行业结构性变革 - 国内保健品市场正经历结构性变革 渠道 品类与消费群体呈现显著分化 新消费特征正在驱动行业价值重估 [1] 新渠道趋势 - 线上渠道凭借高渗透率与灵活性持续扩张 短视频 跨境电商及私域平台成为增长引擎 [1] - 短视频平台如抖音和快手通过内容种草与互动触达用户 私域平台如国科优选以中老年群体为目标实现高转化 [2] - 跨境渠道受益于非蓝帽子产品需求 天猫国际跨境保健品占比达40%-50% [2] - 传统药店渠道受医保限制与客流转移影响 年轻消费者流失严重 [2] 新品类发展 - 悦己特征突出 美容养颜类高景气 在抖音TOP20商品中占据超49%市场份额 [3] - 护肝和润喉赛道增速亮眼 三高心血管健康和骨骼健康市场体量稳固 [3] - 营养健康食品零食化趋势显著 年轻消费者更倾向即食软糖和冲泡粉剂等形态 [3] - 非蓝帽子产品接受度提升 功能性食品销量占比持续增长 [3] - 抗衰老赛道扩容加速 麦角硫因因超强抗氧化能力成为出圈爆点 跨境品牌充分受益 [3] 新消费群体 - 消费群体年轻化与下沉化趋势明显 女性 Z世代及宠物主成为核心增量人群 [1][4] - 31-40岁消费者占比最高 24-30岁增速最快 [4] - 下沉市场消费者占比提升 低线城市成为高潜用户 [4] 投资机会 - 具备新消费基因和跨境布局的品牌商和代工企业将充分受益保健品新消费 [1][5] - 健合集团和汤臣倍健等品牌方通过布局抗衰等赛道拥抱新消费 [5] - 百合股份和仙乐健康等代工厂积极拥抱新消费客户 充分受益高景气渠道和新品类 [5] - 重点看好迅速拥抱国内新消费客户且国内修复空间大的保健品CDMO龙头仙乐健康 [5]