摘要 当前债市整体震荡上行，但赚钱效应不明显，受通货膨胀预期和权益市 场影响。打破此局面需货币政策宽松或突发事件冲击，如贸易摩擦升级 或国内经济疲软引发的降息预期。 市场几乎未隐含宽松预期，降息等操作有助于利率下行。贸易摩擦加剧 或宽松预期升温，在具体措施落地前，10 年国债利率下行空间有限，预 计在 1.75%左右，降至 1.6%需宽松措施支持。 四季度基调预计缓和，模型显示 10 月 10 日起偏多思路，胜率约 85%。债市不会明显看空，外部冲击（贸易摩擦）和央行宽松措施（降 息）可能打破赚钱效应不足的局面。 国庆节后资金面宽松，7 天资金水平约 1.4%，政府发行供给量不高，资 金压力不大，10 月底前预计维持舒适状态，贸易摩擦担忧增加，资金水 平维持宽松概率更高。 存单相对于资金具有较强持有价值和资本利得价值，R2007 水平约为 1.6%，实际 R2007 为 1.4%，建议关注存单及短信用品种，6 个月存 单优于一年存单，若希望加久期，一年存单更具优势。 Q&A 在当前贸易摩擦背景下，债券市场的整体策略展望是什么？ 当前的贸易摩擦背景下，债券市场策略需要从多个维度进行分析。首先，回顾 今年 4 月 ...