投资者关系活动概况 - 活动形式为特定对象调研和现场参观，时间是2025年7月3日15:30 - 17:30，地点在公司会议室，接待人员为董事会秘书廖燕桃 [1] - 参与单位及人员包括国君资管冯自力、鹏华基金杨浩等 [1] 竞争优势相关 国内潜在竞争者追赶阻力 - 全球前十大卫生用品厂商市场份额大，卫材热熔胶进入门槛高、客户认证周期长 [1] - 公司在技术、服务、成本方面有综合竞争优势 [1] - 公司管理层和核心骨干经验丰富，熟悉海外市场规则和客户标准 [1] - 公司构建了稳固的全球供应链系统，提升供应、服务和应对贸易壁垒能力 [1] 综合竞争优势原因 - 中国卫生用品和化工行业发展，公司贴近下游市场和原材料供应商，有原料供应和研发优势，建立创新研发生态系统，实现技术领先 [2] - 公司团队经验丰富、机制反应快，能针对客户和供应商需求做出高效配方 [2] - 公司增强研发创新能力，优化配方，导入国产原材料，保持产品性能和成本领先 [2] - 公司可为客户开发适用热熔胶，提供个性化喷胶技术解决方案，节省成本 [3] 海外布局相关 布局海外工厂原因 - 海外市场份额大，全球前十大厂商工厂分布全球，海外布局是开拓市场和成为本地主要供应商的必要条件 [4] - 波兰和马来西亚工厂是战略投资和海外展厅，提升品牌形象和竞争力，增强客户粘性，应对贸易壁垒，助力业绩增长和战略目标实现 [4] 海外市场业务情况 - 2024年海外收入占公司收入比重达58% [5] 政策及市场因素影响 美国关税政策影响 - 公司北美市场销售收入占比低，当前影响有限 [6] - 波兰生产基地可支援开拓北美市场，公司推进马来西亚基地建设，完善供应链，提高应对贸易壁垒能力 [6] - 关税政策对竞争对手也有影响，对公司综合竞争力影响不大 [6] 原材料和海运费价格走势 - 原材料价格取决于供需，2025年上半年下降，不排除未来反弹风险 [7] - 国际海运费2025年1 - 5月下降，第一季度未回调至上年同期，5月下旬欧洲、美洲航线跳涨，不排除涨势持续风险 [7] 新卫生要求影响 - 《一次性使用卫生用品卫生要求》规范卫生用品厂商，加快小型不达标准厂商退出 [7] - 公司已进入多家全球知名卫生用品厂商合格供应商体系，行业集中度向主流厂商集中有利于公司业务发展 [8] - 公司产品符合规定，新卫生要求为新产品开发提供参考 [8] 公司发展战略 - 公司聚焦卫材热熔胶主业，提升全球市场品牌影响力，加大市场开拓力度，提高市场份额，尤其是海外和全球前十大厂商份额 [8] - 公司尝试寻找其他应用领域发展方向，打造综合性热熔胶专业公司 [8]

消费品以旧换新政策 - 国家发展改革委将在7月下达今年第三批消费品以旧换新资金 并制定分月分周的"国补"资金使用计划以保障政策有序实施 [2] - 2025年超长期特别国债对设备更新的支持资金达2000亿元 第一批1730亿元已安排到16个领域的7500个项目 第二批资金正在审核筛选 [2] - 江苏省率先实施数码产品购新补贴政策 对手机/平板/智能手表手环给予15%补贴(最高500元) 每人每类限补1件且单件价格不超过6000元 [2] 汽车置换补贴细则 - 乘用车置换更新采取分档补贴：5-10万元燃油车补8000元/新能源车补1万元 10-20万元燃油车补1万元/新能源车补1.2万元 20万元以上燃油车补1.3万元/新能源车补1.5万元 [3] - 转让或报废的旧车需在2025年1月8日前登记在本人名下 [3] - 补贴资金分配向实施成效好的地区倾斜 鼓励与金融支持/平台补贴/企业让利叠加使用 [3] 家电及电动自行车补贴 - 家电补贴按能效分级：2级产品补15% 1级产品补20% 国家目录12类家电每类限补1件(空调最多3件) 江苏目录无能效标识产品统一补15% 单件最高2000元 [4] - 电动自行车换新补贴达30%且"立购立减" 每人限补1辆不超过1000元 旧车回收价由车主与企业协商 [4] - 家装家居产品补贴15%(1级能效产品20%) 每人累计不超过1万元 [4] 局部装修补贴 - 旧房厨卫改造按装修合同材料购置价15%补贴 每套房最高补贴3万元 [5] - 补贴政策明确支持智能化/绿色化家装产品消费 [4][5]

