行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[2] 报告核心观点 - 国内AI大模型迎来关键进展，DeepSeek推出模式分层功能并开启V4版本灰度测试，其底层代码从英伟达CUDA迁移至华为CANN Next，标志着国产算力生态迈出实质一步[1] - 香港金管局颁发首批稳定币牌照，渣打、汇丰等入局港元稳定币[1] - 算力需求爆发与国产替代加速共振，A股云基础设施及国产芯片标的迎来配置窗口[1] - 2026年成为Agent元年，主流大模型tokens消耗量爆发式增长正逐渐成为市场共识，云厂涨价背后的需求拉动逻辑正在强化[5][17] 周热点更新总结 - **DeepSeek产品更新**：首次推出“快速模式”与“专家模式”分层功能，并开启V4版本灰度测试[5][10] - 快速模式主打即时响应，适配日常对话、简单问答、轻量创作等轻量化场景，支持图片及文件文字识别功能[5][13] - 专家模式聚焦复杂问题深度推理，在数理逻辑、长文本处理、科研、代码、法律、学术写作等专业场景表现突出，目前暂不支持文件上传与多模态功能，高峰时段可能需排队等待[5][13] - **DeepSeek V4技术迁移**：V4将全面运行在华为昇腾950PR芯片之上，底层代码已从英伟达CUDA迁移至华为自研的CANN Next框架[5][12] - 为确保高效运行，DeepSeek过去数月与华为及寒武纪密切合作，对模型底层程序进行了大量调整与重写[5][12] - V4如果跑顺，相当于为国产AI芯片阵营发了一张“质量保证”的合格证[5][12] - **华为昇腾950PR芯片性能**：于2026年3月完成量产，FP4精度算力达1.56P，单卡算力较英伟达H20提升2.87倍，HBM显存112GB，多模态生成速度提升60%[15] - 是为推理场景深度优化的专用芯片[15] - 根据OpenRouter数据，截至2026年3月，中国AI模型周调用量突破12.96万亿Token，是美国的1.6倍[15] - **科技巨头抢货**：为应对基于V4模型的云服务上线需求，阿里巴巴、字节跳动和腾讯等中国科技巨头已提前向华为下单，订单总量达数十万颗昇腾950PR芯片，需求激增直接推动该芯片价格上涨约20%[5][15] - **香港稳定币牌照落地**：香港金融管理局于4月10日向碇点金融科技有限公司及香港上海汇丰银行有限公司授予稳定币发行人牌照，牌照当天生效[5][16] - 碇点金融科技有限公司为渣打银行（香港）、安拟集团、香港电讯（HKT）合资成立的公司[5][16] - 两家持牌发行人均计划在首阶段先发行港元稳定币，应用场景包括跨境支付、本地支付、代币化资产交易以及创新应用[5][16] - 金管局总裁表示，批出牌照是香港数字资产发展的重要里程碑[17] 市场表现回顾总结 - 2026年4月第2周，计算机板块上涨6.17%[18] - 涨幅最大的个股为：德明利（+27.05%）、行云科技（+24.76%）、ST英飞拓（+21.55%）、宇瞳光学（+19.50%）、同有科技（+19.43%）[19] - 跌幅最大的个股为：立方退（-18.92%）、*ST国华（-18.67%）、电科数字（-9.71%）、易华录（-9.17%）、智胜*ST（-5.56%）[19] - 换手率前五的个股为：东方国信（80.31%）、中安科（74.40%）、宏景科技（74.08%）、朗科科技（67.67%）、海峡创新（65.97%）[19] 投资建议总结 - **云基础设施板块**：投资机会值得重视，关注直接受益涨价的云服务商[5][6] - A股关注：宏景科技、协创数据、深信服、优刻得、网宿科技[6] - 港股关注：金山云、阿里巴巴、腾讯控股[6] - **国产算力芯片**：稀缺性突出[6] - 关注：寒武纪、海光信息、中科曙光、浪潮信息、品高股份[6] - **国产大模型**：引领token出海[6] - 关注：智谱、MiniMax[6] 行业规模与指数表现 - 行业覆盖股票家数285只，占全市场5.5%[2] - 行业总市值4056.8十亿元，占全市场3.7%；流通市值3604.9十亿元，占全市场3.6%[2] - 行业指数表现：近1个月绝对表现-10.6%，相对表现-9.8%；近6个月绝对表现-8.3%，相对表现-8.7%；近12个月绝对表现23.2%，相对表现-1.0%[4] 重点新闻回顾 - Anthropic宣布与Google、Broadcom签署3.5吉瓦下一代TPU算力采购协议，预计2027年上线，同时披露年化营收突破300亿美元（较2025年末90亿增长超过3倍）[21] - 亚马逊云科技发布用于安全测试和云运维的前沿Agent：Amazon Security Agent和Amazon DevOps Agent，标志着其“前沿Agent”理念正式落地[21] - 腾讯云发布公告，鉴于全球AI算力需求持续激增，核心硬件供应链成本大幅上涨，将于2026年5月9日起对AI算力、容器服务及弹性MapReduce相关产品刊例价进行调整[21]