创业板指数表现 - 8月13日创业板50、创业大盘、创业板指等宽基指数涨幅均超3% 创业板人工智能主题指数单日涨幅达5.6% [1] - 挂钩创系列指数的ETF产品同步大涨 创业板人工智能ETF单日涨幅高达5.7% [1] - 创业板综指自2010年8月发布以来累计涨幅达216% 年化收益率8% [1] 指数编制与覆盖范围 - 2025年7月创业板综指编制方案修订 引入风险警示股票月度剔除和ESG负面剔除机制 样本股数量达1340只 [1] - 指数覆盖97%创业板上市公司 总市值覆盖率达99% [1] - 样本股市值100亿元及以下数量占比78% 权重占比32% 市值中位数为51亿元 [3] 行业分布与定位 - 指数覆盖半导体、人工智能、创新药、医疗器械、光伏、锂电池等高含科量行业 [2] - 战略性新兴产业权重占比79% 先进制造、数字经济、绿色低碳三大领域企业权重占比74% [2] - 注册制样本公司权重占比20% 体现创新驱动核心竞争力定位 [2] 财务表现与估值 - 截至2024年底样本股五年营业收入复合增长率13% 净利润复合增长率8% [2] - 2025年预测营业收入增长17% 净利润增长64% [2] - 截至2025年7月31日滚动市盈率63倍 位于近十年54%分位水平 [2] 投资价值与市场定位 - 创业板综指成为布局中国创新经济的重要工具 具备高弹性高成长特性 [1][3] - 估值显著低于科创综指等其他高成长指数 安全边际突出 [2] - 样本企业依托高研发投入和行业高景气度 业绩增长空间广阔 [3]

创业板投资价值分析 - 创业板是中国资本市场服务创新型、成长型企业的核心阵地，定位"三创四新"企业，覆盖创新、创造、创意及新技术、新产业、新业态、新模式 [5] - 2024年12月中央政治局会议强调推动科技创新和产业创新融合发展，宏观政策持续支持创业板新质核心资产 [5] - 创业板与主板、科创板形成差异化定位，主板聚焦成熟企业，科创板专注"硬科技"，创业板覆盖更广泛的成长型创新创业公司 [5] 宏观环境向好 - 国内货币政策维持适度宽松，财政政策积极发力，基建投资增速加快，推动市场风险偏好回升 [7] - 全球主要经济体进入降息周期，美联储降息预期强化，资金配置新兴市场意愿增强，A股估值水平有望提升 [7] - 创业板成长板块前期受流动性收紧影响持续调整，当前估值修复空间和弹性较大 [7] 重点行业景气拐点显现 - 电新行业中锂电板块供需格局改善，碳酸锂价格接近周期底部，电解液价格企稳，新能源汽车与储能需求高增长 [8] - 光伏板块供给端压力缓解，供需关系改善，行业低价竞争格局有望终结 [8] - 生物医药行业政策利空出尽，投融资环境回暖，创新药企业国际化进程加速，行业步入上行周期 [8] - 电子和计算机行业受益于全球AI浪潮，算力基础设施保持高景气，AI应用快速渗透 [9] 创业板综指数特点 - 创业板综指（399102）覆盖创业板所有符合条件上市公司，截至2025年6月30日成份股超1300只，实现全样本覆盖 [11] - 行业分布以电力设备（19.39%）、电子（12.53%）、医药生物（12.39%）、计算机（10.94%）为主，专精特新企业占比超20% [12] - 成份股集中度低，前5大成份股集中度18.4%，前10大成份股集中度23.53% [12] - 市净率3.59，处于近10年30%分位，2025年预测净利润同比增速60.21% [15] 创业板综增强ETF - 创业板综增强ETF以创业板综指为跟踪标的，通过多因子模型获取超额收益 [17] - 华宝创业板综增强ETF（159292）采用量化Alpha选股模型，综合考虑估值、成长、盈利质量等因子构建投资组合 [18] - 选股策略注重GARP指导思想，控制行业、个股、风格偏离，优化组合权重配置 [18]

