘价762.5元/吨，05合约收盘价819元/吨，09合约收盘价786.5元/吨；01基差36元/吨，05基差 - 20.5元/吨，09基差14元/吨；日照PB粉795元/吨，日照卡粉956元/吨，日照超特675元/吨 [26][30] - 3月20日日均铁水产量228.15万吨，45港疏港量320.97万吨，五大钢材表需868万吨，全球发运量3048.8万吨，澳巴发运量2384.7万吨，45港到港量2271.6万吨，45港库存17098.4万吨，247家钢厂库存9034.06万吨，247钢厂可用天数32.13天 [37] 煤焦行业 - 国内煤矿复产，蒙煤通关量偏高，澳煤价格下跌收窄内外价差，焦煤短期过剩矛盾加剧；焦炭化产品价格上涨改善利润，开工率有望提升，下游钢材利润承压拖累铁水复产，供需矛盾有恶化风险；海外能源涨价提供底部支撑，过剩问题制约价格弹性 [42] - 3月23日焦煤09 - 01为 - 202，焦煤05 - 09为 - 116，焦煤01 - 05为318；焦炭09 - 01为 - 87.5，焦炭05 - 09为 - 75，焦炭01 - 05为162.5；盘面焦化利润 - 48元/吨，主力矿焦比0.469，主力螺焦比1.794，主力炭煤比1.456 [43] - 3月23日安泽低硫主焦煤出厂价1470元/吨，蒙5原煤288口岸自提价1114元/吨等；晋中准一级湿焦出厂价1280元/吨，吕梁准一级干焦出厂价1475元/吨等；即期焦化利润 - 54元/吨，蒙煤进口利润（长协）317元/吨，澳煤进口利润（中挥发） - 33元/吨 [44][45] 铁合金行业 - 澳洲飓风扰动锰矿发运，矿商挺价推升锰矿价格，焦煤强势提供成本支撑，铁合金下方支撑增强；硅铁产量回升，硅锰维持低产，钢厂盈利率有限，对铁合金需求支撑偏弱，硅锰库存处于历史高位，去库压力大，锰矿扰动放大波动 [57] - 3月23日硅铁基差（宁夏） - 82，硅铁01 - 05为118，硅铁05 - 09为 - 74，硅铁09 - 01为 - 44；硅铁现货宁夏5650元/吨，内蒙5670元/吨等；兰炭小料705元/吨，秦皇岛动力煤735元/吨，榆林动力煤610元/吨；硅铁仓单10324 [58][60] - 3月20日硅锰基差（内蒙古）50，硅锰01 - 05为30，硅锰05 - 09为 - 40，硅锰09 - 01为10；双硅价差 - 468；硅锰现货宁夏6100元/吨，内蒙6150元/吨等；天津澳矿45元/吨，天津南非矿42.5元/吨等；硅锰仓单54339 [61] 纯碱行业 - 日产维持高位，供应压力持续，刚需持稳偏弱，库存表现优于预期，中游存在补库空间，但需求弹性有限制约上行幅度，下行空间需库存积累打开；中长期供应高位预期不变，产业矛盾待进一步积累，价格走势或受其他板块与宏观因素带动，上下空间暂难打开 [69] - 3月23日纯碱05合约1256元/吨，09合约1334元/吨，01合约1381元/吨；月差（5 - 9） - 78，月差（9 - 1） - 47，月差（1 - 5）125；沙河重碱基差 - 10，青海重碱基差 - 232 [70][71] - 3月23日华北重碱市场价1280元/吨，轻碱市场价1250元/吨；华南重碱市场价1350元/吨，轻碱市场价1350元/吨等 [71] 玻璃行业 - 浮法玻璃冷修预期持续，日融量下滑，中游库存偏高存在负反馈风险，供应回归预期与高库存限制价格高度，需求有待验证；成本端石油焦价格上涨形成支撑，宏观情绪与相关板块波动带来带动效应，供需与成本共同作用，价格震荡运行 [91] - 3月23日玻璃05合约1082元/吨，09合约1231元/吨，01合约1296元/吨；月差（5 - 9） - 149，月差（9 - 1） - 65，月差（1 - 5）214；01合约基差（沙河） - 219，01合约基差（湖北） - 117等 [92] - 3月20日沙河产销89，湖北产销113，华东产销103，华南产销100 [94]

