中观景气跟踪核心观点 - 科技资源景气延续，内需或迎景气拐点 上周（01.26-02.01）中观景气表现分化，主要线索包括：AI基建投资驱动全球科技硬件需求旺盛；资源品价格局部上涨；消费复苏出现亮点，高端白酒价格企稳回升，地产收储政策取得进展，若地产需求企稳，内需消费或迎来景气拐点，春节假期成为重要验证窗口 [2] 下游消费 - **食品饮料**：飞天茅台原装/散装批价环比分别上涨+3.9%/+3.0%，受春节前礼赠需求回暖带动 生猪价格环比下跌-3.3%，主因养殖端出栏加速，2025年12月能繁母猪存栏量同比/环比分别下降-2.9%/-1.8%，或对未来生猪供给形成制约 必选消费板块景气复苏出现亮点，但持续性有待观察 [3] - **房地产**：30大中城市商品房成交面积较2025年农历同期下降-23.1%，其中一线/二线/三线城市分别下降-41.6%/-3.4%/-31.8% 10大重点城市二手房成交面积较2025年农历同期下降-6.5% 地产销售同比仍偏弱，上海启动二手房收储，后续关注地产政策落地效果 [3] - **耐用品消费**：2026年01.11-01.18期间，乘用车日均零售同比下降-22.0% 2026年1月经销商库存预警指数环比上升+1.7%，耐用品景气仍承压 [3] 科技与制造 - **电子**：截至01.30当周，DRAM存储器DDR4/DDR5现货均价环比分别变化-1.3%/+1.4%，存储涨价有所放缓但价格仍延续高位 2025年韩国半导体出口额同比增长+22.2%，其中存储芯片增长+34.8% [4] - **基建与地产**：建工需求仍偏弱，钢铁建材价格延续低位震荡 [4] - **制造业**：春节前企业招聘意愿环比回落，化工开工率环比下滑，化工品价格仍偏强，PX/PTA价格环比分别变化+5.2%/-0.4%，制冷剂R134a价格延续高位 [4] 上游资源 - **煤炭**：煤价环比上涨+1.0%，主因出现短暂寒潮，电厂日耗有所回升 [4] - **有色金属**：工业金属价格出现剧烈波动，主要受沃什出任美联储主席影响 [4] 人流与物流 - **客运**：10大主要城市客运量环比微降-0.2%，百度迁徙指数环比上升+6.4%，春节前客运需求保持平稳 [5] - **货运**：货运物流需求环比提升，全国高速公路货车通行量/全国铁路货运量同比分别增长+4.8%/+2.3% 全国邮政快递揽收/投递量同比分别增长+5.3%/+5.8%，或受节前备货需求带动 [5] - **海运**：上海集运价格节前淡季回落，国际干散运价格环比显著提升，主因运力偏紧 国内港口吞吐量环比回升，或显示出口景气有所回暖 [5] Robotaxi行业观点 - **市场前景**：Robotaxi平价供给创造需求，中国Robotaxi市场空间可达500亿元 硬件降本、软件迭代、政策开放，Robotaxi已近商业化拐点 [9] - **产业推动**：L2、L4参与者共同推进Robotaxi加速渗透 推荐Robotaxi增量硬件标的，关注Robotaxi算法公司 [9] 其他报告精粹摘要 - **金工**：2月建议超配小盘风格，中长期继续看好小盘、成长风格 [11] - **计算机**：政策注入消费动能，看好三方收单“铲子”公司 [11] - **银行**：1月理财月报显示总量微降，现金管理和混合类产品规模上升 [11]

文章核心观点 - 细分有色金属指数通过独特的“铜+金”资产配置，实现了“科技成长（铜）与宏观防御（金）”的混合策略，能同时受益于AI基建驱动的工业金属需求与美联储降息及地缘政治触发的避险需求，从而在不同宏观环境下改善投资组合的风险收益比 [2][3][7] 铜的驱动逻辑与需求前景 - 铜被视为“宏观经济晴雨表”，其价格与全球制造业PMI及AI算力基建投资高度正相关，单座超大规模AI数据中心耗铜量高达5万吨 [1] - AI数据中心、电网升级和新能源转型构成铜需求的“三重引擎”，据标普全球预测，2025-2040年仅AI数据中心将新增200万吨铜需求 [2] - 2024年下半年AI基建投资爆发拉动了铜价上行，为投资组合提供了进攻弹性 [7] 黄金的驱动逻辑与配置价值 - 黄金是典型的避险资产，在地缘政治冲突、金融市场动荡或美联储降息周期中凸显配置价值 [1] - 美联储2025年进入降息周期，实际利率下行将推升黄金的金融属性 [2] - 地缘政治冲突是黄金避险功能最直接的触发器，例如2022年冲突首月金价突破2070美元/盎司历史高位，2024年中东局势紧张期间黄金年内涨幅超27% [3] 细分有色金属指数的策略优势 - 指数铜与黄金合计占比高达48%，显著高于同类指数，实现了“铜金双击” [2][3] - 指数前三大权重板块为铜（34.2%）、铝（14.6%）和黄金（14.4%），通过46%的金铜配比将对立统一转化为组合优势 [7] - 在2022-2024年美联储激进加息周期中，指数凭借约14%的黄金仓位有效对冲了工业金属的下行风险；当AI基建拉动铜价时，铜仓位又提供了进攻弹性 [7] - 指数“铜为矛、金为盾”的结构在保持进攻性的同时降低了组合波动率，截至2026年2月2日，相关基金近2年回报率达171.24%，最大回撤控制更优 [9] - 指数成分股中的龙头企业具备全球资源布局，天然具备抗汇率波动与地缘政治风险的能力 [4] 外汇对冲与资产相关性 - 铜价与美元指数呈显著负相关，而黄金与美元负相关性较弱甚至呈正相关，当美元走强时，铜价下跌的冲击可被黄金的避险升值部分抵消，提供了隐含的外汇对冲功能 [3] - 美元指数与伦敦金价存在明显负相关关系，当美元指数走高时，同期伦敦金价走势较为低迷，反之亦然 [7] 产品表现与投资者选择 - 汇添富中证细分有色金属产业主题ETF联接C（019165）免收申购费且按日计费，能显著降低波段操作的通道成本 [9] - 该产品近三年夏普比率高达1.73，远高于同类产品，显示出对风险回撤的控制到位，长期收益稳健 [9]

市场行情与价格动态 - 2月4日沪期铜强势高开，主力月2603合约开盘价报104950元/吨，收盘价报105160元/吨，较昨结价101630元/吨上涨3530元，涨幅3.47% [1] - 沪铜主力2603合约全天成交量241402手，较前一日减少133837手，持仓量192868手，增加981手 [1] - 亚盘时段伦铜探底回升，北京时间14:52最新报价13429美元/吨，上涨19美元/吨，涨幅0.14% [1] - 国内现货铜价暴涨，长江现货1铜价报105020元/吨，涨3640元，广东现货1铜价报104810元/吨，涨3680元，上海地区1铜价报104850元/吨，涨3650元 [1] 宏观与政策环境 - 宏观层面，有消息称中国计划增储国家铜，此举或进一步推高铜价，沪铜在隔夜交易中一度升至每吨105,810元，创下自1月30日回调以来的最高水平 [2] - 美联储内部存在政策分歧，鸽派官员呼吁大幅降息，而其他官员强调在通胀回落至目标前控制通胀仍是核心任务 [2] - 地缘政治风险常态化，美伊冲突等地缘事件推升全球避险情绪，金银大幅反弹并与金属市场形成联动，美元总体弱势抬升了金属的估值中枢 [2] 产业基本面与供需 - 产业层面，欧盟考虑加大对俄罗斯的贸易制裁，可能禁止进口俄罗斯的铂族金属和铜 [3] - 基本面显示，海外中断的矿山复产进展不顺，非美地区库存处于低位，国内累库速率放缓 [3] - 在强劲的基本面下，逢低买盘推动铜价反弹，增储消息进一步提振了市场情绪 [3] - 安泰科称，探索商业储备机制和研究铜精矿储备可行性仍是相关企业和市场参与者正在讨论的初步想法 [3] 现货市场交易情况 - 今日现货市场，早市询价情绪积极，下游企业接货需求有所回升，持货商大幅贴水出货的意愿减弱，仓单报价略有回升，低价货源迅速被消化 [3] - 午后市场成交转淡，市场流通货源较少，升贴水小幅上调 [3] - 当前铜价上涨可能会抑制部分下游的采购意愿，铜杆开工率季节性回落，临近年末市场整体采购情绪下降 [3] 市场综合展望 - 综合来看，宏观情绪修复对铜价反弹形成支撑，但仍需关注美国关键矿产会议情况 [4] - 总体而言，基本面金属再次进入震荡调整节奏，短期波动率回落空间较大 [4]

