AI推理市场爆发式增长 - AI推理芯片市场规模2023年为158亿美元，预计2030年将达到906亿美元[7] - 推理成本在18个月内从每百万token 20美元降至0.07美元，下降280倍[7] - 企业AI硬件成本每年下降30%，能源效率每年提高40%[7] - 英伟达数据中心40%收入来自推理业务[7] 训练与推理的商业价值差异 - 训练阶段是高成本、高风险、长周期的"资本赌局"[6] - 推理阶段是持续创造价值的"现金印钞机"[6] - 生成式AI时代基础模型训练趋向稳定，推理成为主要价值创造环节[6] - 推理需求与商业收入形成良性循环，推动技术迭代升级[7] 科技巨头在推理市场的布局 - AWS向客户推销自研推理芯片Trainium，并提供25%折扣[12] - OpenAI通过租用谷歌TPU降低推理成本和对英伟达依赖[13] - 亚马逊向Anthropic投资40亿美元，后者使用AWS推理芯片[12] - 科技巨头平均利润率普遍突破50%，英伟达GB200利润率达77.6%[10] 初创公司的差异化竞争策略 - Rivos正在寻求4-5亿美元融资，累计融资将超8.7亿美元[4] - 25家AI芯片初创公司共融资超70亿美元，总估值290亿美元[17] - Groq累计融资超10亿美元，与沙特达成15亿美元芯片协议[17] - 初创公司聚焦ASIC芯片研发，在特定推理任务中具有性能优势[16] 技术架构与市场格局变化 - Transformer架构使基础模型训练趋向稳定[6] - MOE架构只需局部训练新信息，推动推理市场爆发[7] - 边缘侧小型分散推理需求正在爆发[18] - 推理对CUDA生态依赖较小，可使用多样化硬件平台[11]

AI推理业务盈利能力分析 - AI推理业务展现出惊人的盈利能力，标准"AI推理工厂"的平均利润率普遍超过50% [1] - 英伟达GB200芯片以接近78%的利润率领先市场，谷歌和华为芯片同样表现优异 [1] - AMD的AI平台在推理场景下出现严重亏损，与市场预期形成强烈反差 [1] 主要厂商表现对比 - 英伟达GB200 NVL72凭借计算性能、内存网络能力和FP4精度创新，利润率高达77.6% [3] - 谷歌TPU v6e pod以74.9%的利润率紧随其后，显示云厂商软硬件协同优化的优势 [5] - AWS Trn2 UltraServer和华为昇腾CloudMatrix 384平台也取得可观利润率 [5] - AMD MI300X和MI355X平台利润率分别为-28.2%和-64.0%，成本与产出效率失衡是主因 [5] 分析框架与方法论 - 摩根士丹利首创"100MW AI工厂模型"，以电力消耗为基准核算总拥有成本 [7] - 模型包含基建成本、硬件成本和运营成本，以token产出为收入衡量标准 [7] - 参考主流API定价确保评估准确性，为行业提供标准化分析工具 [7] 未来竞争格局 - 非英伟达阵营围绕"连接标准"展开竞争，AMD推动UAlink而博通主张以太网方案 [8] - 英伟达下一代平台"Rubin"预计2026年Q2量产，将进一步巩固市场领先地位 [8] - AI推理市场已从技术竞赛转向可量化商业回报的成熟产业 [8]

股价表现 - 比亚迪电子股价单日涨幅达9.15%至38.66港元 成交额21.6亿港元 该股昨日已收涨7.73% [1] 液冷技术行业动态 - 海外CSP大厂及液冷供应商25年二季度业绩与全年指引超预期 Capex持续上调 [1] - 英伟达GB200至GB300芯片量产交付将推动冷板用量提升 微软、谷歌新建数据中心明确支持液冷技术 [1] 比亚迪电子技术进展 - 公司与英伟达紧密合作 在液冷技术领域取得显著进展 已掌握浸没式液冷技术并计划推出服务器产品 [1] - 子公司Lead Wealth成为英伟达Blackwell平台基础设施合作伙伴 未来有望通过英伟达拓展AI服务器组件及零部件供应业务 [1] 脑机接口技术动态 - 苹果与脑机接口公司合作开发"大脑信号操控苹果设备"技术标准 首次演示中渐冻症患者通过脑机设备实现意念控制iPad操作 [1]

