核心观点 - AI算力爆发式增长导致电力需求激增，电力供应已成为AI发展的关键瓶颈和约束，由此催生了电力板块显著的投资机遇，尤其体现在电网设备、特高压及多元化电源解决方案等领域 [2][3][5] 电力需求激增与短缺现状 - AI数据中心快速扩张及再工业化带来的高耗能产业转移，形成了独立于传统经济波动的额外电力需求，增速显著 [5] - 美国AI数据中心面临显著供电短缺，未来多年短缺率可能保持在10%以上，2027至2028年风险可能更加突出 [4] - 到2027年，仅英伟达供应的GPU集群预计将消耗全球150-200GW电力，相当于1.5-2个法国的全国用电量，突显巨大电力缺口 [5] - 电力短缺导致大量AI芯片因数据中心供电和物理空间极限而滞留在库存中，无法通电运行 [5] 市场表现与投资热度 - 2025年，多只电力板块个股走出翻倍行情 [2] - 反映特高压及电网设备的相关指数（如“恒生A股电网设备”指数）2025年全年涨幅超过七成 [2][3] - 挂钩相关指数的ETF产品业绩亮眼，其中国泰恒生A股电网设备ETF全年份额增长超过2亿份，广发同类产品份额增长超2000万份 [3] 具体投资机遇领域 电网侧（输配电与出海） - 海外电网老旧改造、能源转型及数据中心并网需求推动电力设备（如变压器）需求持续旺盛，呈现供给紧张状态 [2][6] - 中国企业凭借完善的产业链、丰富的产品种类及产能优势，有望进一步受益于海外电力设施建设需求 [2][6] - 源网荷储一体化模式有望成为提高能源利用效率、促进新能源消纳及保障数据中心供电可靠性的解决方案之一 [6] 用户侧（供电架构技术升级） - 数据中心机架功率密度不断提升，推动供电架构向高电压等级和直流化转型 [7] - 800V直流或将成为智算中心供电架构的解决方案之一 [7] - 固态变压器（SST）也有望实现应用 [7] 电源侧（多元化发电技术） - 针对数据中心供电需求和特性，燃气发电、核电、固体氧化物燃料电池（SOFC）、风光储等电源种类有望成为加强供电能力的方向 [4][7] - 现场供电解决方案主要依赖燃气轮机、储能、比特币场地改造及SOFC等形式 [4] - 燃气轮机零部件因海外主机厂在手订单高、扩产计划明确，中国供应链公司已看到较好的订单增长，景气度持续 [6] AI耗电的具体测算与趋势 - 以OpenAI的GPT-3XL模型为例，假设ChatGPT每年训练50次，年耗电量高达11.83亿千瓦时 [4] - 在推理方面，截至2025年6月底，我国日均Token消耗量在1年半时间内增长超300倍，长思考提升了Token消耗，长期看推理需求可能进一步加大电力消耗 [4] 行业影响与结构性机会 - 全球性电力紧张将推升光伏、储能需求，预计2027-2028年海外储能市场或迎来增长 [7] - 电力供应约束可能直接影响电解铝等高耗能行业 [7] - 中国电力供应相对充裕，其高耗能制造业的成本与供应链优势将进一步凸显 [7]