核心观点 - 中国计划增持国家铜战略储备的消息与市场风险偏好改善共同推动铜价大幅上涨 基本面强劲与逢低买盘支撑铜价反弹 市场情绪受提振 预计短期将迎来暴涨行情 [1][2][3] 铜期货市场表现 - 隔夜伦敦金属交易所(LME)三个月期铜收盘报价13410美元/吨 收涨510美元 涨幅3.95% [1] - 隔夜LME铜成交量38687手 较前减少10550手 持仓量325780手 减少1276手 [1] - 晚间上海期货交易所沪铜主力2603合约收盘报105180元/吨 涨3550元 涨幅3.49% [1] - 2月4日沪铜主力2603合约早盘高开 开盘价报105400元/吨 涨3770元 [2] - LME最新铜库存报176125公吨 较前一交易日增加1450公吨 涨幅0.83% [1] 政策与宏观驱动因素 - 中国计划增储国家铜 此举或进一步推高铜价 凸显各国强化供应安全的决心 [2] - 鸽派美联储官员呼吁今年大幅降息 称美国经济未现强劲价格压力 [2] - 美联储内部在通胀目标和政策路径上存在分歧 [2] - 美元总体维持弱势 抬升以美元计价的金属估值中枢 [2] - 全球地缘政治风险常态化 避险情绪难降温 支撑金银价格反弹并与金属市场联动 [2] 行业基本面与供应动态 - 海外中断矿山复产不畅 非美地区铜库存偏低 国内累库速率放缓 [3] - 强基本面下逢低买盘推动铜价反弹 [1][3] - 欧盟考虑加大对俄贸易制裁 可能禁止进口俄罗斯铂族金属和铜 若成员国同意 俄罗斯铜将受限 [3]

海外CSP厂商AI投资与业绩表现 - Meta与微软发布2025年第四季度财报，资本开支同比高增，AI成为业绩驱动引擎 [1] - Meta与微软超预期的资本开支与持续上行的业绩表现，体现了AI算力能够构建从基础设施投资到商业落地的完整闭环 [1] - 目前AI基建仍处于大规模投资阶段，随着AI持续终端化、AI Agent迭代演变等趋势推动，算力需求将持续爆发式增长 [1] 国内半导体与AI产业动态 - 阿里平头哥发布全自研AI训推一体芯片“真武810E” [1] - 阿里全栈AI业务体系“通云哥”完整亮相，可为客户提供一体化产品和服务 [1] - 当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，我国国产化力度超预期 [1] 相关金融产品信息 - 半导体设备ETF（159516）跟踪的是半导体材料设备指数（931743） [1] - 该指数聚焦于半导体产业链中的材料与设备环节，选取从事半导体材料生产、加工以及半导体设备制造等相关业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 该指数旨在反映半导体行业上游领域相关上市公司证券的整体表现 [1]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：AI基础设施（AI基建）、光通信（光）、铜互连（铜）、算力芯片[1] * **公司**： * **产品/方案提供商**：英伟达（NVIDIA，提及Rubin Ultra、Rubin NVL 144、NVSwitch等产品）[1][2] * **产业链相关公司**： * 正交背板：菲利华、东材科技、胜宏科技[3] * CPO（共封装光学）：致尚科技、罗博特科、炬光科技[3] 核心观点和论据 * **核心观点**：报告延续“AI基建，光板铜电”框架，对英伟达Rubin Ultra机柜的Scale up（纵向扩展）与Scale out（横向扩展）方案，特别是其CPO（共封装光学）方案进行了梳理和分析[1] * **方案呈现**：Rubin ultra NVL 576机柜方案以4个Canister堆叠实现，每个Canister中配置36个Compute tray和9个Switch tray，中部通过正交背板互联[1] * **互联带宽规模**： * Rubin ultra的4 die GPU模组单向互联带宽为28.8Tbps[2] * 整机柜144颗GPU模组的总带宽达到4147.2Tbps[2] * **Scale up扩展带宽需求**：在计算与交换带宽双向对称设计原则下，Scale up扩展时交换侧需提供4147.2Tbps带宽以实现144颗GPU全互联[2] * **Scale up带宽实现路径**： * **Canister内部**：Compute tray与Switch tray通过正交背板互联，由6个Switch tray提供36颗14.4Tbps NVSwitch芯片，4个Canister合计提供2073.6Tbps带宽（计算式：14.4Tbps * 6颗 * 6 tray * 4 Canister = 