核心观点 - 港股市场迎来三只聚焦"悦己新消费"的企业同时上市，其中圣贝拉表现尤为突出，首日涨幅达42% [1] - 圣贝拉的成功上市印证了"悦己消费"赛道的火热，消费者愿意为提升生活品质的专业服务支付溢价 [3] - 公司从高端月子中心运营商向覆盖女性及家庭全生命周期健康需求的企业转型，此次IPO为其战略加速落地提供关键动力 [15][16] 公司表现与财务数据 - 圣贝拉IPO定价6 58港元/股，首日股价达9 4港元/股，募集款项净额6 3亿港元，国际配售获15倍超额认购，香港公开发售认购倍数达193倍 [1] - 2022-2024年营业收入从4 72亿元增长至7 99亿元，两年增长67 3%，经调整净利润从-4463万元扭亏为盈至4226万元 [4] - 截至2024年底旗下月子中心达96家（62家自营+34家管理），成为中国最大产后护理及修复集团，市场份额1 2% [6] 商业模式与战略布局 - 采用"高端酒店租赁+专业护理输出"轻资产策略，与顶奢酒店合作降低前期投入成本 [4] - 构建三级品牌矩阵：超高端品牌"圣贝拉"（客单价23 9万元）、高端品牌"艾屿"、轻奢品牌"小贝拉"（客单价9 6万元） [7] - 向"家庭健康生态"拓展：家庭护理服务收入6907万元（+52 4%），收购女性健康食品品牌"广禾堂"贡献收入5125万元（毛利率61 5%） [7][8] - 非月子业务收入从2022年6419万元跃升至2024年1 2亿元，两年增长87% [8] 行业趋势与市场机会 - 2024年产后护理及修复服务市场规模675亿元，家庭儿童护理服务358亿元，预计2030年分别达2008亿元和1052亿元（CAGR 20 4%和19 1%） [9] - 中国内地月子中心渗透率从2019年1 3%升至2024年6 0%，仍远低于韩国、中国台湾等成熟市场60%的渗透率 [9] - 消费者最看重专业化团队及营养师搭配餐饮，"产妇产后修复"（57 7%）、"营养师月子餐搭配"（51 3%）及"婴儿护理及成长监测"（48 7%）为前三大需求 [10] 核心竞争力 - 拥有693名持证护士，与30余所护理学校合作建立人才输送体系，2024年劳工成本1 77亿元（占销售成本33 6%） [11] - 84%产后护理客户会复购其他服务或产品，38%销售额来自现有客户推荐或自有在线渠道 [11] - 通过AIoT平台和大语言模型应用改进护理SOP，构建数据驱动壁垒 [13] 全球化布局 - 全球月子中心市场规模从2019年73亿美元增至2024年129亿美元（CAGR 12 0%），预计2030年达319亿美元（CAGR 16 8%） [15] - 已在新加坡开设自营海外中心，洛杉矶开设管理海外中心，未来将扩展至纽约、巴黎及伦敦等国际城市 [15]