管理层与公司治理变动 - 副总经理谷媛媛因个人原因离任，不再担任公司任何职务，其自2018年起分管市场业务，对公司的销售与渠道拓展有重要贡献 [1][3][4] - 公司董事会完成换届，新增董事钟茂军及独立董事吕长江、陈诗一，职工董事由督察长杨牧云担任，董事会结构更为平衡 [4][5] - 新任董事钟茂军具有法学与工商管理背景，长期参与国资金融机构的战略与合规管理，独立董事在会计与绿色金融领域有学术专长 [4][5] 公司规模与产品布局 - 截至2025年年中，公司管理公募基金总规模约7484亿元，行业排名第15位，非货币基金规模为4445亿元，行业排名第13位 [5] - 公司权益类与固收类产品上半年均有增长，指数基金与债券基金规模扩容显著，过去一年获批及申报的ETF产品达13只，占新申报产品的36.1% [5] 产品业绩表现分化 - 公司旗下285只基金中，有34只基金自成立以来回报为负，其中22只亏损超过10%，7只亏损超过30% [8] - 部分指数基金长期表现不佳，如华安中证申万食品饮料ETF成立以来回报-39.63%，华安中证内地新能源主题ETF成立以来回报-35.93% [8] - 部分主动权益产品虽在2025年实现约20%的正收益，但成立以来累计净值仍为负，如华安研究智选混合A成立以来回报-24.51%，华安聚优精选混合成立以来回报-26.72% [9] 行业背景与公司挑战 - 公募基金行业治理趋严、竞争加剧，公司面临规模增长与投研能力夯实之间的平衡挑战 [1][10] - 部分产品长期负回报反映出公司在投研能力和产品布局上的结构性矛盾，尤其是在风格轮动中部分产品承压 [1][8][9]

基金经理万建军一季度管理概况 - 截至2025年一季度末，基金经理万建军共管理15只基金，本季度表现最佳的为华安研究精选混合A(005630)，季度净值下跌3.85% [1] - 在任基金总规模约为82.05亿元，其中规模最大的为华安逆向策略混合A，规模达32.39亿元 [2] - 在担任华安研究精选混合A(005630)基金经理的任职期间，累计任职回报达98.06%，平均年化收益率为10.09% [2] 旗下基金2025年一季度业绩表现 - 多数基金在2025年一季度出现净值下跌，跌幅在-3.85%至-4.78%之间 [2] - 华安研究精选混合A(005630)季度净值下跌3.85%，为同期表现最佳 [1][2] - 华安研究智选混合C季度净值下跌4.78%，为同期表现最差 [2] - 部分基金如华安逆向策略混合A和华安研究精选混合A保持正的年化回报，分别为16.39%和10.13%，而多数其他基金年化回报为负 [2] 投资组合与重仓股特征 - 多只基金的第一重合股为中国神华(601088.SH)，持仓占净值比例集中在5.23%至5.47%之间 [2] - 重仓股调仓活跃，在担任华安研究精选混合A基金经理期间，累计重仓股调仓次数达140次 [2] - 调仓胜率为72.14%，其中盈利101次，翻倍级别收益有7次，翻倍率为5.0% [2] 历史成功投资案例 - 长春高新投资案例：2018年四季度调入，2020年三季度调出，持有期间估算收益率达395.68%，同期公司归属净利润增长202.69% [3][5] - 新希望投资案例：2018年四季度调入，2019年三季度调出，持有期间估算收益率达156.89%，同期公司归属净利润增长195.78% [3] - 中际旭创投资案例：2023年二季度调入，2024年四季度调出，持有期间估算收益率达101.56%，同期公司归属净利润增长137.93% [3] - 中兴通讯投资案例：2018年三季度调入，2019年三季度调出，持有期间估算收益率为91%，同期公司归属净利润增长173.71% [3][6] 历史投资失误案例 - 紫金矿业投资案例：2024年一季度调入，2024年四季度调出，持有期间估算收益率为-87.79%，尽管同期公司归属净利润增长51.76% [4][7] - 隆基绿能投资案例：2021年四季度调入，2022年四季度调出，持有期间估算收益率为-24.11%，同期公司归属净利润增长63.02% [4] - 宁德时代在2021年四季度至2022年三季度的投资出现亏损，估算收益率为-20.69%，尽管持有期间公司业绩增长152.07% [4]