2073.6Tbps）[2] * **Canister之间**：Switch tray之间通过CPO互联，由3个Switch Tray提供18颗14.4Tbps NVSwitch芯片，以2:1收敛比互联，4个Canister合计提供2073.6Tbps带宽（计算式：14.4Tbps * 6颗 * 3 tray * 4 Canister * 2收敛比 = 2073.6Tbps）[2] * **光引擎使用比例**： * **Scale up光引擎比例**：跨Canister互联对应648颗3.2Tbps光引擎（计算依据：2073.6Tbps / 3.2Tbps = 648），整机柜144颗GPU模组的Scale up光引擎比例为1：4.5[3] * **Scale out光引擎比例**：Scale out网络中，每张CX10网卡会以CPO形式合封一个3.2Tbps光引擎，整机柜144颗GPU模组的Scale out光引擎比例为1：1[3] * **总光引擎比例**：Rubin ultra NVL 576机柜Scale up与Scale out合计的光引擎比例为1:5.5[3] 其他重要内容 * **方案演示与发布**：该方案已在2025年3月GTC、2025年5月Computex、2025年10月GTC及2026年1月CES大会中多次演示[2] * **风险提示**：供应链波动风险，下游需求不及预期，行业竞争加剧[4]

行业投资评级 - 报告对行业整体评级为“优于大市” [1] 核心观点 - 报告持续看好商业航天、人形机器人、AI基建等制造成长板块的长期投资机会 [1][2][3][4] - 行业投资逻辑在于从价值量、卡位确定性和股票弹性等维度把握投资机会 [3][8] 重点事件点评 - **事件1：Meta资本支出超预期**：Meta预计2026年全年资本支出在1,150亿美元至1,350亿美元之间，接近去年的两倍，主要受AI强化的广告业务推动 [1][17] - **事件2：Figure发布Helix02人形机器人**：该模型通过三层架构（System 0, 1, 2）实现技术突破，首次用单一神经网络实现全身端到端自主控制，将移动与精细操作深度融合 [1][18] - **事件3：SpaceX申请部署百万颗卫星**：SpaceX正在申请发射并运营一个由至多100万颗卫星组成的星座，以支持先进人工智能 [1] 细分行业观点与投资建议 商业航天 - **核心观点**：卫星近地轨道资源有限，SpaceX申请部署百万颗卫星将加剧“先占先得”的马太效应，轨道资源争夺态势将更紧张 [2] - **投资建议**：持续看好商业航天长期机会，重点关注运力环节（火箭）[2] - 火箭端：重点关注重要结构件及3D打印新应用，涉及公司包括华曙高科、江顺科技、南风股份、应流股份、龙溪股份 [2] - 卫星端：关注总装及检验检测环节，涉及公司包括广电计量、苏试试验、上海沪工 [2] - 太空光伏设备：涉及公司包括捷佳伟创、奥特维、晶盛机电 [2] - 其他环节：涉及公司包括中泰股份、冰轮环境 [2] 人形机器人 - **核心观点**：Figure的Helix02在大模型和神经网络方面取得突破，随着通用性提升，有望逐步解锁家庭场景应用 [3] - **投资建议**：从价值量、卡位确定性及股票弹性把握机会 [3][8] - **确定性（核心供应商/卡位好）**：重点关注恒立液压、五洲新春、蓝思科技、绿的谐波、飞荣达、汇川技术 [3] - **弹性（增量环节/新标的）**：重点关注唯万密封、龙溪股份、信捷电气、飞荣达、汉威科技 [3] - **细分环节**：报告详细列出了关节模组、灵巧手、减速器、丝杠、关节轴承+连杆、电机、本体及代工、散热、传感器、设备等环节的推荐公司 [8] AI基建 - **核心观点**：Meta的2026年资本开支超预期，AI基建保持高景气度 [4] - **投资建议**：持续看好AI基建产业链，重点关注燃气轮机及液冷方向 [4] - **燃气轮机产业链**： - 热端叶片：应流股份、万泽股份 [4] - 发电机组：杰瑞股份 [4] - 其他铸件：豪迈科技、联德股份 [4] - 配套余热锅炉（HRSG）：博盈特焊 [4] - **液冷产业链**： - 一次侧（冷水机组及压缩机）：冰轮环境、汉钟精机、联德股份 [4] - 