创业板市场表现 - 市场连续上涨攻破3500点大关，光伏、光模块等板块推动创业板成为反攻排头兵之一 [1] - 近一年创业板综指上涨47.20%，在A股市场主要指数中弹性显著 [1] - 自去年"9.24"行情以来，创业板综指累计上涨54.98%，跑赢中证全指(34.52%)、创业板指(43.06%)及中证1000(43.35%) [2] - 创业板综指自发布以来累计上涨197.49%，显著跑赢同期创业板指113.51%的涨幅 [3] 创业板综指编制方法修订 - 深交所对创业板综合指数编制方法进行修订，增加风险警示股票月度剔除机制和ESG负面剔除机制 [1] - 风险警示股票将在公告次月的第二个星期五的下一个交易日被剔除或纳入指数 [1] - ESG评级降为C级及以下的股票将在评级变更次月的第二个星期五的下一个交易日被剔除，评级上升至C级以上的股票将被纳入 [1] - 修订后创业板综样本股1316只，覆盖95%的创业板上市公司，总市值覆盖率98% [2] - 高新技术企业权重占比92%，战略性新兴产业权重占比79% [2] 创业板综指特点与投资价值 - 创业板综指覆盖面广，不仅纳入创业板龙头，也兼顾潜在成长空间较大的创业板中小盘，呈现高弹性特征 [2] - 修订未改变指数高成长性特征，同时强化制度约束，促进成分股提升经营质量和ESG绩效，增强长期投资价值 [2] - 创业板综指吸纳代表前沿技术发展方向、具有较大成长空间的个股，契合我国产业结构升级发展趋势和新经济发展方向 [3] 创业板综指相关基金表现 - 景顺长城创业板综指增强A自2020年5月25日成立以来净值增长率68.33%，相对同期创业板指(6.99%)、创业板综指(32.85%)及业绩基准(32.85%)取得显著超额收益 [3] - AI产业趋势对创业板综指行情具有支撑性作用，深化创业板改革措施将为企业创新成长提供更加适配的制度支撑 [3]

核心观点 - 文章对创业板五大宽基指数（创业板指、创业板50、创业200、创业板综指、创成长）进行系统性对比分析，从编制规则、行业构成、估值水平、历史回报等维度揭示各指数特性，为不同风险偏好投资者提供配置建议 [2] 指数编制规则与定位差异 - **创业板指**：选取市值大、流动性好的前100只股票，半年调整，反映头部企业表现，权重集中于新能源（32.11%）、医药（13.56%）等成熟赛道 [4][5][20] - **创业板50**：在创业板指基础上筛选成交额前50名，季度调整，聚焦高流动性龙头，电力设备占比达38.88%，牛市弹性显著 [7][8][20] - **创业200**：剔除创业板指成分股后选取流动性前200的中盘股，侧重研发投入，计算机（19.24%）+电子（18.54%）合计占比37.78%，受益AI产业链 [10][11][20] - **创业板综指**：覆盖全市场约1300只股票，小微盘股占比超60%，行业分散（前三行业集中度45.36%），适合捕捉尾部成长机会 [13][14][20] - **创成长**：通过成长因子（营收/净利润增速）和动量因子筛选50只股票，季度调整，电子（24.85%）+电力设备（24.56%）+通信（20.73%）集中度达70.14%，牛市表现最强但回撤更大 [16][17][20] 行业构成与估值对比 - **行业集中度**：创成长（70.14%）>创业板50（62.78%）>创业板指（56.89%）>创业200（48.92%）>创业板综（45.36%） [20] - **估值水平**：创业200 PE-TTM 83倍（无历史分位数据）>创业板综 59.62倍（46.18%分位）>创业板指 33.71倍（20.16%分位）>创业板50 31.8倍（21.92%分位）>创成长 29.88倍（18.59%分位） [21] 历史回报特征 - **长期回报**：创成长2012年以来累计回报349.35%最高，创业板50（232.95%）、创业200（305.41%）次之 [24] - **牛熊周期**：创成长在2019-2021年上涨周期回报254.67%领先，但2021-2023年下跌周期回撤56.66%也最大；创业200同期回撤42.12%相对抗跌 [24][25] 投资者配置建议 - **激进投资者**：选择创成长（华夏基金跟踪产品，管理费0.5%）或创业板50（华安/景顺长城ETF管理费0.15%） [27][29] - **AI赛道投资者**：创业200（易方达/华夏ETF管理费0.15%） [30] - **尾部机会投资者**：创业板综指（万家/景顺长城产品规模较小） [31] - **稳健投资者**：创业板指（跟踪基金规模最大，管理费普遍0.15%） [32]