中美关税政策对跨境电商的影响 - 美国终止对中国价值不超过800美元的小额包裹免征关税政策，2024年约有13.6亿件包裹通过该方式进入美国，其中大部分来自中国跨境电商平台 [3] - 美国是中国跨境电商出口第一大国家，占该领域出口总量约34% [3] - 美国自2018年起取消国际邮政折扣，旨在阻止外国商品廉价涌入美国 [3] 跨境电商的应对策略 - 中国跨境电商平台需重组物流体系、提高商品售价，并加速在美国建设本地仓库以规避高关税冲击 [4] - 行业需加快产业转型升级，合规运营以适应环境变化 [6] - 建议拓展欧洲、中东、东南亚等多元化市场，降低对北美市场的依赖 [8][10] 河南跨境电商的发展与机遇 - 河南跨境电商年进出口额从2017年的千亿元增长至2024年的2600多亿元 [15] - 义乌市跨境电子商务协会建议豫浙两省合作，通过产业融合（如小商品快反供应链）、物流融合（陆空联运）、数字融合（数据互通）实现协同效应 [11] - 河南可依托特色产业（如户外休闲用品、假发、卫材）建立集群优势，深化与TikTok等平台合作，强化品牌化建设 [11] 内外贸协同发展 - 外贸优品中华行活动推动内外贸一体化，河南站聚集300多家外贸企业，展示近万种出口型产品 [12][15] - 全国商协会及电商平台联合倡议促外贸优品拓内销，京东、阿里巴巴等参与支持 [15] - 郑州跨境电商大会已成为全国电商行业最具影响力的品牌会议，体现河南"买全球、卖全球"的开放优势 [15] 国际合作与行业团结 - 大会举办"丝路电商"国际合作对接会等系列活动，吸引中国—东盟中心、德国联邦经济发展和对外贸易协会等国际机构参与 [16] - 行业需团结应对全球贸易不确定性，通过多元化合作拓展市场 [13][16]

行业标准影响 - 《一次性使用卫生用品卫生要求》为卫生用品厂商完善产品和原材料卫生要求提供参考，也为公司研发新产品提供启发 [1] 客户与市场 - 公司进入金佰利、恒安等主要客户合格供应商体系，在这些客户处仍有开拓空间 [2] - 公司海外市场份额小，将加大市场开拓及品牌建设力度，推动海外业务发展 [5] 股东减持 - 股东郑朝阳根据自身资金需求和规划减持，公司按规定披露 [2] - 原始股东减持符合法律法规及规范性文件规定，履行了减持意向承诺 [8] 子公司与募投项目 - 聚胶墨西哥公司 2024 年亏损 2471.57 万元，原因是汇率波动和项目暂停费用无法资本化 [3] - 年产 12 万吨卫生用品高分子新材料制造及研发总部项目 2024 年 6 月达预定可使用状态，12 月末未全部切换完成；卫材热熔胶产品波兰生产基地项目 2024 年净利润 1646.29 万元，未达预计效益；马来西亚生产基地项目正在建设 [3] 成本控制 - 公司通过制定采购管理程序、与供应商建立长期合作、定制化开发国产原材料、调整配方和策略性备货等措施降低生产成本 [4] 新产品研发 - 公司新产品湿强胶、新一代尿显胶等已商业化；新一代柔味胶、生物可降解热熔胶等已在部分客户试机，可随时商业化 [5] 工厂与现金流 - 广州智慧新工厂和全球研发中心投入使用，提高了生产效率、智能化水平和规模效应 [5] - 2025 年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为 2.09 亿元，账面资金充足 [6] 发展战略 - 公司未来 3 - 5 年聚焦主业，增强品牌建设，提升全球市场影响力，开拓海外市场，寻找新赛道 [8] 业绩与股价 - 2024 年公司营业收入 20.06 亿元，同比增长 23.27%，海外业务收入 11.66 亿元，占比 58.12%；2025 年第一季度营业收入 5.03 亿元，同比增长 4.80%，净利润 3551.70 万元，同比增长 13.62% [9] - 公司股价处于破发阶段，公司通过加强专业队伍建设、推动供应链布局、坚持自主创新等提升长期投资价值 [10] 其他问题 - 公司会综合考虑实施利润分配政策并履行相关程序和披露义务 [9] - 公司会视具体情况斟酌考虑回购股份注销或用于股权激励 [12]

投资者关系活动概况 - 活动类别为特定对象调研和现场参观，形式为现场 [1] - 参与单位有民生证券、国泰基金等，人员包括费晨洪、钱晓杰等 [1] - 时间为 2025 年 5 月 21 日 13:30 - 15:30，地点在公司会议室 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书廖燕桃和证券事务代表单泳诗 [1] 工厂成本情况 - 广州总部工厂与波兰工厂在售价、生产成本等方面因产地、客户定位、产品应用不同而有差异，波兰工厂生产成本比广州总部工厂高 [1] - 与竞争对手相同区域内的工厂对比更具参考价值，公司通过研发创新使两工厂在成本方面具有结构性优势 [1] 新产品情况 - 湿强胶、新一代尿显胶等新产品已实现商业化，新一代柔味胶等新产品已在部分客户试机，处于可随时商业化阶段，对当前收入和净利润不构成重大影响 [2] - 公司重视自主创新，坚持前瞻式研发，强化项目储备和新产品研发以提升竞争力 [2] 合作进展情况 - 公司进入花王和宝洁供应商体系后不断深化合作并获份额，但在两者的份额仍较低，有巨大开拓空间 [3] 市场拓展情况 - 公司在卫材热熔胶领域国内市场份额较高，海外市场份额小，将聚焦主业，提升全球品牌影响力，加大市场开拓力度 [4] - 公司尝试并寻找热熔胶其他应用领域发展方向，希望打造综合性热塑性高分子粘接材料专业公司 [4] 股东减持情况 - 股东淄博富丰泓锦投资合伙企业对公司了解信任，公司未收到其减持计划，将按规定履行披露义务 [6]