二次侧集成商：高澜股份、同飞股份 [4] - 二次侧零部件（CDU、Manifold、冷板、UQD）：飞荣达、奕东电子、南风股份、强瑞技术 [4] 其他重点投资方向 - **自主可控-国产化率低**： - 通用电子测量仪器：重点关注普源精电、鼎阳科技、优利德 [9] - 半导体产业链：重点关注汇成真空、唯万密封 [9] - X线设备核心器件：重点关注奕瑞科技 [9] - **低空经济**：产业进展迅速，基建先行，重点关注整机和核心零部件（发动机/电机）环节，涉及公司包括应流股份、宗申动力 [9] - **智能焊接机器人**：市场长期看近千亿，智能焊接在钢结构行业开始从0到1放量，重点关注柏楚电子 [9] - **核聚变**：作为能源变革的长期方向取得实质进展，重点关注应流股份、江苏神通 [9] - **商业航天（综合列表）**：重点关注广电计量、应流股份、上海沪工、中泰股份、苏试试验、龙溪股份、华曙高科、南风股份 [9] 行业动态与公司动态摘要 - **商业航天**：SpaceX拟于2026年6月IPO募资500亿美元，估值达1.5万亿美元；中国航天科技集团召开商业航天产业链共链行动大会 [5][7] - **人形机器人**：银河通用机器人成为春晚指定具身大模型机器人；马斯克称特斯拉Optimus将在得州超级工厂进行产能爬坡；民政部提出推动人形机器人在养老领域应用 [7][20] - **AI基建**：GEV公告2025年新签燃机订单达29.8GW，同比增长47.5% [7][19] - **公司动态**：福莱新材电子皮肤产品实现批量订单交付；优必选开源具身智能大模型Thinker [7][23] 重点公司市场表现与预测 (部分摘要) - **绿的谐波** (688017.SH)：一周股价变动+5.92%，一个月内变动+30.85% [16]；预计2026年EPS为0.95元，对应PE为241倍 [10] - **汇川技术** (300124.SZ)：一周股价变动-5.98% [16]；预计2026年EPS为2.46元，对应PE为30倍 [10] - **应流股份** (603308.SH)：一周股价变动-1.48%，年初至今变动+23.11% [16]；预计2026年EPS为0.87元，对应PE为59倍 [26] - **蓝思科技** (300433.SZ)：一周股价变动-14.67%，一个月内变动+27.54% [16]；预计2026年EPS为1.28元，对应PE为28倍 [26]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [2] 报告的核心观点 - 2026年化工行业景气度受周期与成长双轮驱动、共振向上 反内卷推动周期复苏 国产替代引领成长主线 [5] 根据相关目录分别进行总结 1 本周行业回顾 1.1 化工板块市场表现 - 本周（2026/01/26-2026/01/30）化工板块整体涨跌幅为-0.86% 在申万一级行业中排名第12位 跑输上证综指0.42个百分点 跑输创业板指0.76个百分点 [5][20] - 本周上涨板块前三名分别为石油石化（7.95%）、通信（5.83%）、煤炭（3.68%） [20] - 化工细分板块中 本周上涨排名前三分别为油气及炼化工程（14.87%）、油田服务（14.80%）、纺织化学制品（14.33%） [23] 1.2 化工个股涨跌情况 - 本周化工个股涨幅前三的公司分别为斯迪克（60.03%）、闰土股份（34.08%）、百川股份（29.25%） [27] - 本周化工个股跌幅前三的公司分别为高盟新材（-21.06%）、国风新材（-19.37%）、江化微（-19.01%） [28] 1.3 行业重要动态 - 生态环境部表示将加快推动聚氯乙烯（PVC）行业无汞化转型 我国已实现2020年单位产品用汞量较2010年减半的履约目标 [36] - 本周美原油均价61.33美元/桶 较上周涨1.43美元/桶或2.39% 布伦特原油均价66.3美元/桶 较上周涨1.9美元/桶或2.95% 中东局势升级及美国极寒天气导致供应紧张共同推动油价上涨 [36] - CF工业、托克以及TFGMarine签署谅解备忘录 共同推动低碳氨作为船用燃料的应用 以支持全球航运业减排 [38] - 欧盟委员会发布以塑料为重点的循环经济政策方案 