报告投资评级 * 报告未在提供内容中明确给出对钢铁行业的整体投资评级 [1][2][3][4][11][12][13][14] 报告核心观点 * 钢铁行业基本面处于底部稳定状态，但受地缘事件引发的滞胀预期影响，板块股价表现疲弱 [11] * 行业平均吨钢亏损为44.1元，较上周扩大3.1元，钢企盈利率为42.0% [1][11] * 本周中信钢铁指数下跌10%，跑输大盘6.6个百分点 [11] * 主要商品市场呈现成本支撑下的震荡偏强格局：铁矿价格受事件驱动和补库影响冲高，焦煤价格受能源替代逻辑走强，钢材价格随之部分顺价上行 [1] * 需求端呈现弱复苏态势：热卷需求恢复较快，社会库存缓慢去化，但终端实际跟进仍显不足，市场处于弱平衡 [2][12] * 供给端逐步恢复：两会限产结束后，高炉复产推进，铁水产量明显回升 [4][14] 按相关目录总结 一、钢铁行业指数表现&行业综述 1.1 钢铁行业概况&指数表现 * **基本面**：本周铁水粗钢产量环比走平，钢厂因铁矿价格上涨及自身库存充足，复工意愿偏弱 [1][11] * **商品价格**： * 铁矿：港口库存虽处高位，但CMRG对BHP制裁扩大至全品种导致现货偏紧，叠加贸易商和交易所补库，价格冲高 [1][11] * 焦煤：蒙煤发运量高于往年同期，周五价格作为动力煤涨价的情绪载体走强 [1][11] * 钢材：钢企部分顺价，价格跟随原料上行 [1][11] * **行业盈利**：行业平均吨钢亏损44.1元，较上周增加3.1元 [1][11] * **企业盈利面**：据Mysteel统计，钢企盈利率为42.0% [1][11] * **板块行情**：受地缘事件引发的滞胀预期影响，中信钢铁指数本周下跌10%，跑输大盘6.6% [11] 1.2 细分行业基本面综述 * **钢铁（热轧板卷）**： * **价格**：截至3月20日，5.5mm 1500C主流资源均价为3,389元/吨，环比上周上调6元/吨，同比下移62元/吨 [2][12] * **库存**：热轧社会库存353.80万吨，环比下降0.30%；厂库118.60万吨，环比上升3.75%；总库存472.40万吨，环比上升0.69% [2] * **供需**：热卷需求恢复较快，社会库存延续缓慢去化，高库存压力边际缓解，但终端跟进不足，市场处于弱平衡 [2][12] * **展望**：原料端成本支撑犹存，预计下周价格以震荡偏强运行为主 [2][12] * **煤焦**： * **价格**：截至3月19日，日照港准一级湿熄焦报价1,470元/吨，吕梁准一级干熄焦报价1,495元/吨，均环比持稳 [3][13] * **生产与库存**： * 247家钢厂样本：焦炭日均产量47.31万吨（增0.31万吨），产能利用率86.46%（增0.57%）；焦炭库存688.18万吨（增0.63万吨），可用天数12.74天（减0.43天） [3][13] * 230家独立焦企样本：产能利用率72.83%（增0.44%）；焦炭日均产量50.76万吨（增0.30万吨）；焦炭库存52.45万吨（减3.98万吨） [13] * 港口：18个港口焦炭库存268.63万吨，周增5.75万吨 [3][13] * **展望**：焦煤成本支撑增强，但钢厂采购以刚需为主，预计下周焦炭市场以稳中观望运行为主，持续上行动力有限 [3][13] * **铁矿**： * **价格**：国产铁精粉价格指数涨跌互现，例如唐山66%精粉指数967元/吨（环比降0.72%），霍邱65%造球精粉指数1,001元/吨（环比涨1.62%） [4][14] * **生产与需求**：截至3月20日，247家钢厂日均铁水产量228.15万吨，环比增加6.95万吨；高炉产能利用率85.53%，环比增加2.61个百分点 [4][14] * **库存与成交**：45港铁矿石库存1.7098亿吨，环比减少89.12万吨；主要港口成交量5日均值59.32万吨，环比减少21.57万吨 [14] * **展望**：铁水产量回升形成刚需支撑，叠加到港回落、港口库存下降及事件扰动，现货存结构性偏紧预期，但高位成交回落，预计价格维持高位震荡、局部偏强 [4][14] 二、黑色产业链景气指标更新 * 报告此部分主要通过图表展示产业链毛利润、长/短流程毛利润、钢企盈利情况、五大材毛利润，以及高炉、电炉、焦煤矿山、铁矿山、焦厂、钢厂等环节的产能利用率或开工率 [7][9][17][19][23][24][27][30][33] 三、黑色产业链价格数据更新 * 报告此部分通过图表列示了螺纹钢、线材、热卷、冷卷、普中板等钢材品种价格，以及铁矿、焦炭、焦煤、废钢等原料价格，同时展示了主要品种的期现价格对比和海运价格指数 [9][10][34][35][36][37][40][41][43][44][45][47][50][52][56][58][59] 四、黑色产业链供需数据更新 * **4.1 钢铁**：通过图表展示长/短流程粗钢月度产量、铁/钢/材月度产量、旬度产量及钢材库存情况 [10][60][62][63][65][67] * **4.2 铁矿**：通过图表展示铁矿发运量、中国铁矿日均到港量、港口库存及钢企库存 [10][69][71][72] * **4.3 双焦**：通过图表展示焦煤月度供需、蒙煤通关量、焦企/钢企日均焦炭产量、国内焦煤及焦炭库存 [10][75][76][77][80][82] * **4.4 废钢**：通过图表展示典型场景废钢回收量、到货量、消耗/加工量及库存 [10][83][85][86][87][89][93]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 房地产仍然在磨底，但下滑趋势趋缓；制造业端，汽车耗钢连续俩月下滑；基建拖底 [4][6][8][10] - 铁矿石当前价格因谈判事件短期走强，但事件驱动难持久，供过于求趋势未改 [27] - 3 - 4月进入终端需求验证期，钢材出口需求转弱下黑色系整体价格或面临下行压力，煤焦盘面底部有支撑但过剩问题制约价格弹性 [43] - 铁合金下方成本支撑增强，但下游钢材终端需求弱和板材高库存限制上涨空间 [58] - 纯碱日产高位，供应压力持续，刚需持稳偏弱，库存表现较好，价格上涨空间一般，下跌需库存积累打开，中长期供应高位预期不变 [69] - 浮法玻璃冷修预期继续，日融下滑，中游库存高限制高度，需求有待验证，成本端石油焦上涨，还需考虑宏观和情绪因素 [96] 钢材宏观数据 - 1 - 2月房地产新开工面积5084万平方米，累计同比 - 23.1%，单月耗钢（1 - 2月）330.46万吨，处于历年同期最低水平，下降趋势趋于平稳 [4] - 1 - 2月汽车产量402.4万辆，累计同比 - 9.9%；1月单月耗钢1015.77万吨，环比 - 11.67%，同比 + 3.1%；2月单月耗钢881.50万吨，环比 - 13.22%，同比 - 6.6% [6] - 2月基建投资完成额同比 + 9.76%，铁路、机场耗钢分别为271.6、29.97万吨，同比 + 0%和 + 31.1% [8] 螺纹、热卷盘面价格及月差 |合约|2026 - 03 - 20收盘价|2026 - 03 - 19收盘价|月差（2026 - 03 - 20）|月差（2026 - 03 - 19）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢01合约|3183|3190|螺纹01 - 05月差60|55| |螺纹钢05合约|3123|3135|螺纹05 - 10月差 - 28|-28| |螺纹钢10合约|3151|3163|螺纹10 - 01月差 - 32|-27| |热卷01合约|3312|3320|热卷01 - 05月差15|18| |热卷05合约|3297|3302|热卷05 - 10月差 - 6|-5| |热卷10合约|3303|3307|热卷10 - 01月差 - 9|-13| [10] 螺纹、热卷现货价格及基差 |指标|2026 - 03 - 20价格|2026 - 03 - 19价格|基差（2026 - 03 - 20）|基差（2026 - 03 - 19）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢汇总价格：中国|3332|3333|01螺纹基差（上海）47|50| |螺纹钢汇总价格：上海|3230|3240|05螺纹基差（上海）107|105| |螺纹钢汇总价格：北京|3150|3150|10螺纹基差（上海）79|77| |螺纹钢汇总价格：杭州|3280|3280|螺纹主力基差（北京）27|25| |螺纹钢汇总价格：天津|3190|3190|01热卷基差（上海） - 