公司经营情况 - 2024 年收入保持 20%以上增速，但净利润大幅下滑，原因是原材料价格及部分航线国际海运费大幅上涨、持续增加海内外团队投入、开展股权激励计划产生股份支付费用 [1] - 2025 年第一季度毛利率和净利润率修复，毛利率修复因原材料价格和国际海运费价格环比下降，净利润率修复在此基础上，还因加强应收账款、存货和资金管理，现金管理利息收入环比增加，2024 年四季度汇兑损失转为 2025 年一季度汇兑收益 [1][2] - 2025 年力争销售收入较 2024 年度增长不低于 10%，持续推进降本增效措施，提升生产运营效率以改善盈利质量和利润率水平 [9] 原材料与海运费情况 - 原材料价格取决于供需关系，短期内波动且传导滞后，2023 年四季度至 2024 年四季度上涨后企稳下降，目前仍呈下降趋势，但有止降反涨风险 [3] - 国际海运费价格 2024 年二季度初至三季度疯狂上涨后企稳下调，2025 年一季度未回调至上年同期水平，也有止降反涨风险 [3] 市场与政策影响 - 美国加关税政策对公司当前影响有限，公司有开拓北美市场长期规划，波兰和马来西亚生产基地助力完善全球供应链布局，提高应对贸易壁垒能力，且关税政策对竞争对手也有影响，对公司综合竞争力影响不大 [4] - 卫材热熔胶下游市场广阔且向好，国内及海外发达地区卫生用品行业成熟，新兴市场潜力大，成人失禁用品、医疗行业、宠物卫生用品市场需求有望增加，公司国内市场份额高，海外市场份额小、增长空间大 [6] 现金流情况 - 过去几年公司经营性现金流为负，因持续扩产、扩大团队、开拓市场，应收账款余额和策略性备货支出增加，但账面资金充足、资产负债率低，无资金风险 [5] - 2025 年采取加强管理措施改善现金流，一季度已扭负为正 [5] 产能情况 - 目前广州总部工厂年产能 12 万吨，仙村工厂年产能 8.75 万吨，波兰工厂年产能 6.1 万吨，马来西亚工厂设计产能 6 万吨/年，马来西亚工厂预计今年四季度竣工投产，墨西哥生产基地建设暂停，短期内暂无其他建设规划 [7][8] - 波兰工厂是全球布局重要一步，公司全球工厂统筹生产，单看单个工厂产能利用率参考意义不大 [8] - 广州总部工厂未全部完成客户认证和产线切换，仙村工厂会保留部分产线生产特殊产品和支持新业务发展 [8] 股东回报计划 - 公司完善法人治理结构，增强内部控制治理水平，保障股东知情权和参与权，按规定结合实际运营情况实施利润分配政策 [10]

财务表现 - 2024年公司营业总收入20.06亿元，同比+23.27%，归母净利润0.78亿元，同比-27.70%，扣非归母净利润0.71亿元，同比-23.62% [1] - 4Q24营业总收入5.59亿元，同比+20.52%，环比+10.44%，归母净利润0.11亿元，同比-61.08%，环比+16.04%，扣非归母净利润0.11亿元，同比-59.58%，环比+54.26% [1] - 1Q25营业总收入5.03亿元，同比+4.80%，环比-9.88%，归母净利润0.36亿元，同比+13.62%，环比+218.29%，扣非归母净利润0.34亿元，同比+16.69%，环比+217.86% [1] 业绩驱动因素 - 2024年业绩下滑主因原材料价格及国际海运费大幅上涨、海外团队投入增加、股权激励计划股份支付费用 [2] - 1Q25业绩改善因国际海运费下调（中国出口集装箱运价指数较年初-27.48%），毛利率环比+5.52PCT，同比+1.09PCT [2] 战略布局 - 持续推动全球产能布局，海外销售收入占比提升至58.12%，同比增长30.03% [3] - 加强技术研发与产品迭代，扩大海外专业团队及市场推广力度 [3] 行业地位与展望 - 公司为全球四大卫材热熔胶主要供应商之一，已进入国际国内卫生用品龙头企业供应链 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.44/2.05/2.46亿元，同比增速+84.68%/+41.94%/+20.21% [3]