根据您提供的研报内容，以下是关于量化模型与因子的总结： 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：净股息率[46] **因子构建思路**：用于筛选高股息证券，是恒生港股通高股息率指数的核心选股标准，旨在反映公司的分红水平和相对估值[9][46]。 **因子具体构建过程**： 1. 计算每只证券的净股息率，公式为： $$净股息率 = \frac{除税后之每股派息}{股息数据截至日之收市价格}$$[46] 2. 每股派息指股息数据截止当天，过去一年公布的现金股息。若证券每半年（或每季）发放股息，即以最近两个中期（或四个季度)之总股息计算。[46] 3. 对净股息率高于7%的证券进行再度检视并重新计算，任何一次性现金之派息将被剔除。[46] 4. 最终，过去三年平均净股息率排名最高的50只证券会被选为指数成份股。[46] **因子评价**：该因子是红利策略中较为常用的指标，能体现企业的分红水平并从派息层面反映个股的相对估值水平，有助于在保证收益波动减小的同时提升收益的稳定性和投资者持有体验。[9] 模型的回测效果 1. **恒生港股通高股息率指数**，累计收益63.78%[71]，年化波动率20.41%[77] 2. **恒生港股通高股息率指数股息累计指数**，累计收益63.78%[71]，年化波动率20.39%[77] 因子的回测效果 1. **净股息率因子**，近12个月股息率6.05%[49][50]