22|-40| |热卷汇总价格：上海|3290|3280|05热卷基差（上海） - 7|-22| |热卷汇总价格：乐从|3280|3280|10热卷基差（上海） - 13|-27| |热卷汇总价格：沈阳|3220|3220|主力热卷基差（北京）3|-2| [14] 卷螺差及卷螺现货价差 |指标|2026 - 03 - 20数值|2026 - 03 - 19数值| | ---- | ---- | ---- | |01卷螺差|129|130| |05卷螺差|174|167| |10卷螺差|152|144| |卷螺现货价差（上海）|60|40| |卷螺现货价差（北京）|150|140| |卷螺现货价差（沈阳）|-40|-40| [19] 螺纹铁矿比值及螺纹焦炭比值 |指标|2026 - 03 - 20数值|2026 - 03 - 19数值| | ---- | ---- | ---- | |01螺纹/01铁矿|4|4| |05螺纹/05铁矿|4|4| |10螺纹/09铁矿|4|4| |01螺纹/01焦炭|2|2| |05螺纹/05焦炭|2|2| |10螺纹/09焦炭|2|2| [23] 铁矿石价格数据 |指标名称|2026 - 03 - 20|2026 - 03 - 19|2026 - 03 - 13|日变化|周变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |01合约收盘价|759|756.5|758.5|2.5|0.5| |05合约收盘价|815.5|807.5|811.5|8|4| |09合约收盘价|781|776|777.5|5|3.5| |01基差|33.5|35|38.5|-1.5|-5| |05基差|-17.5|-18|-7.5|0.5|-10| |09基差|14|14|21.5|0|-7.5| |日照PB粉|793|790|797|3|-4| |日照卡粉|951|948|950|3|1| |日照超特|673|670|678|3|-5| [28][31] 铁矿石基本面数据 |指标名称|2026 - 03 - 20|2026 - 03 - 13|2026 - 02 - 13|周变化|月变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |日均铁水产量|228.15|221.2|230.49|6.95|-2.34| |45港疏港量|320.97|317.9|351.19|3.07|-30.22| |五大钢材表需|868|798|633|70|235| |全球发运量|3048.8|2897.8|2689.9|151|358.9| |澳巴发运量|2384.7|2269.5|2090.8|115.2|293.9| |45港到港量|2215|2609.9|2418|-394.9|-203| |45港库存|17098.4|17187.52|16946.32|-89.12|152.08| |247家钢厂库存|9034.06|8929.1|10703.93|104.96|-1669.87| |247钢厂可用天数|32.13|32.83|37.49|-0.7|-5.36| [39][41] 煤焦盘面价格 |指标|2026 - 03 - 20|2026 - 03 - 19|2026 - 03 - 13|日环比|周环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦煤09 - 01|-202|-208|-203|6|1| |焦煤05 - 09|-116|-112.5|-98.5|-3.5|-17.5| |焦煤01 - 05|318|320.5|301.5|-2.5|16.5| |焦炭09 - 01|-87.5|-86.5|-95|-1|7.5| |焦炭05 - 09|-75|-83.5|-74.5|8.5|-0.5| |焦炭01 - 