核心观点 本周（2026年3月2日至3月6日）全球大类资产表现分化显著，地缘政治风险成为主导市场走势的核心变量[14][29][31] 权益市场普遍调整，债券市场收益率整体下行，商品市场则因原油供应担忧而表现强势，其中能源类商品价格大幅上涨[9][10][14][20] 大类资产表现 - **权益市场整体调整**：A股主要指数悉数下跌，上证指数周跌0.93%收于4124.19点，深证成指周跌2.22%收于14172.63点，创业板指周跌2.45%收于3229.3点[9] 市场交投活跃度小幅增加，全周成交额合计13.11万亿元[9] 港股同样走弱，恒生指数周跌3.28%，恒生科技指数周跌3.7%[9] - **转债市场跟随股市下行**：中证转债指数近一周下跌2.07%，上证转债指数下跌2.21%[9] 近一月以来，中证转债指数与上证转债指数分别下跌1.24%和1.6%[9] 本周转债及正股成交额分别为3674.49亿元和7711.56亿元[16] - **债券市场收益率整体下行**：各期限国债收益率普遍走低，其中1年期下行3.58个基点，3年期下行1.97个基点，5年期下行1.58个基点，7年期下行1.63个基点，10年期下行0.67个基点，30年期下行0.84个基点[9][20] - **商品市场涨跌不一，原油表现突出**：WTI原油价格周度大幅上涨35.63%[10] 其他商品中，LME铝上涨9.22%，CBOT大豆和玉米分别上涨2.71%和2.79%，SHFE螺纹钢微涨0.68%[10] 贵金属价格回调，COMEX黄金下跌2.17%，COMEX白银下跌10.27%[10] 基本金属中LME铜下跌3.21%[10] 权益市场（股票）表现 - **市场震荡下行，行业分化剧烈**：市场周初震荡修复后下跌加深，周四有所修复[14] 行业方面，石油石化板块领涨，周涨幅达11.01%，煤炭板块上涨8.89%，电力及公用事业板块上涨5.63%[14] 传媒、电子、建材板块领跌，跌幅分别为6.08%、5.21%和5.03%[14] - **市场风格切换，地缘风险驱动能源板块**：受美以伊局势升级影响，霍尔木兹海峡航运受阻，伊朗原油出口受限，国际油价上涨，资金涌入石油石化、煤炭等能源板块[14] 市场风险偏好下降，导致半导体、AI相关及有色金属板块出现调整[14] 固收市场表现 - **收益率下行受政策与资金面支撑**：政府工作报告将经济增长目标设定为4.5%-5%的弹性区间，为无风险利率下行打开空间[20] 财政扩张力度温和，赤字率按4%安排，对债市直接冲击有限[20] 货币政策延续“适度宽松”，强调运用降准降息工具[20] - **央行维持流动性充裕**：3月2日，央行通过7天期逆回购净投放190亿元[20] 3月5日，央行公告将于次日开展8000亿元3个月期买断式逆回购操作，综合运用工具保证市场流动性充裕[20] - **信用利差变化不一**：不同评级和期限的中短票信用利差本周变化各异，例如AAA级1年期信用利差扩大3.66个基点，而AAA级5年期信用利差收窄0.25个基点[22] - **股债溢价率（ERP）下降**：截至3月6日，沪深300指数股债溢价率为5.26%，较前一周下降2.33个基点，显示权益资产相对债券的估值优势有所减弱[30] 商品市场表现 - **南华商品指数整体走强**：综合指数上涨6.43%，其中能化品种领涨15.45%，工业品上涨8.43%，农产品上涨1.85%[28] 金属指数微跌0.64%，贵金属指数下跌2.44%[28] - **黄金价格冲高回落**：周初因地缘冲突升级（美以对伊朗军事打击、霍尔木兹海峡局势动荡）推升避险情绪，金价冲高[29] 随后因伊朗导弹击中油轮等事件加剧原油供应担忧，油价大涨带动10年期美债实际收益率上行，持有黄金机会成本上升，导致金价在后半周显著回调[31] 预计贵金属短期将维持高位波动[31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（2 月 24 日 - 2 月 27 日）权益市场整体有所修复，A 股各指数多数上涨，港股恒生指数小幅上涨、恒生科技指数震荡下行；转债市场下行；债券市场整体多走弱；商品期货多走强，白银表现较强 [9][10]。 