业绩总结 - 2025年第四季度有机订单同比增长1%，全年有机订单增长9%[16] - 2025年第四季度收入同比增长10.7%，全年收入增长6%[14][18] - 2025年第四季度调整后EBITDA同比增长9%，调整后EBITDA利润率下降30个基点至28.9%[14][16] - 2025年第四季度调整后稀释每股收益（EPS）同比增长14%，全年增长2%[15][18] - 2025年第四季度的净收入为2.684亿美元，较2024年同期的2.319亿美元增长15.7%[56] - 2025年全年净收入为5.888亿美元，较2024年的8.463亿美元下降30.5%[56] - 2025年全年调整后的净收入为13.481亿美元，较2024年的13.493亿美元基本持平[55] 用户数据 - 2025年第四季度的Book to Bill比率为0.93，全年为1.01[19][28] - 2025年第四季度总订单为19.517亿美元，较2024年同期的18.000亿美元增长8.4%[56] - 2025年第四季度的收入为20.912亿美元，较2024年同期的18.986亿美元增长9.7%[56] 未来展望 - 2026年预计收入增长为2.5%至4.5%，调整后EBITDA预计为21.3亿至21.9亿美元[35] 并购与投资 - 2025年总共投资5.25亿美元于并购，完成16笔交易，年化并购收入约为2.75亿美元[12] - 2025年并购交易中，90%的交易为内部来源[12] 现金流与流动性 - 2025年自由现金流为38百万美元，流动性总额为38亿美元，包括现金及现金等价物为12亿美元[22] - 自由现金流在2025年第四季度为4.615亿美元，较2024年同期的4.909亿美元下降6.0%[55] 部门表现 - 工业技术与服务部门在2025年第四季度的收入为16.722亿美元，调整后的EBITDA为4.841亿美元，调整后的EBITDA利润率为28.9%[51] - 精密与科学技术部门在2025年第四季度的收入为4.190亿美元，调整后的EBITDA为1.274亿美元，调整后的EBITDA利润率为30.4%[51]

核心观点 - 公司是一家专注于射钉紧固器材和建筑五金制品的“专精特新小巨人”企业，其动力工具业务在海外市场占比较高，并受益于人民币贬值[2][3] - 公司近期股价表现疲软，主力资金持续流出，筹码分散，且2025年前三季度营收与净利润同比均出现下滑[4][5][7] 市场表现与资金动向 - 2月5日，公司股价下跌0.37%，成交额7003.28万元，换手率2.57%，总市值30.48亿元[1] - 当日主力资金净流出172.28万元，占成交额0.02%，在所属行业中排名107/245，且已连续3日被主力资金减仓[4] - 近3日、5日、10日、20日主力资金净流出分别为434.17万元、651.58万元、767.14万元、1287.40万元，呈现持续流出态势[5] - 主力资金未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额1391.87万元，仅占总成交额的3.94%[5] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为射钉紧固器材和建筑五金制品的研发、生产与销售，2025年1-9月实现营业收入4.48亿元，同比减少3.24%[7] - 归母净利润为134.79万元，同比大幅减少75.92%[7] - 主营业务收入构成：动力工具占比73.57%，建筑五金制品占比22.24%，其他业务占比4.19%[7] - 公司海外营收占比高达64.88%，因此受益于人民币贬值[3] - 公司响应“一带一路”政策，主要与俄罗斯等国家有业务往来，为其提供动力工具等相关产品[2] 公司背景与股东情况 - 公司为工信部认定的“专精特新小巨人”企业[2] - 公司于2022年6月8日上市，A股上市后累计派现1.45亿元，近三年累计派现6519.16万元[7][8] - 截至1月30日，公司股东户数为7491户，较上期减少4.31%；人均流通股为16774股，较上期增加4.50%[7] - 公司所属申万行业为机械设备-通用设备-其他通用设备，概念板块包括微盘股、小盘价值、农机、工程机械等[7] 技术面与筹码分析 - 该股筹码平均交易成本为19.88元，近期有吸筹现象但力度不强[6] - 目前股价靠近压力位21.65元[6]