国产芯片与英伟达竞争 - 360集团近期采购华为芯片产品，认为国产芯片与英伟达存在差距但必须坚持使用以推动产品改进[1] - 英伟达H20芯片获准销往中国，更适合模型推理场景，而华为芯片在推理场景性价比高于H20[2] - 国产AI芯片在模型推理市场存在机会，因技术要求低于模型训练[2] DeepSeek模型发展 - DeepSeek在推理模型领域贡献显著，但6月首次出现月活用户负增长[2] - DeepSeek创始人专注AGI和大模型研发，未重点投入To C应用或流量运营[2] - 尽管应用流量下降，DeepSeek开源基座模型仍被云厂商和AI应用公司广泛调用[2] AI智能体发展趋势 - 开源模型性能提升推动AI智能体发展，智能体具备任务推理、规划和执行能力，成为AI落地关键方向[3] - AI Coding是智能体热门垂直方向，工程化能力如上下文工程和提示词工程发挥关键作用[3] - 智能体应走向专业化，结合行业建立技术壁垒，避免与大模型通用性竞争[3] - 360计划通过智能体优化市场部效率，未来不掌握智能体技术的人员可能被淘汰[3]

美国AI芯片对华出口政策变化 - 美国商务部将对AMD的AI芯片MI308许可证重新审查 可能重启对华出口 AMD股价一度上涨超过7% [1] - 今年4月 AMD因MI308对华出口管制损失8亿美元 [2] - 英伟达CEO表示H20芯片将获得美国许可 重新启动对华销售 [2] 芯片厂商应对策略 - 英伟达和AMD均针对中国市场开发特定芯片 以应对美国出口管制规定 [2] - 英伟达为向中国销售H20芯片 取消了部分功能 包括减少GPU核心数量和降低带宽 [2] - 英伟达最新Blackwell Ultra芯片已开始安装 下半年批量出货 2027年将推出下一代Vera Rubin芯片 [3] 中国市场反应 - DeepSeek R1的成功推出意味着H20性能对中国公司已足够 [2] - 中国已具备自主研发AI芯片和构建AI基础设施的能力 多家企业有相关产品开发 [2] - 分析师建议中国企业继续多元化选择 以保护供应链安全性 [3] 美国政策意图 - 美国商务部长解释政策转向是为了让中国企业形成对美国技术依赖 [2] - 美国目前仅允许向中国出售性能"第四好"的芯片 [2] 行业观点 - 分析师认为美国AI芯片重启销售后仍将面临较大不确定性 [3] - 中国企业应保持供应链多元化 做到进退有余 [3]

核心观点 - 5月通信板块表现强于大市，全球AI行业景气度持续，高速光模块需求高景气，我国民营火箭加速发展，建议关注AI云侧和端侧发展以及商业航天变化，长期配置三大运营商 [1][2][4] 5月行情回顾 - 5月通信板块上涨3.98%，跑赢大盘，在申万31个一级行业中排名第9 [1][14] - 5月通信板块估值回升，PE估值略微回暖，处于历史较低水平，PB估值处于历史高位水平 [18] - 各细分领域中，军工信息化、光模块光器件、卫星互联网分别上涨11.23%、10.58%、8.06%；5月涨幅前十的个股为德科立、新易盛、永鼎股份等 [26] 国内互联网云厂及英伟达AI投入情况 - 阿里2025Q1的Capex为246.12亿元，同比+120.68%，环比-22.54%；腾讯2025Q1的Capex为274.76亿元，同比+91.35%，环比-24.93%，两大巨头持续重视AI投入，AI投入正反馈得到验证，采用国产芯片、算力租赁等业务或成下一方向 [30][51] - 英伟达一季度净利润同比增长26%，数据中心业务营收同比增长73%，预计2026财年第二财季营收为450亿美元，GB200产量攀升，GB300升级版将推出，算力高景气度有望延续 [2][53] Stargate项目及相关企业投入 - Stargate星际之门项目由OpenAI、Oracle与软银联合发起，未来四年投入5000亿美元，初期1000亿美元已启动，OpenAI在阿联酋建设数据中心，G42承诺投资1000亿美元，AI浪潮有望全球性发展 [65][66] - Oracle计划斥资约400亿美元购买英伟达GB200芯片支持项目，xAI计划扩展GPU卡达100万张，成为AI基建新投入方，光模块头部厂商持续受益 [2][83][84] 万国数据与CoreWeave情况 - 万国数据2025Q1净收入为27.23亿元，同比增长12.0%，调整后EBITDA达13.24亿元，同比增长16.1%，斩获超大规模订单，预计全年总收入增长9.4%-12.3% [70][72] - CoreWeave引领算力租赁发展，2025年第一季度营收9.82亿美元，同比增长420%，与OpenAI达成合作协议，全球算力租赁景气度有望持续攀升 [73][79] 高速光模块与CPO技术 - 高速率光模块需求提升，受Oracle、xAI等加大AI投入推动，华为昇腾发布集群提升光模块需求，800G光模块出货量快速增长，光模块头部厂商受益 [83][84][89] - 英伟达、博通加速推动CPO技术发展，英伟达CPO方案降低能耗，博通推出第三代200G/lane的CPO方案 [96][97] 光纤情况 - 中国移动启动光缆集采，空芯光纤产业化加速，多模光纤需求旺盛，数据中心光缆需求呈现高景气度，单模和多模光纤光缆消费增长显著 [99][104][107] 智能模组情况 - 2025年Computex展各厂商发布AI终端新品，广和通发布5G模组FG390系列，美格智能发布SRM965智能座舱模组，展望6月火山引擎大会，豆包大模型家族将全面升级 [108][110][112] OpenAI收购情况 - 2025年5月22日，OpenAI以近65亿美元收购IO Products，旨在打造“AI原生入口设备”，引领端侧AI硬件“智能体”方向 [116] 全球PC与智能手机市场情况 - 2025年Q1全球PC市场出货量同比增长6.7%，受关税和AI PC普及推动，但增长可能难持续，市场份额向头部集中 [119] - 2025年Q1全球智能手机市场收入同比增长3%，由Apple、vivo及非前五大品牌推动，ASP同比上涨1% [120] 我国商业航天情况 - 我国规划新建多处商业发射工位，海南文昌规划四个，酒泉新规划四处，山东海阳招标新建液体火箭发射工位 [123][124][126] - 我国商业发射场加速建设，5月29日元行者一号验证型火箭飞行回收试验圆满成功，多个型号火箭对标SpaceX猎鹰9号，规划2025年首飞 [3][132] 我国电信业情况 - 我国电信业1-4月收入累计同比增长1%，移动电话用户规模稳中有增，5G用户占比近六成，移动互联网流量较快增长，5G网络建设有序推进，固定宽带接入用户稳步增长，千兆用户规模持续扩大，移动物联网用户较快发展，互联网电视用户增加 [135][136][139] 投资建议 - 持续关注AI算力设施，如光器件光模块（中际旭创、天孚通信等）、端侧模组（广和通等），关注商业航天变化，推荐关注卫星互联网（海格通信、上海瀚讯等） [4][141] - 中长期持续配置三大运营商，其经营稳健，分红比例持续提升，高股息价值凸显 [4][141]

甲骨文芯片采购计划 - 甲骨文计划采购40万枚英伟达GB200芯片 交易总价值达400亿美元 为OpenAI德克萨斯州阿比林数据中心提供算力支持 [1] - 采购规模创行业纪录 凸显AI基础设施建设的巨大需求 [1] 星际之门项目概况 - 项目总投资额预计达5000亿美元 由OpenAI 甲骨文 软银 阿布扎比MGX共同发起 [1] - 定位为全球AI基础设施标杆项目 旨在推动美国及全球AI产业发展 [1][4] - 计划融资1000亿美元用于数据中心建设 未来四年总投资或达5000亿美元 [4] 阿比林数据中心详情 - 园区占地875英亩 含8栋建筑 由Crusoe和Blue Owl Capital联合投资150亿美元建设 [1] - 电力供应能力达1.2千兆瓦 规模跻身全球顶尖数据中心行列 [2] - 预计2026年年中投入运营 甲骨文已签订15年长期租约 [1] 全球数据中心竞争格局 - 阿比林数据中心将与马斯克田纳西州"巨像"数据中心（计划部署100万枚英伟达芯片）及亚马逊弗吉尼亚数据中心形成竞争 [2] - "巨像"数据中心已安装20万颗GPU 计划扩展成千兆瓦级AI训练超级集群 [2] OpenAI战略布局 - 阿比林数据中心建设标志OpenAI开始摆脱对微软算力依赖 双方年初终止独家合作协议 [4] - 海外拓展计划包括在阿联酋建设"美阿人工智能园区" 占地26平方公里 电力配置5千兆瓦 可承载200万枚GB200芯片 [5] 项目投资结构 - OpenAI和软银各承诺投入180亿美元 甲骨文与MGX分别承诺70亿美元 [4] - 四家公司将持有项目股权 软银和OpenAI为主要股东 [4]