05|162.5|170|169.5|-7.5|-7| |盘面焦化利润|-48|-47|-51|-1.018|3| |主力矿焦比|0.469|0.469|0.467|-0.001|0.001| |主力螺焦比|1.794|1.822|1.808|-0.027|-0.014| |主力炭煤比|1.456|1.458|1.453|-0.002|0.002| [44] 煤焦现货价格 |指标名称|价格类型|单位|2026 - 03 - 20|2026 - 03 - 19|2026 - 03 - 13|日环比|周环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |安泽低硫主焦煤|出厂价|元/吨|1470|1470|1450|0|20| |蒙5原煤：288口岸|自提价|元/吨|1080|1073|1090|7|-10| |蒙4原煤：288口岸|自提价|元/吨|1020|1020|1020|0|0| |蒙3精煤：288口岸|自提价|元/吨|1135|1135|1135|0|0| |蒙5精煤：乌不浪口|自提价|元/吨|1240|1240|1210|0|30| |蒙5精煤：唐山|自提价|元/吨|1435|1435|1390|0|45| |俄罗斯K4|CFR价|美元/湿吨|167.5|167.5|167.5|0|0| |俄罗斯K10|CFR价|美元/湿吨|144|144|144|0|0| |俄罗斯Elga|CFR价|美元/湿吨|108.5|108.5|107.9|0|0.6| |俄罗斯伊娜琳|CFR价|美元/湿吨|152.5|152.5|150|0|2.5| |加拿大鹿景|CFR价|美元/湿吨|216|216|215|0|1| |晋中准一级湿焦|出厂价|元/吨|1280|1280|1280|0|0| |吕梁准一级干焦|出厂价|元/吨|1475|1475|1475|0|0| |日照准一级湿焦|出库价|元/吨|1470|1470|1470|0|0| |日照准一级湿焦|平仓价|元/吨|1470|1470|1470|0|0| |焦炭出口价|FOB价|美元/吨|235|235|235|0|0| |即期焦化利润|利润|元/吨|-46|-35|-24|-11|-22| |蒙煤进口利润（长协）|利润|元/吨|348|356|303|-8|45| |澳煤进口利润（中挥发）|利润|元/吨|-29|8|107|-36|-136| |俄煤进口利润（K4）|利润|元/吨|-26|-31|-44|5|18| |俄煤进口利润（K10）|利润|元/吨|-39|-39|37|0|-77| |俄煤进口利润（伊娜琳）|利润|元/吨|-57|-51|-81|-7|24| |俄煤进口利润（Elga）|利润|元/吨|208|219|172|-10|37| |焦炭出口利润|利润|元/吨|338|338|337|0|2| |焦煤/动力煤|比价|/|1.8653|1.8249|1.8324|0.0404|0.0329| [45][47] 硅铁日度数据 |指标|2026 - 03 - 20|2026 - 03 - 19|2026 - 03 - 13|日环比|周环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |硅铁基差：宁夏|-82|6|-8|-88|-74| |硅铁01 - 05|118|114|122|4|-4| |硅铁05 - 09|-74|-66|-72|-8|-2| |硅铁09 - 01|-44|-48|-50|4|6| |硅铁现货：宁夏|5600|5580|5630|20|-30| |硅铁现货：内蒙|5670|5620|5650|50|20| |硅铁现货：青海|5600|5600|5600|0|0| |硅铁现货：陕西|5600|5580|5630|20|-30| |硅铁现货：甘肃|5600|5600|5600|0|0| |兰炭小料|705|705|705|0|0| |秦皇岛动力煤|729|723|729|6|0| |榆林动力煤|610|605|595|5|15| |硅铁仓单|10147|8947|8227|1200|1920| [59][61] 硅锰日度数据 |指标|2026 - 03 - 20|2026 - 03 - 19|2026 - 03 - 13|日环比|周环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |硅锰基差：内蒙古|50|82|74|-32|-24| |硅锰01 - 05|30|92|84|-62|-54| |硅锰05 - 09|-40|-50|-54|10|14| |硅锰09 - 01|10|-42|-30|52|40| |双硅价差|-46