根据相关目录分别进行总结 本周大类资产表现 - A 股方面，上证指数本周累计上涨 1.98%，收于 4162.88 点，深证成指上涨 2.8%，收于 14495.09 点，创业板指上涨 1.05%，收于 3310.3 点，市场交投活跃度较春节前一周增加，上证、深证全周成交额合计 9.69 万亿元 [9]。 - 港股方面，恒生指数上涨 0.82%，收于 26630.54 点，恒生科技指数下跌 1.41%，收于 5137.84 点 [9]。 - 转债市场下行，中证转债指数近一周下跌 0.24%，上证转债指数下跌 0.34%，近一月以来中证转债指数涨幅为 0.9%，上证转债指数涨幅为 0.26% [9]。 - 债券市场整体多走弱，1 年期中债国债到期收益率上行 0.71bp，3 年期上行 0.84bp，5 年期上行 1.33bp，7 年期上行 2.36bp，10 年期下行 0.22bp，30 年期上行 4.36bp [9]。 - 商品期货多走强，COMEX 黄金上涨 3.24%，COMEX 白银上涨 11.61%，LME 铜上涨 2.28%，LME 铝上涨 1.16%，WTI 原油上涨 0.81%，SHFE 螺纹钢上涨 0.98%，CBOT 大豆上涨 1.41%，CBOT 玉米上涨 1.88% [10]。 权益市场表现 - 股票 - 本周权益市场上涨，中小盘相对占优，节后第一周市场成交额放量 [14]。 - 行业方面，多数上涨，钢铁、有色金属等周期板块领涨，传媒、消费者服务、非银行金融等板块跌幅居前，传媒领跌 5.21%，消费者服务下跌 4.14%，非银行金融下跌 3.21%，钢铁板块领涨 9.52%，综合金融板块上涨 2.17% [14]。 - 市场轮动活跃，风格切换，周期、资源类板块领涨，消费板块相对走弱，半导体、芯片等科技成长板块表现较好 [14]。 - 行情原因是节后第一周市场成交额放量、交易活跃度提升，今年以来多类商品价格持续上行，AI 相关需求扩张驱动芯片等细分领域景气度提升，资源品价格上涨，钢铁企业生产与销售指标表现较好增强板块投资信心 [14]。 权益市场表现 - 转债 - 本周权益市场上涨，转债市场下跌，截至 2026 年 2 月 27 日，中证转债指数下跌 0.24%，上证转债指数下跌 0.34%，近一月以来中证转债指数涨幅为 0.9%，上证转债指数涨幅为 0.26%，本周市场转债及正股成交额分别为 2945.06 亿元、5968.85 亿元，正股、转债交投活跃度均较节前回落 [16]。 - 行情原因是转债市场走势偏弱，比股市整体表现稍显滞后，A 股资源与顺周期板块涨势明显，部分高估值科技与成长股承压，转债成交额有所缩量 [16]。 固收市场表现 - 本周债券市场收益率整体上行，10 年期国债收益率小幅下行，1 年期中债国债到期收益率上行 0.71bp，3 年期上行 0.84bp，5 年期上行 1.33bp，7 年期上行 2.36bp，10 年期下行 0.22bp，30 年期上行 4.36bp [18]。 - 行情原因是春节期间美国关税政策反复，外部贸易环境不确定性上升，影响市场风险偏好，对短期债市形成扰动；2 月 25 日上海发布“沪七条”房地产优化政策，提振地产链条情绪，权益风险偏好边际修复，债市相应承压 [18]。 - 资金面方面，2 月 25 日央行开展 6000 亿元 MLF 操作，货币政策延续偏宽松取向，流动性呵护态度稳定，两会召开前维稳资金面政策取向预计持续，资金价格大概率维持在合理区间，整体平稳，短期债市预计延续区间震荡格局 [19]。 - 截至 2026 年 2 月 27 日，沪深 300 指数股债溢价率（ERP）为 5.28%，较春节前一周下降 5.78bp，反映权益资产相对债券的估值优势有所减弱，仍处于 1YMA 2 倍标准差下限以上区间 [25]。 商品市场表现 - 本周南华商品指数整体走强，综合上涨 3.56%，贵金属品种领涨，较春节前一周上涨 8.55%，金属上涨 3.06%，工业品上涨 2.47%，能化上涨 2.14%，农产品上涨 1.19% [27]。 - 本周黄金价格延续涨势，周内高位运行，较春节前一周明显上扬，原因是美伊局势不确定，特朗普政府相关政策变数大，外部地缘风险溢价上升，国际油价短期反弹创阶段新高，强化市场对通胀与能源供需格局的再定价预期，带动贵金属及能源板块同步走强，预计黄金短期维持高位震荡格局 [28][30]。