市场交易与融资融券数据 - 1月26日公司股价下跌9.84% 成交额为2.06亿元 [1] - 当日融资买入2148.36万元 融资偿还1628.22万元 实现融资净买入520.15万元 [1] - 截至1月26日 公司融资融券余额合计9993.25万元 其中融资余额9990.62万元 占流通市值的3.48% 融资余额处于近一年90%分位的高位水平 [1] - 1月26日融券偿还1.33万股 融券卖出900股 卖出金额1.82万元 融券余量1300股 融券余额2.63万元 融券余额处于近一年80%分位的高位水平 [1] 公司股东与基本面 - 截至1月20日 公司股东户数为7828户 较上期减少3.86% 人均流通股16052股 较上期增加4.01% [2] - 2025年1月至9月 公司实现营业收入4.48亿元 同比减少3.24% 实现归母净利润134.79万元 同比大幅减少75.92% [2] 公司背景与业务构成 - 公司全称为南京腾亚精工科技股份有限公司 成立于2000年8月15日 于2022年6月8日上市 [1] - 公司主营业务为射钉紧固器材和建筑五金制品的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成中 动力工具占比73.57% 建筑五金制品占比22.24% 其他业务占比4.19% [1] 公司分红历史 - 自A股上市后 公司累计派发现金红利1.45亿元 [2] - 近三年 公司累计派发现金红利6519.16万元 [2]

核心观点 - 腾亚精工股价于1月8日上涨3.30%，市场关注点集中于其中俄贸易概念、专精特新属性及人民币贬值受益等主题[1][2][3] 市场表现与交易数据 - 1月8日，公司股价上涨3.30%，成交额为8215.54万元，换手率为3.75%，总市值为27.05亿元[1] - 当日主力资金净流出311.15万元，占成交额0.04%，在行业中排名161/245，且连续2日被主力资金减仓[4] - 近5日、近10日、近20日主力资金分别净流出1556.22万元、1860.16万元、3450.54万元[5] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额1950.67万元，占总成交额的6.35%[5] - 技术面上，筹码平均交易成本为18.99元，股价靠近压力位19.15元[6] 公司业务与概念属性 - 公司主营业务为射钉紧固器材和建筑五金制品的研发、生产与销售，收入构成为：动力工具73.57%，建筑五金制品22.24%，其他4.19%[7] - 公司已入选工信部专精特新“小巨人”企业名单[2] - 公司积极响应国家一带一路政策，主要与俄罗斯等国家有业务往来，为其提供动力工具等相关产品，属于中俄贸易概念[2] - 公司海外营收占比为64.88%，受益于人民币贬值[3] - 公司所属申万行业为机械设备-通用设备-其他通用设备，所属概念板块包括工程机械、农机、中俄贸易概念、专精特新、融资融券等[7] 财务与股东数据 - 2025年1-9月，公司实现营业收入4.48亿元，同比减少3.24%；归母净利润134.79万元，同比减少75.92%[7] - A股上市后累计派现1.45亿元，近三年累计派现6519.16万元[8] - 截至12月31日，公司股东户数为8269.00户，较上期增加0.58%；人均流通股13895股，较上期减少0.58%[7]

核心观点 - 腾亚精工是一家专注于射钉紧固器材和建筑五金制品的专精特新“小巨人”企业，其股价在近期出现下跌，成交额4877.67万元，换手率2.41%，总市值25.03亿元 [1] - 公司业务与中俄贸易概念相关，海外营收占比高，但近期财务表现承压，2025年前三季度营业收入同比减少3.24%，归母净利润同比大幅减少75.92% [2][3][7] 公司业务与市场定位 - 公司主营业务为动力工具（占收入73.57%）和建筑五金制品（占收入22.24%）的研发、生产与销售 [7] - 公司是工信部认定的专精特新“小巨人”企业，专注于细分市场并掌握关键核心技术 [2] - 公司积极响应“一带一路”政策，主要与俄罗斯等国家有业务往来，为其提供动力工具等相关产品 [2] - 公司海外营收占比较高，根据2024年年报，海外营收占比为64.88% [3] - 公司所属申万行业为机械设备-通用设备-其他通用设备，概念板块包括储能、中俄贸易概念、小盘股等 [7] 近期市场表现与资金动向 - 12月25日，公司股价下跌2.05%，成交额4877.67万元，换手率2.41% [1] - 当日主力资金净流出202.80万元，占成交额0.04%，在行业中排名161/245，连续2日被主力资金减仓 [4] - 所属行业当日主力资金净流入15.37亿元，连续2日被增仓 [4] - 近5日主力资金净流出635.48万元，近10日净流出2830.96万元 [5] - 主力持仓方面，主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额686.93万元，仅占总成交额的3.21% [5] 财务与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入4.48亿元，同比减少3.24%；归母净利润134.79万元，同比大幅减少75.92% [7] - 分红方面，公司A股上市后累计派现1.45亿元，近三年累计派现6519.16万元 [8] - 截至12月19日，公司股东户数为8221户，较上期减少2.79%；人均流通股13977股，较上期增加2.87% [7] 技术面与估值 - 该股筹码平均交易成本为19.14元，近期筹码关注程度减弱 [6] - 目前股价在压力位18.65元和支撑位16.93元之间 [6]