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 房地产仍在磨底但下滑趋势趋缓，制造业端汽车耗钢连续俩月下滑，基建拖底；铁矿石事件驱动难持久，供过于求趋势未改；煤焦价格受海外能源涨价有底部支撑，但过剩问题制约弹性；铁合金下方成本支撑增强，但上涨空间受下游需求和库存限制；纯碱供应压力持续，价格空间受需求和库存影响；玻璃供应回归预期和中游高库存限制高度，需求有待验证 [10][27][43][56][69][93] 各行业相关内容总结 钢材行业 - 宏观数据：1 - 2月房地产新开工面积5084万平方米，累计同比 -23.1%，单月耗钢330.46万吨处于历年同期最低，下降趋势趋缓；1 - 2月汽车产量402.4万辆，累计同比 -9.9%；1月单月耗钢1015.77万吨，环比 -11.67%，同比 +3.1%；2月单月耗钢881.50万吨，环比 -13.22%，同比 -6.6%；2月基建投资完成额同比 +9.76%，铁路、机场耗钢分别为271.6、29.97万吨，同比 +0%和 +31.1% [4][6][8] - 盘面价格及月差：螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3196、3140、3165元/吨；热卷01、05、10合约收盘价分别为3321、3310、3311元/吨；螺纹01 - 05月差56元/吨，热卷01 - 05月差11元/吨等 [10] - 现货价格及基差：螺纹钢汇总价格中国为3343元/吨，上海3260元/吨等；热卷汇总价格上海3290元/吨，乐从3280元/吨等；01螺纹基差（上海）64元/吨，01热卷基差（上海） -31元/吨等 [14] - 卷螺差及比值：01卷螺差125元/吨，05卷螺差170元/吨等；01螺纹/01铁矿为4，01螺纹/01焦炭为2 [19][23] 铁矿石行业 - 价格数据：01合约收盘价758元/吨，日变化 -7元，周变化17.5元；05合约收盘价811元/吨，日变化 -5.5元，周变化23.5元等 [28][31] - 基本面数据：日均铁水产量221.2万吨，周变化 -6.39万吨；45港疏港量317.9万吨，周变化6.82万吨；全球发运量3048.8万吨，周变化151万吨等 [39] 煤焦行业 - 盘面价格及月差：焦煤09 - 01为 -206，日环比 -12.5，周环比8；焦炭09 - 01为 -84，日环比6，周环比10等 [44] - 现货价格及利润：安泽低硫主焦煤出厂价1450元/吨，蒙5原煤288口岸自提价1100元/吨等；即期焦化利润 -33元/吨，蒙煤进口利润（长协）355元/吨等 [45][46] 铁合金行业 - 硅铁数据：硅铁基差（宁夏）54元/吨，日环比132元，周环比88元；硅铁01 - 05为96，日环比 -16，周环比 -8等 [57][60] - 硅锰数据：硅锰基差（内蒙古）162元/吨，日环比122元，周环比78元；硅锰01 - 05为108，日环比6，周环比2等 [61] 纯碱行业 - 盘面价格及月差：纯碱05合约1211元/吨，日涨跌 -32元，日涨跌幅 -2.57%；月差（5 - 9） -67，日变化 -4，变化率6.35%等 [72] - 现货价格及价差：华北重碱市场价1280元/吨，轻碱市场价1250元/吨，重碱 - 轻碱为30元/吨等 [72] 玻璃行业 - 盘面价格及月差：玻璃05合约1066元/吨，日涨跌 -28元，日涨跌幅 -2.56%；月差（5 - 9） -128，日变化0 [94] - 产销情况：2026 - 03 - 13沙河产销144，湖北产销121，华东产销110，华南产销114 [96]