股指 - 中国上证综指于2月27日收盘上涨16.25点，涨幅0.39%，报4162.88点 [4][35] - 中国深证成指于同日收盘下跌8.69点，跌幅0.06%，报14492.09点 [4][35] - 中国沪深300指数于同日收盘下跌16.23点，跌幅0.34%，报4710.65点 [4][35] - 中国创业板指于同日收盘下跌34.68点，跌幅1.04%，报3310.30点 [4][35] - 中国科创50指数于同日收盘上涨2.16点，涨幅0.15%，报1488.02点 [4][35] 商品期货 - 文章分析了多个商品期货品种，包括碳酸锂2605、白银2604、原油2603、PTA2605、棉花2605、白糖2605、橡胶2605、PVC 2605、焦煤2605、棕榈2605、纯碱2605、生猪2605、豆粕2605、玻璃2605、红枣2605 [5][9][11][13][15][17][19][21][22][24][26][28][29][31][37][39][42][44][46][48][50][52][54][55][57][59][61][62][64] - 螺纹2605期货品种亦在分析范围内 [39]

股指市场表现 - 中国上证综指2月26日收盘报4146.63点，下跌0.60点，跌幅0.01% [5][37] - 中国深证成指2月26日收盘报14507.01点，上涨31.15点，涨幅0.22% [5][37] - 中国沪深300指数2月26日收盘报4726.87点，下跌9.01点，跌幅0.19% [5][37] - 中国创业板指2月26日收盘报3346.21点，下跌8.61点，跌幅0.26% [5][37] - 中国科创50指数2月26日收盘报1485.86点，上涨12.58点，涨幅0.85% [5][38] 热点期货品种列表 - 文章列出了多个期货主力合约作为热点品种，包括碳酸锂2605、白银2604、原油2603、PTA2605、棉花2605、白糖2605、橡胶2605、PVC2605、焦煤2605、棕榈2605、纯碱2605、生猪2605、豆粕2605、玻璃2605、红枣2605 [6][10][11][15][17][19][20][23][24][26][27][29][30][32][39][44][46][49][51][53][54][57][58][60][61][63][64][66] - 螺纹2605合约亦在热点品种分析之列 [41]

股指市场表现 - 中国上证综指2月25日收盘上涨29.82点，涨幅0.72%，报4147.23点[5][38] - 中国深证成指2月25日收盘上涨185.66点，涨幅1.30%，报14477.22点[5][38] - 中国沪深300指2月25日收盘上涨28.34点，涨幅0.60%，报4735.89点[5][38] - 中国创业板指2月25日收盘上涨47.24点，涨幅1.43%，报3355.51点[5][38] - 中国科创50指2月25日收盘上涨7.92点，涨幅0.54%，报1473.28点[5][39]

股指表现 - 中国上证综指2月24日收盘上涨35.34点，涨幅0.87%，报4117.41点 [5][38] - 中国深证成指2月24日收盘上涨200.10点，涨幅1.42%，报14300.29点 [5][38] - 中国沪深300指2月24日收盘上涨47.14点，涨幅1.01%，报4707.54点 [5][38] - 中国创业板指2月24日收盘上涨34.52点，涨幅1.05%，报3310.48点 [5][38] - 中国科创50指2月24日收盘下跌4.97点，跌幅0.34%，报1465.36点 [5][39] 商品期货品种列表 - 文章提及了多个期货主力合约品种，包括碳酸锂2605 [5][39]、白银2604 [6][40]、螺纹2605 [42]、原油2603 [9][45]、PTA2605 [11][47]、棉花2605 [14][50]、白糖2605 [16][52]、橡胶2605 [18][54]、PVC2605 [20][56]、焦煤2605 [22][58]、棕榈2605 [23][59]、纯碱2605 [25][61]、生猪2605 [27][63]、豆粕2605 [29][65]、玻璃2605 [30][66]、红枣2605 [32][68]

股指市场表现 - 2月13日周五中国主要股指普遍下跌，上证综指收盘报4082.07点，下跌51.95点，跌幅1.26% [5][40] - 深证成指收盘报14100.19点，下跌182.81点，跌幅1.28% [5][40] - 沪深300指数收盘报4660.41点，下跌59.17点，跌幅1.25% [5][40] - 创业板指收盘报3275.96点，下跌52.10点，跌幅1.57% [5][40] - 科创50指数收盘报1470.33点，下跌10.66点，跌幅0.72% [5][41] 热点期货品种列表 - 文章列出了多个期货主力合约作为热点分析品种，包括碳酸锂2605 [5][42]、白银2604 [6][44]、原油2603 [10][49]、PTA2605 [12][51] - 其他列出的品种包括棉花2605 [15][54]、白糖2605 [17][56]、橡胶2605 [19][58]、PVC2605 [22][61] - 此外，焦煤2605 [24][63]、棕榈2605 [26][65]、纯碱2605 [28][67]、生猪2605 [30][69]也在分析之列 - 豆粕2605 [32][71]、玻璃2605 [33][72]、红枣2605 [35][74]以及螺纹2605 [46]同样被列为热点品种