核心观点 - 腾亚精工是一家专注于射钉紧固器材和建筑五金制品的专精特新“小巨人”企业 其股价在12月23日出现小幅上涨 成交额4165.71万元 换手率2.02% 总市值25.54亿元 [1] - 公司业务与中俄贸易概念相关 海外营收占比较高 可能受益于人民币贬值 [2][3] - 近期公司主力资金呈现小幅净流入 但整体筹码分散 主力控盘度低 同时公司2025年前三季度营收与净利润同比出现下滑 [4][5][7] 公司业务与市场定位 - 公司主营业务为射钉紧固器材和建筑五金制品的研发、生产与销售 动力工具业务收入占比73.57% 建筑五金制品占比22.24% [7] - 公司已入选工信部专精特新“小巨人”企业名单 该称号是中小企业评定中的最高等级 [2] - 公司积极响应国家一带一路发展政策 与俄罗斯等国家有业务往来 为其提供动力工具等相关产品 [2] - 公司海外营收占比较高 根据2024年年报 海外营收占比为64.88% [3] - 公司所属申万行业为机械设备-通用设备-其他通用设备 概念板块包括储能、融资融券、小盘、微盘股、农机等 [7] 近期财务与经营表现 - 2025年1月至9月 公司实现营业收入4.48亿元 同比减少3.24% [7] - 2025年1月至9月 公司归母净利润为134.79万元 同比大幅减少75.92% [7] - 公司A股上市后累计派现1.45亿元 近三年累计派现6519.16万元 [7] - 截至12月19日 公司股东户数为8221.00户 较上期减少2.79% 人均流通股13977股 较上期增加2.87% [7] 市场交易与资金动向 - 12月23日 公司主力资金净流入22.13万元 占成交额0.01% 在所属行业中排名62/245 且连续2日被主力资金增仓 [4] - 所属行业主力资金净流出11.79亿元 连续2日被主力资金减仓 [4] - 从不同时间区间看 主力资金净流入情况为：近3日-294.70万元 近5日-1653.72万元 近10日-1590.38万元 近20日-2092.65万元 [5] - 主力未控盘 筹码分布非常分散 主力成交额1705.18万元 占总成交额的6.49% [5] - 该股筹码平均交易成本为19.20元 近期有吸筹现象但力度不强 [6]

投资评级 - 维持“强烈推荐”投资评级 [3][7] 核心观点 - 报告认为巨星科技面临美国地产复苏与消费拐点等多周期共振，叠加公司自身渠道拓展与品类扩张，未来增长可期 [1][7] - 美联储降息推动美国房贷利率从年初最高点7.04%降至最近的6.19%，带动10月成屋销售量环比上涨1.2%，创8个月新高，预示工具下游需求回暖 [7] - 美国“黑五”零售销售（不含汽车）同比增长4.1%，实体店销售额增长1.7%，消费拐点初步显现 [7] - 美国工具批发商库存自2月高点后持续下降至6月，7-9月趋于稳定，预计随着消费回暖，行业将从被动去库进入主动补库阶段 [7] - 巨星科技2017-2024年收入复合增长19.38%，显著高于行业，且海外收入占比维持在90%以上，将充分受益于美国工具行业复苏 [7] - 公司通过线上线下渠道全覆盖（服务世界500强商超及亚马逊）及持续扩品类（进入园林工具、智能家电、户外等领域），有望继续实现超越行业的增速 [7] - 考虑到关税影响，报告下调2025年业绩预测，但上调2026及2027年预测，预计2025/2026/2027年归母净利润同比+7%/+31%/+26%，当前估值较低 [7] 财务数据与估值 - **财务预测**：预计营业总收入2025E/2026E/2027E分别为15200/19181/22801百万元，同比增长3%/26%/19% [2] - **盈利预测**：预计归母净利润2025E/2026E/2027E分别为2475/3244/4086百万元，同比增长7%/31%/26% [2] - **每股收益**：预计EPS 2025E/2026E/2027E分别为2.07/2.72/3.42元 [2] - **估值水平**：当前股价对应2025E/2026E/2027E的PE分别为17.3x/13.2x/10.5x，PB分别为2.3x/2.1x/1.8x [2][16] - **盈利能力**：预计毛利率将从2024年的32.0%提升至2027E的36.0%，净利率从15.6%提升至17.9%，ROE从14.7%提升至18.2% [16] - **偿债能力**：预计资产负债率从2024年的28.2%下降至2027E的17.3%，财务结构稳健 [16] 公司基础数据与近期表现 - **股价与市值**：当前股价35.83元，总市值42.8十亿元，流通市值41.1十亿元 [3] - **股本结构**：总股本1194百万股，主要股东巨星控股集团有限公司持股38.82% [3] - **财务指标**：每股净资产（MRQ）15.8元，ROE（TTM）13.3%，资产负债率17.3% [3] - **股价表现**：近1个月、6个月、12个月绝对涨幅分别为16%、47%、34%，相对沪深300指数表现分别为17%、30%、20% [5]