甲骨文采购英伟达芯片 - 甲骨文将采购约40万块英伟达GB200芯片，价值400亿美元（约合人民币2869亿元），为OpenAI在美国新建的巨型数据中心提供支持 [1] "星际之门"项目 - 该项目由OpenAI、甲骨文、软银和阿布扎比主权财富基金MGX共同投资5000亿美元（约合人民币35866亿元），将用于建设人工智能基础设施 [1] - 计划融资1000亿美元（约合人民币7173亿元）投入数据中心建设，未来四年总投资规模或达5000亿美元 [4] - OpenAI和软银各承诺投入180亿美元（约合人民币1291亿元），甲骨文与阿布扎比主权基金MGX分别承诺投入70亿美元（约合人民币502亿元） [4] - 四家集团将持有该项目的股权，其中软银和OpenAI将成为主要股东 [4] 阿比林数据中心 - 数据中心位于德克萨斯州阿比林，将成为美国"星际之门"项目的首个部署地 [1] - Crusoe公司和Blue Owl Capital通过债务和股权融资了150亿美元（约合人民币1076亿元）用于资助阿比林项目 [3] - 园区占地约875英亩，包含八栋建筑，预计将于2026年年中全面投入运营 [3] - 甲骨文已签订15年租约 [3] - 数据中心将提供1.2千兆瓦电力，规模媲美埃隆·马斯克的"巨像"数据中心 [3] - 该项目是OpenAI摆脱对微软依赖的关键一步 [3] 全球数据中心建设 - 马斯克的"巨像"数据中心拟部署约100万块英伟达芯片，目前已安装20万颗GPU [3] - 亚马逊正在弗吉尼亚州北部建设一个规模超过1千兆瓦的数据中心 [3] - OpenAI计划在阿联酋建设大型数据中心，占地10平方英里（约26平方公里），计划配置5千兆瓦电力 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [7] 报告的核心观点 - 虽外部政治环境动荡使市场情绪低落，但仍看好AI行业作为年度投资主线，后续随着相关进展，AI行业及AIDC产业链将持续高景气，25年或成国内AI基础设施竞赛元年及应用开花结果之年，中美AI进展不断，推理端持续推进，建议关注AI产业动态及应用投资机会；政府工作报告纳入“深海科技”，海风自25年起改善趋势明确，关注海风海缆产业链头部厂商 [3][31] - 中长期建议重视“AI + 出海 + 军工&卫星”核心标的投资机会，海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，国产算力线如国产服务器等方向核心标的建议关注；海风行业国内复苏、海外出海机遇好，推荐海缆龙头厂商；看好军工&卫星互联网产业后续受催化拉动 [3][31] - 持续推荐AI算力方向核心受益优质标的及高景气细分赛道方向，包括AI和数字经济相关公司、卫星互联网与低空经济、海风海缆等；人工智能&数字经济是长期趋势，算力等方向受益，有线网络扩容、云计算基础设施和物联网硬件终端投资需求提升；双碳目标下关注通信 + 新能源，应用端相关行业进入加速发展阶段 [32][33] 根据相关目录分别进行总结 近期重点行业动态以及观点（05.18 - 05.24） AI行业动态 - Oracle计划投资约400亿美元买Nvidia GB200芯片，为OpenAI建美国数据中心，将采购约40万枚芯片，数据中心预计明年年中运营，Oracle签15年租赁协议，JPMorgan提供96亿美元债务融资，项目方已投入约50亿美元现金，此可助OpenAI减少对Microsoft依赖；三方还参与中东Stargate项目，计划在阿联酋建大型AI数据中心，预计用超十万枚Nvidia芯片，2026年第一阶段运营 [1][12][13] - Claude 4登场，Claude