报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [7] 报告的核心观点 - 虽外部政治环境动荡使市场情绪低落，但仍看好AI行业作为年度投资主线，后续随着相关进展，AI行业及AIDC产业链将持续高景气，25年或成国内AI基础设施竞赛元年及应用开花结果之年，中美AI进展不断，推理端持续推进，建议关注AI产业动态及应用投资机会；政府工作报告纳入“深海科技”，海风自25年起改善趋势明确，关注海风海缆产业链头部厂商 [3][31] - 中长期建议重视“AI + 出海 + 军工&卫星”核心标的投资机会，海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，国产算力线如国产服务器等方向核心标的建议关注；海风行业国内复苏、海外出海机遇好，推荐海缆龙头厂商；看好军工&卫星互联网产业后续受催化拉动 [3][31] - 持续推荐AI算力方向核心受益优质标的及高景气细分赛道方向，包括AI和数字经济相关公司、卫星互联网与低空经济、海风海缆等；人工智能&数字经济是长期趋势，算力等方向受益，有线网络扩容、云计算基础设施和物联网硬件终端投资需求提升；双碳目标下关注通信 + 新能源，应用端相关行业进入加速发展阶段 [32][33] 根据相关目录分别进行总结 近期重点行业动态以及观点（05.18 - 05.24） AI行业动态 - Oracle计划投资约400亿美元买Nvidia GB200芯片，为OpenAI建美国数据中心，将采购约40万枚芯片，数据中心预计明年年中运营，Oracle签15年租赁协议，JPMorgan提供96亿美元债务融资，项目方已投入约50亿美元现金，此可助OpenAI减少对Microsoft依赖；三方还参与中东Stargate项目，计划在阿联酋建大型AI数据中心，预计用超十万枚Nvidia芯片，2026年第一阶段运营 [1][12][13] - Claude 4登场，Claude Opus 4是顶尖编码模型，Claude Sonnet 4是对Sonnet 3.7的升级，编码和推理能力出色；2025年AI转向推理模型，推理模型使用量四个月增长五倍，占比从2%增至10%，Anthropic将工具使用融入推理过程 [15][16] - 2025年Q1全球光传输设备市场同比增长1%，北美地区因数据中心互联需求增长实现24%同比增幅，DCI相关支出同比增幅超40%；Top 3供应商为华为、Ciena和诺基亚，分别实现2%、15%和54%同比正增长；全球有三个区域市场实现两位数增长，四个区域市场下滑；WDM总体收入同比基本持平，DWDM长距离传输增长，城域领域下滑 [17][18][19] - 博通推出第三代200G/lane的CPO方案，第二代100G/lane产品和生态系统成熟，强调了关键改进；其在CPO领域领导地位始于2021年，第三代产品发布及第四代产品研发承诺使其持续引领行业，提供低功耗、高带宽密度光互连技术 [20][21] 电信运营商、5G - A行业动态 - 中国移动已建成全球最大5G网络，基站超250万站，覆盖全国96%人口、90%以上行政村，服务5G用户超5.7亿，行业应用超4.8万个；以262策略推进5G - A关键能力梯次导入，三载波聚合开通基站超五万，RedCap开通基站超49万，通感一体满足70余个低空项目需求，开通基站超700站 [23][24] - 中国移动计划2025年构建“灵霄网络”体系的低空智联网，拓展到十一个重点城市，实现近万平方公里低空覆盖，助力低空经济发展 [25] - 中国移动广东公司启动25年混合光缆招标，含空芯光纤，空芯光纤价格近5万元/芯公里，是实芯光纤2500倍；空芯光纤损耗极限低，可全波段传输，具备多种优势，国内三大运营商积极推进其验证和应用 [26][27] 海上风电行业动态 - 丹麦政府今年秋季启动3GW海上风电招标，提供高达552亿丹麦克朗（约603.78亿元人民币）补贴，涉及三个区域，不同区域投标截止日期和完工时间不同，项目预计安装150台单机容量20MW风机；丹麦曾暂停招标，现承诺提供国家支持，其目标是2030年风电容量达14GW，现有海上风电装机容量2.7GW，招标项目完工后将使装机容量翻倍以上 [28][29][30] 本周行业投资观点 - 看好AI行业及AIDC产业链，关注AI产业动态及应用投资机会，关注海风海缆产业链头部厂商；重视“AI + 出海 + 军工&卫星”核心标的投资机会，推荐相关领域核心标的和海缆龙头厂商；看好军工&卫星互联网产业后续发展 [3][31] 板块表现回顾 本周（05.19 - 05.23）通信板块走势 - 本周通信板块下跌1.93%，跑输沪深300指数1.76个百分点，跑输创业板指数1.05个百分点；通信设备制造下跌2.91%，增值服务上涨0.46%，电信运营上涨0.65%，同期沪深300下跌0.18%，创业板指数下跌0.88% [37] 本周场个股表现 - 本周通信板块涨幅靠前个股有东土科技、海格通信、*ST奥维等；跌幅靠前个股有汉威科技、联特科技、太辰光等 [38][39] 下周（05.26 - 06.01）上市公司重点公告提醒 - 5月26日，金卡智能、和而泰分红派息、分红除权，菲菱科思、有方科技限售股份上市流通；5月27日，辉煌科技分红派息、分红除权，铭普光磁等公司股东大会召开；5月28日，爱施德等公司分红派息、分红除权，宁通信B等公司股东大会召开；5月29日，德科立等公司分红派息、分红除权；5月30日，星网锐捷等公司分红派息、分红除权，国脉科技等公司股东大会召开 [40][43] 重要股东增减持 - 本周新易盛、有方科技、仕佳光子等公司高管或公司有增减持变动，涉及不同数量股份和比例 [44] 大宗交易 - 最近1个月*ST鹏博、博创科技等多家通信股有大宗交易，涉及成交量、成交额、成交价等信息 [46][47][48] 限售解禁 - 未来三个月15家通信股限售解禁，菲菱科思等公司解禁股份数量占总股本比例超15% [49][50]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [7] 报告的核心观点 - 虽外部政治环境动荡致市场情绪低落，但仍看好AI行业作为年度投资主线，25年或成国内AI基础设施竞赛元年及应用开花结果之年，建议关注AI产业动态及应用投资机会 [3][31] - 政府工作报告纳入“深海科技”，海风自25年起改善趋势明确，建议关注海风海缆产业链头部厂商 [3][31] - 中长期建议重视“AI + 出海 + 军工&卫星”核心标的投资机会，包括海外线AI核心方向、国产算力线方向核心标的，以及海缆龙头厂商，看好军工&卫星互联网产业后续受催化拉动 [3][31] 根据相关目录分别进行总结 近期重点行业动态以及观点（05.18 - 05.24） AI行业动态 - Oracle计划投资约400亿美元买Nvidia GB200芯片，为OpenAI建美国数据中心，预计采购约40万枚芯片，数据中心明年年中运营，Oracle签15年租赁协议，JPMorgan提供96亿美元债务融资，项目方已投入约50亿美元现金；三方还参与中东Stargate项目，计划在阿联酋建大型AI数据中心，预计用超十万枚Nvidia芯片，2026年第一阶段运营 [1][12][13] - Claude 4登场，Claude Opus 4是顶尖编码模型，Claude Sonnet 4是Sonnet 3.7重大升级，2025年AI转向推理模型，推理模型使用量四月内增五倍，占比从2%到10% [15][16] - 2025年Q1全球光传输设备市场同比增1%，北美因DCI需求增长实现24%同比增幅，Top 3供应商为华为、Ciena和诺基亚，分别同比增长2%、15%和54%，全球有三个区域市场两位数增长，四个区域市场下滑，WDM总体收入同比持平 [17][18][19] - 博通推出第三代200G/lane的CPO方案，第二代100G/lane产品和生态系统成熟，其CPO平台能为大规模人工智能集群部署提供支持，持续引领行业 [20][21] 电信运营商、5G - A行业动态 - 中国移动已建成全球最大5G网络，基站超250万站，覆盖96%人口、90%以上行政村，服务5G用户超5.7亿，行业应用超4.8万个，以262策略推进5G - A关键能力导入，2025年构建“灵霄网络”体系助力低空经济发展 [23][24][25] - 中国移动广东公司启动2025年混合光缆招标，空芯光纤单价近5万元/芯公里，是实芯光纤2500倍，空芯光纤有传输优势，国内三大运营商积极推进其验证和应用 [26][27] 海上风电行业动态 - 丹麦政府今年秋季启动3GW海上风电招标，提供高达552亿丹麦克朗（约603.78亿元人民币）补贴，涉及三个区域，预计安装150台20MW海上风机，完工后丹麦海上风电装机容量将增加一倍以上 [28][29][30] 本周行业投资观点 - 看好AI行业及AIDC产业链持续高景气，关注AI产业动态及应用投资机会，重视“AI + 出海 + 军工&卫星”核心标的投资机会 [31] - 中长期推荐AI算力方向核心受益标的及高景气细分赛道方向，关注通信 + 新能源及应用端行业应用 [32][33] - 细分行业推荐包括人工智能与数字经济、通信出海&智能驾驶、卫星互联网&低空经济等领域的相关标的 [34][35][36] 板块表现回顾 本周（05.19 - 05.23）通信板块走势 - 通信板块下跌1.93%，跑输沪深300指数1.76个百分点，跑输创业板指数1.05个百分点，其中通信设备制造下跌2.91%，增值服务上涨0.46%，电信运营上涨0.65% [37] 本周场个股表现 - 涨幅靠前个股有东土科技、海格通信、*ST奥维等，跌幅靠前个股有汉威科技、联特科技、太辰光等 [38][39] 下周（05.26 - 06.01）上市公司重点公告提醒 - 多家公司有分红派息、分红除权、限售股份上市流通、股东大会召开等公告 [40][43] 重要股东增减持 - 新易盛、有方科技、仕佳光子等公司高管或公司有增减持变动 [44] 大宗交易 - *ST鹏博、博创科技、传音控股等多家公司近1个月有大宗交易 [46][47][48] 限售解禁 - 未来三个月15家通信股限售解禁，菲菱科思、*ST铖昌等公司解禁股份数量占总股本比例超15% [49][50]