核心观点 - 腾亚精工是一家专注于动力工具和建筑五金的专精特新“小巨人”企业，其海外业务占比较高，可能受益于人民币贬值及“一带一路”政策 [2][3] - 公司近期股价表现平稳，获得主力资金连续增仓，但整体筹码分散，且2025年前三季度营收与净利润同比下滑 [1][4][5][7] 公司基本面 - 公司主营业务为动力工具和建筑五金制品，2025年1-9月实现营业收入4.48亿元，同比减少3.24%，归母净利润134.79万元，同比大幅减少75.92% [7] - 公司海外营收占比较高，根据2024年年报数据，海外营收占比为64.88% [3] - 公司是工信部认定的专精特新“小巨人”企业，并积极响应“一带一路”政策，与俄罗斯等国有业务往来，为其提供动力工具等相关产品 [2] - 公司自A股上市后累计派现1.45亿元，近三年累计派现6519.16万元 [8] - 截至11月28日，公司股东户数为8809户，较上期增加4.50%，人均流通股13044股，较上期减少4.30% [7] 市场交易与资金 - 12月11日，公司股价涨0.54%，成交额8407.55万元，换手率3.89%，总市值26.64亿元 [1] - 当日主力资金净流入424.64万元，占成交额0.05%，在所属行业中排名41/245，且已连续3日获得主力资金增仓 [4] - 近3日、近5日、近10日主力资金分别净流入1057.26万元、1692.29万元、1013.04万元，但近20日主力资金净流出1707.40万元 [5] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额2042.51万元，占总成交额的5.74% [5] 技术分析 - 该股筹码平均交易成本为19.46元，近期获筹码青睐且集中度渐增 [6] - 目前股价靠近支撑位18.76元 [6]

股价与交易表现 - 11月28日股价上涨2.29%，成交额为3646.54万元，换手率为1.80%，总市值为25.32亿元 [1] - 当日主力资金净流出258.02万元，占成交额的0.07%，在行业中排名第183位，且连续3日被主力资金减仓 [4] - 近5日主力资金净流出994.65万元，近20日净流出6223.95万元，主力成交额994.65万元，占总成交额的4.77% [5] 公司基本面与业务构成 - 公司是工信部认定的专精特新“小巨人”企业，专注于细分市场，创新能力强 [2] - 2024年年报显示，公司海外营收占比高达64.88%，受益于人民币贬值 [3] - 公司积极响应一带一路政策，主要与俄罗斯等国家有业务往来，提供动力工具等相关产品 [3] - 主营业务收入构成为：动力工具73.57%，建筑五金制品22.24%，其他4.19% [7] - 2025年1-9月，公司实现营业收入4.48亿元，同比减少3.24%；归母净利润134.79万元，同比大幅减少75.92% [7] 股东结构与分红历史 - 截至11月20日，公司股东户数为8430户，较上期减少10.61%；人均流通股13630股，较上期增加11.87% [7] - A股上市后累计派现1.45亿元，近三年累计派现6519.16万元 [8] 技术面分析 - 该股筹码平均交易成本为19.87元，近期筹码减仓，但减仓程度减缓 [6] - 目前股价在压力位18.65元和支撑位16.69元之间 [6]

公司股价与交易表现 - 11月27日股价上涨1.45%，成交额3913.42万元，换手率1.94%，总市值24.75亿元 [1] - 当日主力资金净流出112.87万元，占成交额0.03%，在行业中排名142/244，且连续3日被主力资金减仓 [4] - 近5日主力资金净流出1317.08万元，近10日净流出2720.45万元，近20日净流出6482.31万元 [5] 公司业务与市场定位 - 公司是工信部认定的专精特新“小巨人”企业，专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高 [2] - 主营业务为射钉紧固器材和建筑五金制品的研发、生产与销售，动力工具业务收入占比73.57%，建筑五金制品占比22.24% [7] - 公司海外营收占比高达64.88%，受益于人民币贬值，并积极响应一带一路政策，与俄罗斯等国家有业务往来，主要提供动力工具产品 [3] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入4.48亿元，同比减少3.24%，归母净利润134.79万元，同比大幅减少75.92% [7] - A股上市后累计派现1.45亿元，近三年累计派现6519.16万元 [8] - 截至11月20日，股东户数为8430户，较上期减少10.61%，人均流通股13630股，较上期增加11.87% [7] 技术面与市场观点 - 该股筹码平均交易成本为19.89元，近期筹码快速出逃 [6] - 目前股价在压力位18.65元和支撑位16.69元之间，可做区间波段操作 [6] - 主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额1317.08万元，仅占总成交额的5.31% [5]