公司战略与运力扩张 - 公司近两年运力扩张节奏明显加快，目前船队共计49艘（含在建），总运力约67万载重吨 [3] - 根据规划，到2027年还将有至少10艘、合计约19万载重吨的不锈钢化学品新船陆续投入运营 [3] - 公司正通过“平台扩张与能力筑底”双主线同步推进，以支持其加速进军国际化学品航运的战略 [7][8] 合资设立船员管理公司 - 公司与上海兴洋船务有限公司签署合资协议，拟共同出资设立一家船员管理有限公司 [1] - 此举旨在构建自主可控、高质量的船员供应体系，这是运力扩张能否顺利兑现的“地基工程”，而非“锦上添花” [3] - 合资公司将分阶段建设：初期搭建核心船员团队与数字化管理平台；中期形成覆盖内外贸的成熟管理体系；长期目标是打造行业一流船员服务品牌 [3] - 合作本质是将“专业化船东的运营体系”与“船员培训派遣机构的能力网络”进行一体化整合，以强化资源配置效率、队伍稳定性与安全管理闭环 [4] - 对于危化品航运，高素质船员队伍是安全运营的核心保障，而多国籍船员储备与跨文化管理能力是进军国际高端航线的“通行证” [3][8] 与厦门象屿的股权合作 - 公司成功中标香港兴耀航运有限公司增资扩股项目，交易完成后将通过全资子公司持有其51%股权，成为控股方 [5] - 合作方厦门象屿通过子公司持有香港兴耀航运49%股权，双方合作进入“股权绑定、深度协同”的新阶段 [5] - 香港兴耀航运的核心资产包括一艘13,000载重吨双相不锈钢化学品船“兴通开祥”（XT FORTUNE）[5] - 该船在2025年5月通过光租合作投入韩国至印度航线运营，表现稳健，为资本合作打下基础 [5] - 合作将公司的专业化运营能力、安全管理体系与国际客户资源深度嵌入平台，同时借助象屿的供应链资源整合与金融能力拓展“产业协同半径” [7] 行业背景与竞争关键 - 化学品航运是“门槛高、审计严、容错低”的赛道，国际化竞争不只是“买船跑航线” [8] - 随着船队扩大和航线国际化，对化学品船的安全、合规、客户审计、跨文化管理的要求全面抬升 [3] - 船员体系的专业化与规模化供给，正在成为头部企业真正拉开差距的关键变量 [8] - 公司在密集交付新船前设立船员管理公司，是一次典型的提前储备船员力量，铺好人才与安全这条最硬的底层能力 [8]

公司业务范围 - 公司主要从事全球散装液体危险货物的水上运输业务 包括液体化学品 成品油 液化石油气的海上运输 [2] - 公司致力于成为国际一流 国内领先的化工供应链综合服务商 [2] - 公司目前主要运力是化学品船 [2] 战略发展方向 - 液化天然气运输是公司的战略发展方向 [2] - 液化天然气运输需要专门的船只且单船投资规模较大 [2] - 公司暂未涉足液化天然气运输领域 [2] 未来规划 - 公司始终密切关注能源运输市场动态 [2] - 后续将结合公司业务发展 市场机遇等因素稳步择机推进相关规划 [2]

内贸化学品运价 - 2024年内贸化学品船运价下跌5%，处于历史相对低位 [1] - 沿海散装液体化学品水运市场主要航线运价较往年略有下降，部分主流船东将运力调至外贸航线 [1] - 兴通股份国内业务毛利率达40.6%，高于2023年的36%，主要因与客户签订期租合同和COA协议 [1] 外贸化学品船租金 - 2024年全球化学品船租金和东亚部分航线运价处于历史较高水平，但下半年开始回调 [2] - 5年船龄的2万载重吨化学品船价格在2025年初小幅回调 [2] - 预计2025-26年全球化学品船运力增速为4.9%和5.7%，高于2024年的3.4%，可能对外贸运价形成压力 [2] - 兴通股份国外业务毛利率为29%，航次租船业务毛利可能受运价下跌影响 [2] 运力增长与盈利 - 2023-2024年兴通股份运力规模分别增长48%和12%，带动营业收入增长58%和22%，归母净利润增长22%和39% [3] - 2025年兴通万邦将投入2艘1.30万载重吨不锈钢化学品船，2025-2027年至少新增12艘外贸船舶，合计23.50万载重吨 [3] 盈利预测调整 - 下调2025年预测归母净利润至4.06亿元（原预测5.24亿元） [4] - 引入2026-2027年预测归母净利润分别为4.82亿元和5.29亿元 [4]