文章核心观点 - 文章通过“路遥知马力”的比喻，论证了以红利指数为代表的稳健型投资策略在长期投资中可能优于高成长型投资策略[1][2][18] - 核心论点是：红利指数凭借分红再投资的复利效应以及在市场下跌时的抗跌性，能够提供更平稳的长期持有体验和优秀的长期回报[3][11][16] 红利指数的长期表现与机制 - 红利指数（如红利低波、中证红利）的长期年化收益表现优秀，若按包含分红再投资的全收益计算，过去10年红利低波年化收益为10.8%，中证红利为9.9%[6] - 相比之下，历史上经历多轮大涨后的创业板指同期年化收益仅为5.7%[6] - 其核心优势在于“分红再投资”的复利魔法，类似于将稳定的股息收入持续投入以产生更多收益[3][5] - 高股息对红利指数的长期优秀年化收益贡献了约一半[11] 红利指数的风险收益特征 - 红利指数波动性相对较低，持有体验更为平稳[7] - 在市场下跌时表现抗跌，例如在熊市中其他资产下跌20%时，红利指数可能只下跌5%，并且能提供股息回报[11] - 由于其估值较低且有分红托底，下跌后恢复的难度小于高波动资产，避免了因大幅亏损（如亏损50%需上涨100%才能回本）而难以翻身的困境[9][10][15] 红利指数与高成长板块的对比 - 高成长板块（如创业板、科技股）象征高成长与高弹性，短期爆发力强，行情好时年涨幅可达50%或100%[2][8] - 但高成长板块波动巨大，行情反转时下跌30%或40%是常态[8] - 文章将两者比喻为“龟兔赛跑”和不同类型的马：红利指数像持续前进的“老马”或“乌龟”，而高成长股像爆发力强但可能中途休息或倒退的“快马”或“兔子”[2][5][15] 投资启示与适用场景 - 红利指数不适合追求短期心跳刺激和一夜暴富的投资者[16] - 红利指数适合希望财富如滚雪球般增长、追求长期稳健回报、并能穿越牛熊的投资者[16][17] - 该策略通过“高股息+再投资”的复利循环，让时间和复利成为投资路上的盟友[17][18]

股指 - 中国上证综指2月11日收盘上涨3.61点，涨幅0.09%，报4131.98点 [5][40] - 中国深证成指2月11日收盘下跌49.69点，跌幅0.35%，报14160.93点 [5][40] - 中国沪深300指2月11日收盘下跌10.48点，跌幅0.22%，报4713.82点 [5][40] - 中国创业板指2月11日收盘下跌35.80点，跌幅1.08%，报3284.74点 [5][40] - 中国科创50指2月11日收盘下跌16.38点，跌幅1.11%，报1455.11点 [5][41]

股指市场表现 - 中国上证综指2月6日收盘下跌10.33点，跌幅0.25%，报4065.58点 [6][39] - 中国深证成指2月6日收盘下跌37.53点，跌幅0.27%，报13915.18点 [6][39] - 中国沪深300指2月6日收盘下跌26.82点，跌幅0.57%，报4643.60点 [6][39] - 中国创业板指2月6日收盘下跌23.81点，跌幅0.73%，报3236.46点 [6][39] - 中国科创50指2月6日收盘下跌10.12点，跌幅0.71%，报1422.41点 [6][40] 热点期货品种列表 - 碳酸锂2605为热点分析品种之一 [6][41] - 白银2604为热点分析品种之一 [7][43] - 原油2603为热点分析品种之一 [10][46] - PTA2605为热点分析品种之一 [12][48] - 棉花2605为热点分析品种之一 [15][51] - 白糖2605为热点分析品种之一 [17][53] - 橡胶2605为热点分析品种之一 [19][55] - PVC 2605为热点分析品种之一 [21][57] - 焦煤2605为热点分析品种之一 [23][59] - 棕榈2605为热点分析品种之一 [24][60] - 纯碱2605为热点分析品种之一 [26][62] - 生猪2605为热点分析品种之一 [28][64] - 豆粕2605为热点分析品种之一 [30][66] - 玻璃2605为热点分析品种之一 [31][67] - 红枣2605为热点分析品种之一 [33][69] - 螺纹2605为热点分析品种之一 [44]