Opus 4是顶尖编码模型，Claude Sonnet 4是对Sonnet 3.7的升级，编码和推理能力出色；2025年AI转向推理模型，推理模型使用量四个月增长五倍，占比从2%增至10%，Anthropic将工具使用融入推理过程 [15][16] - 2025年Q1全球光传输设备市场同比增长1%，北美地区因数据中心互联需求增长实现24%同比增幅，DCI相关支出同比增幅超40%；Top 3供应商为华为、Ciena和诺基亚，分别实现2%、15%和54%同比正增长；全球有三个区域市场实现两位数增长，四个区域市场下滑；WDM总体收入同比基本持平，DWDM长距离传输增长，城域领域下滑 [17][18][19] - 博通推出第三代200G/lane的CPO方案，第二代100G/lane产品和生态系统成熟，强调了关键改进；其在CPO领域领导地位始于2021年，第三代产品发布及第四代产品研发承诺使其持续引领行业，提供低功耗、高带宽密度光互连技术 [20][21] 电信运营商、5G - A行业动态 - 中国移动已建成全球最大5G网络，基站超250万站，覆盖全国96%人口、90%以上行政村，服务5G用户超5.7亿，行业应用超4.8万个；以262策略推进5G - A关键能力梯次导入，三载波聚合开通基站超五万，RedCap开通基站超49万，通感一体满足70余个低空项目需求，开通基站超700站 [23][24] - 中国移动计划2025年构建“灵霄网络”体系的低空智联网，拓展到十一个重点城市，实现近万平方公里低空覆盖，助力低空经济发展 [25] - 中国移动广东公司启动25年混合光缆招标，含空芯光纤，空芯光纤价格近5万元/芯公里，是实芯光纤2500倍；空芯光纤损耗极限低，可全波段传输，具备多种优势，国内三大运营商积极推进其验证和应用 [26][27] 海上风电行业动态 - 丹麦政府今年秋季启动3GW海上风电招标，提供高达552亿丹麦克朗（约603.78亿元人民币）补贴，涉及三个区域，不同区域投标截止日期和完工时间不同，项目预计安装150台单机容量20MW风机；丹麦曾暂停招标，现承诺提供国家支持，其目标是2030年风电容量达14GW，现有海上风电装机容量2.7GW，招标项目完工后将使装机容量翻倍以上 [28][29][30] 本周行业投资观点 - 看好AI行业及AIDC产业链，关注AI产业动态及应用投资机会，关注海风海缆产业链头部厂商；重视“AI + 出海 + 军工&卫星”核心标的投资机会，推荐相关领域核心标的和海缆龙头厂商；看好军工&卫星互联网产业后续发展 [3][31] 板块表现回顾 本周（05.19 - 05.23）通信板块走势 - 本周通信板块下跌1.93%，跑输沪深300指数1.76个百分点，跑输创业板指数1.05个百分点；通信设备制造下跌2.91%，增值服务上涨0.46%，电信运营上涨0.65%，同期沪深300下跌0.18%，创业板指数下跌0.88% [37] 本周场个股表现 - 本周通信板块涨幅靠前个股有东土科技、海格通信、*ST奥维等；跌幅靠前个股有汉威科技、联特科技、太辰光等 [38][39] 下周（05.26 - 06.01）上市公司重点公告提醒 - 5月26日，金卡智能、和而泰分红派息、分红除权，菲菱科思、有方科技限售股份上市流通；5月27日，辉煌科技分红派息、分红除权，铭普光磁等公司股东大会召开；5月28日，爱施德等公司分红派息、分红除权，宁通信B等公司股东大会召开；5月29日，德科立等公司分红派息、分红除权；5月30日，星网锐捷等公司分红派息、分红除权，国脉科技等公司股东大会召开 [40][43] 重要股东增减持 - 本周新易盛、有方科技、仕佳光子等公司高管或公司有增减持变动，涉及不同数量股份和比例 [44] 大宗交易 - 最近1个月*ST鹏博、博创科技等多家通信股有大宗交易，涉及成交量、成交额、成交价等信息 [46][47][48] 限售解禁 - 未来三个月15家通信股限售解禁，菲菱科思等公司解禁股份数量占总股本比例超15% [49][50]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [7] 报告的核心观点 - 