市场表现与指数回顾 - 2025年全年，万得微盘股指数上涨70.70%，同期万得全A指数上涨27.65% [1] - 2025年四季度，市场整体呈现先扬后抑、高位盘整的态势，上证指数接近4000点关口 [2] - 2025年四季度，航天装备板块涨幅达到40%，有色金属板块全年表现活跃，消费板块出现阶段性反弹 [2] 基金经理观点与市场展望 - 随着经济进入良性循环，盈利修复与市场流动性将为市场后续上涨提供助力，市场风险偏好将进一步提升 [1][2] - 市场短期或维持震荡态势，结构性机会集中在科技成长（如半导体国产化、AI及其应用）和工业金属及反内卷等领域 [3] - 科技板块部分个股估值较高，存在业绩无法兑现的可能性，需考虑对部分高估个股进行替换，并积极寻找产业链低位布局机会 [3] - 上游资源板块除有色金属外，还关注估值较低的石油石化和基础化工等行业，这些行业景气持续改善，未来可能实现业绩与估值双提升的戴维斯双击 [3] - “十五五规划”中可能有反内卷等相关刺激政策，2026年一季度将重点关注相关行业中符合条件的低估值公司 [3] 投资策略与风格 - 投资策略围绕低估值高成长风格构建小盘股投资组合，借助量化模型工具进行选股，利用模型在小市值风格中做组合构建 [4] - 投资风格偏向均衡配置，以量化模型为主线，结合量化数据客观特点与主动投资的深度研究方法，通过定量与定性分析相结合的方法掘金高景气行业优质资产 [1] - 积极捕捉小微盘个股的配置机会，结合业绩数据动态调仓，在市场上行周期中为持有人增厚收益 [1][4] 基金经理背景 - 邓默为数学博士，现任华商基金量化投资总监、量化投资部总经理，是主动量化领域的知名老将 [1] - 截至2025年12月31日，邓默具有14.6年证券从业经历，其中10.3年为证券投资经历 [5] - 邓默目前管理多只基金，包括华商新量化灵活配置混合、华商量化进取灵活配置混合、华商品质慧选混合等 [5]

华商品质慧选混合基金业绩表现 - 华商品质慧选混合A近一年净值增长率达28.43%，超额收益18.37个百分点，显著超越同期业绩比较基准9.06%和沪深300指数7.27%的收益表现 [1] - 该基金在银河证券1801只同类产品中排名前10%（114/1801） [1] - 华商基金主动权益类基金近7年业绩排名前三（3/111），近5年排名第八（8/135） [3] 基金经理邓默的投资策略 - 邓默博士拥有13.8年证券从业经历（4.3年研究经历，9.5年投资经历），擅长结合量化模型与主动管理优势 [1][5] - 一季度以来维持小盘成长风格超配，注重低估值高成长类公司以平衡收益与回撤 [3] - 行业配置上增加机械、医药和计算机板块，并根据一季报业绩数据动态调仓 [4] 小盘成长板块的投资逻辑 - 小盘成长板块契合新质生产力方向，涵盖从基础算力到终端应用的全产业链机会 [4] - AI技术持续突破和商业化落地将推动小盘成长股长期增长，特别是在技术迭代和成本下降背景下 [4] - 市场波动中部分小盘股被错误定价，预计资金将重新流入回调的成长股并带动反弹 [4] 华商基金的投研实力 - 华商基金量化投资团队具备强大的主动管理能力，支撑基金超额收益表现 [1][3] - 公司主动权益类基金中长期业绩稳居行业前十，近7年排名前三（3/111） [3][7] - 基金业绩比较基准为沪深300指数收益率×75%+中债综合财富指数收益率×15%+中证港股通综合指数收益率×10% [6]

基金业绩表现 - 华商品质慧选混合基金A类份额近一年净值增长率达28.43%，显著超越同期业绩比较基准9.06%和沪深300指数7.27%的收益表现 [1] - 该基金在银河证券1801只同类产品中排名前10%（114/1801） [1] - 相对于业绩比较基准的超额收益达18.37个百分点 [3] 基金经理与策略 - 基金经理邓默博士拥有近14年证券从业经历（13.8年证券从业经历，其中4.3年证券研究经历，9.5年证券投资经历） [1] - 邓默博士擅长结合量化模型与主动管理优势，在不同价格场景下使用不同选股逻辑，掘金高景气行业优质资产 [1] - 一季度以来维持在小盘成长风格的超配，提高对稳健成长类公司的关注以平衡收益与回撤 [5] - 结合政策导向、科技创新趋势及产业升级方向，利用量化模型评估市场情绪、资金流动和行业景气度，优化行业配置和因子暴露 [5] 投研实力 - 华商基金主动权益类基金绝对收益表现中长期业绩均位列前十，其中近7年业绩排名前三（3/111），近5年业绩排名第八（8/135） [5] 后市展望与行业配置 - 预计市场企稳后资金会重新流入前期回调的成长股，带动小盘股反弹 [6] - 基金围绕低估值高成长进行选股，行业上在机械、医药和计算机上增加了配置 [6] - 继续看好小盘成长股的投资价值，特别是在AI技术持续突破、应用成本下降的背景下，AI技术将在更多领域实现规模化应用 [6] - 小盘成长板块作为新质生产力的代表领域，涵盖从基础算力到终端应用的全产业链投资机会 [6]