要求成员国确保到2030年 其国内销售的特定饮料瓶中30%的材料由再生塑料制成 [38] 1.4 行业产品涨跌情况 - 本周重点化工产品价格上涨46个 下跌10个 持平43个 [41] - 价格涨幅前五：己二酸（华东）（7.96%）、WTI原油（7.12%）、丙烯腈（华东AN）（5.86%）、石脑油（新加坡）（5.84%）、甘氨酸（山东）（5.77%） [12][41] - 价格跌幅前五：NYMEX天然气(期货)（-25.73%）、二氯甲烷（浙江巨化）（-12.50%）、硝酸（安徽）98%（-10.00%）、百草枯（浙江永农化工，42%）（-5.56%）、醋酸（华东）（-2.15%） [12][41] - 价差涨幅前五：己二酸（79.92%）、甲醇（33.53%）、电石法PVC（10.89%）、氨纶40D（8.12%）、PVA（4.83%） [12][44] - 价差跌幅前五：涤纶短纤（-53.27%）、磷肥DAP（-50.28%）、PTA（-49.08%）、PET（-28.04%）、磷肥MAP（-19.57%） [12][44] 2 行业供给侧跟踪 - 据不完全统计 本周行业内主要化工产品共有161家企业产能状况受到影响 其中统计新增检修2家 重启5家 [13][46] - 新增检修的2家企业分别是：生产PTA的宁波逸盛 生产己二酸的华鲁恒升（三期） [46] - 重启的5家企业是：生产丙烯的宁波富德和江苏瑞恒 生产丁二烯的上海石化1 生产PX的中化泉州 生产乙二醇的四川石化 [46] 4 基础化工重点行业追踪 - 报告详细追踪了磷肥及磷化工、聚氨酯、氟化工、煤化工、化纤、农药、氯碱、橡塑、硅化工、钛白粉等细分领域的价格及价差走势 [84][141] 分析师核心推荐关注领域 周期复苏主线（反内卷） - **有机硅**：行业盈利步入修复通道 2025年无新增产能落地 供给增速见顶 新能源汽车、光伏等新兴领域需求维持高速增长 行业头部企业达成动态定价机制与减产协议 相关公司：合盛硅业、兴发集团 [5] - **PTA/涤纶长丝**：行业拐点渐行渐近 产能扩张周期步入尾声 工信部牵头防范化解内卷式竞争 涤纶长丝已建立行业自律机制 需求端内外需持续改善 相关公司：桐昆股份、新风鸣 [6] - **制冷剂**：配额政策落地 进入高景气周期 三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段 二代制冷剂加速削减 需求端保持稳定增长 2025年核心品类价格大幅上涨 相关公司：巨化股份、永和股份 [7] - **其他周期品**：建议关注己内酰胺、氨纶、维生素、代糖、磷化工等行业 [5] 成长主线（国产替代） - **合成生物学**：奇点时刻到来 生物基材料成本下降及“非粮”原料突破 有望迎来需求爆发期 推荐关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业 [8] - **OLED显示材料**：政策驱动与技术突破 OLED全尺寸渗透提速 小尺寸领域保持快速增长 中大尺寸渗透速度显著提升 伴随苹果入局OLED PC市场 渗透或加快 相关公司：莱特光电 [9] - **高频高速树脂**：AI基建方兴未艾 AI服务器快速发展带动超低损耗电子树脂需求 根据TrendForce预计 2026年AI服务器出货量占整体服务器比重将由2023年的9%增长至15% 年复合成长率为29% 相关公司：圣泉集团、东材科技 [10] - **电子化学品**：为电子信息产业关键性基础化工材料 充分受益于晶圆产能扩张 中国电子化学品严重依赖进口 国产替代空间广阔 推荐关注中巨芯等企业 [11]