虽外部政治环境动荡致市场情绪低落，但仍看好AI行业作为年度投资主线，25年或成国内AI基础设施竞赛元年及应用开花结果之年，建议关注AI产业动态及应用投资机会 [3][31] - 政府工作报告纳入“深海科技”，海风自25年起改善趋势明确，建议关注海风海缆产业链头部厂商 [3][31] - 中长期建议重视“AI + 出海 + 军工&卫星”核心标的投资机会，包括海外线AI核心方向、国产算力线方向核心标的，以及海缆龙头厂商，看好军工&卫星互联网产业后续受催化拉动 [3][31] 根据相关目录分别进行总结 近期重点行业动态以及观点（05.18 - 05.24） AI行业动态 - Oracle计划投资约400亿美元买Nvidia GB200芯片，为OpenAI建美国数据中心，预计采购约40万枚芯片，数据中心明年年中运营，Oracle签15年租赁协议，JPMorgan提供96亿美元债务融资，项目方已投入约50亿美元现金；三方还参与中东Stargate项目，计划在阿联酋建大型AI数据中心，预计用超十万枚Nvidia芯片，2026年第一阶段运营 [1][12][13] - Claude 4登场，Claude Opus 4是顶尖编码模型，Claude Sonnet 4是Sonnet 3.7重大升级，2025年AI转向推理模型，推理模型使用量四月内增五倍，占比从2%到10% [15][16] - 2025年Q1全球光传输设备市场同比增1%，北美因DCI需求增长实现24%同比增幅，Top 3供应商为华为、Ciena和诺基亚，分别同比增长2%、15%和54%，全球有三个区域市场两位数增长，四个区域市场下滑，WDM总体收入同比持平 [17][18][19] - 博通推出第三代200G/lane的CPO方案，第二代100G/lane产品和生态系统成熟，其CPO平台能为大规模人工智能集群部署提供支持，持续引领行业 [20][21] 电信运营商、5G - A行业动态 - 中国移动已建成全球最大5G网络，基站超250万站，覆盖96%人口、90%以上行政村，服务5G用户超5.7亿，行业应用超4.8万个，以262策略推进5G - A关键能力导入，2025年构建“灵霄网络”体系助力低空经济发展 [23][24][25] - 中国移动广东公司启动2025年混合光缆招标，空芯光纤单价近5万元/芯公里，是实芯光纤2500倍，空芯光纤有传输优势，国内三大运营商积极推进其验证和应用 [26][27] 海上风电行业动态 - 丹麦政府今年秋季启动3GW海上风电招标，提供高达552亿丹麦克朗（约603.78亿元人民币）补贴，涉及三个区域，预计安装150台20MW海上风机，完工后丹麦海上风电装机容量将增加一倍以上 [28][29][30] 本周行业投资观点 - 看好AI行业及AIDC产业链持续高景气，关注AI产业动态及应用投资机会，重视“AI + 出海 + 军工&卫星”核心标的投资机会 [31] - 中长期推荐AI算力方向核心受益标的及高景气细分赛道方向，关注通信 + 新能源及应用端行业应用 [32][33] - 细分行业推荐包括人工智能与数字经济、通信出海&智能驾驶、卫星互联网&低空经济等领域的相关标的 [34][35][36] 板块表现回顾 本周（05.19 - 05.23）通信板块走势 - 通信板块下跌1.93%，跑输沪深300指数1.76个百分点，跑输创业板指数1.05个百分点，其中通信设备制造下跌2.91%，增值服务上涨0.46%，电信运营上涨0.65% [37] 本周场个股表现 - 涨幅靠前个股有东土科技、海格通信、*ST奥维等，跌幅靠前个股有汉威科技、联特科技、太辰光等 [38][39] 下周（05.26 - 06.01）上市公司重点公告提醒 - 多家公司有分红派息、分红除权、限售股份上市流通、股东大会召开等公告 [40][43] 重要股东增减持 - 新易盛、有方科技、仕佳光子等公司高管或公司有增减持变动 [44] 大宗交易 - *ST鹏博、博创科技、传音控股等多家公司近1个月有大宗交易 [46][47][48] 限售解禁 - 未来三个月15家通信股限售解禁，菲菱科思、*ST铖昌等公司解禁股份数量占总股本比例超15% [49][50]