核心观点 - 文章对创业板五大宽基指数（创业板指、创业板50、创业200、创业板综指、创成长）进行系统性对比分析，从编制规则、行业构成、估值水平、历史回报等维度揭示各指数特性，为不同风险偏好投资者提供配置建议 [2] 指数编制规则与定位差异 - **创业板指**：选取市值大、流动性好的前100只股票，半年调整，反映头部企业表现，权重集中于新能源（32.11%）、医药（13.56%）等成熟赛道 [4][5][20] - **创业板50**：在创业板指基础上筛选成交额前50名，季度调整，聚焦高流动性龙头，电力设备占比达38.88%，牛市弹性显著 [7][8][20] - **创业200**：剔除创业板指成分股后选取流动性前200的中盘股，侧重研发投入，计算机（19.24%）+电子（18.54%）合计占比37.78%，受益AI产业链 [10][11][20] - **创业板综指**：覆盖全市场约1300只股票，小微盘股占比超60%，行业分散（前三行业集中度45.36%），适合捕捉尾部成长机会 [13][14][20] - **创成长**：通过成长因子（营收/净利润增速）和动量因子筛选50只股票，季度调整，电子（24.85%）+电力设备（24.56%）+通信（20.73%）集中度达70.14%，牛市表现最强但回撤更大 [16][17][20] 行业构成与估值对比 - **行业集中度**：创成长（70.14%）>创业板50（62.78%）>创业板指（56.89%）>创业200（48.92%）>创业板综（45.36%） [20] - **估值水平**：创业200 PE-TTM 83倍（无历史分位数据）>创业板综 59.62倍（46.18%分位）>创业板指 33.71倍（20.16%分位）>创业板50 31.8倍（21.92%分位）>创成长 29.88倍（18.59%分位） [21] 历史回报特征 - **长期回报**：创成长2012年以来累计回报349.35%最高，创业板50（232.95%）、创业200（305.41%）次之 [24] - **牛熊周期**：创成长在2019-2021年上涨周期回报254.67%领先，但2021-2023年下跌周期回撤56.66%也最大；创业200同期回撤42.12%相对抗跌 [24][25] 投资者配置建议 - **激进投资者**：选择创成长（华夏基金跟踪产品，管理费0.5%）或创业板50（华安/景顺长城ETF管理费0.15%） [27][29] - **AI赛道投资者**：创业200（易方达/华夏ETF管理费0.15%） [30] - **尾部机会投资者**：创业板综指（万家/景顺长城产品规模较小） [31] - **稳健投资者**：创业板指（跟踪基金规模最大，管理费普遍0.15%） [32]