1月股票ETF资金流向总体概览 - 1月全月股票ETF资金累计净流出7956.66亿元[1][5] - 1月30日单日股票ETF资金净流出37.20亿元[2][3] 1月30日市场表现与资金流向 - 上证指数收跌0.96%至4117点，盘中一度失守4100点关口[2] - 行业板块中通信、电子、农林牧渔涨幅居前[2] - 按大类型分，行业主题ETF与商品ETF单日净流入居前，分别为112.63亿元与21.66亿元，而宽基ETF单日净流出164.04亿元，规模下降290.52亿元[3] - 按指数维度，SGE黄金9999指数单日净流入16.24亿元，沪深300指数单日净流出73.23亿元[3] - 近5日资金流入SGE黄金9999指数超202亿元，流入细分化工超99亿元[3] 1月资金净流入居前的ETF主题 - 有色金属ETF、化工ETF、电网设备ETF、卫星ETF等热门主题ETF资金净流入居前[1][6] - 华夏基金旗下有色金属ETF基金单日净流入11.34亿元，最新规模235.47亿元[3] - 华夏基金旗下芯片ETF单日净流入4.3亿元，最新规模281.31亿元[3] - 易方达基金旗下化工行业ETF单日净流入3.9亿元[4] 1月资金净流出居前的ETF类别 - 沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF、中证1000ETF等宽基ETF成为资金净流出大户[1][7] - 沪深300ETF华泰柏瑞资金净流出1913.52亿元，最新规模2295.19亿元[8] - 沪深300ETF易方达资金净流出1531.20亿元，最新规模1480.49亿元[8] - 上证50ETF资金净流出980.84亿元，最新规模803.49亿元[8] - 中证500ETF资金净流出542.56亿元，最新规模1065.39亿元[8] - 中证1000ETF资金净流出496.31亿元，最新规模354.06亿元[8] 机构关注的投资方向与产业趋势 - 资源品或因供给受限及AI基建、能源转型需求支撑进入超级周期，包括金银铜、铝、钨、钴等金属[9] - 中国制造业在储能、新能源汽车、高端装备等领域具备全球竞争力与产业链优势[9] - “反内卷”政策下的价值重估机会，涉及钢铁、建材、化工、硅料硅片等供给出清板块[9] - “新内需”方向关注工程机械、重卡等财政加杠杆领域及潮玩、量贩零食等新消费赛道[9] - “自主可控”产业趋势布局AI算力、半导体、工业母机等新质生产力发展方向[9]

1月股票ETF资金流向概览 - 1月全月，股票ETF（含跨境ETF）资金累计净流出高达7956.66亿元 [1][5][11][15] - 在1月最后一个交易日（1月30日），股票ETF资金净流出37.20亿元，当日上证指数收跌0.96%至4117点 [1][2][3][12][13] 资金流向的结构性分化：主题ETF流入 vs 宽基ETF流出 - 从大类型看，1月30日行业主题ETF与商品ETF分别净流入112.63亿元和21.66亿元，而宽基ETF净流出164.04亿元，规模下降290.52亿元 [3][13] - 1月全月，有色金属ETF、化工ETF、电网设备ETF、卫星ETF等热门主题ETF资金净流入居前 [1][5][11][15] - 相反，沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF、中证1000ETF等宽基ETF成为资金“失血”大户，净流出显著 [1][6][11][16] 具体产品与指数资金流向详情 - 1月30日，SGE黄金9999指数单日净流入16.24亿元，而沪深300指数单日净流出73.23亿元 [3][13] - 从近5日观测，资金流入SGE黄金9999指数超202亿元，流入细分化工超99亿元 [3][13] - 在头部基金公司中，华夏基金的有色金属ETF基金和芯片ETF在1月30日单日净流入居前，分别达11.34亿元和4.3亿元，最新规模分别为235.47亿元和281.31亿元 [3][13] - 易方达基金的化工行业ETF、科创芯片ETF、自由现金流ETF等在1月30日也分别获得3.9亿元、1.7亿元和1.3亿元的净流入 [4][14] 机构观点与关注方向 - 有观点认为，地缘政治不确定性和民族意识崛起可能推动资源品（如金银铜铝钨钴）进入超级周期，叠加AI基建和能源转型需求，具备长期配置价值 [7][8][17][18] - 中国制造业在储能、新能源汽车、高端装备等领域具备全球竞争力和产业链优势，相关A股公司估值合理、业绩持续性强 [7][8][17][18] - 市场关注“反内卷”政策下的价值重估机会，如钢铁、建材、化工、硅料硅片等供给出清底部的板块 [7][8][17][18] - 同时重视“新内需”（如工程机械、重卡、新消费）与“自主可控”（如AI算力、半导体、工业母机）的产业趋势 [7][8][17][18]