纪要涉及的公司和行业 - 公司：新特电气 - 行业：固态变压器行业、高压变频行业 纪要提到的核心观点和论据 固态变压器行业 - **技术优势**：由电力电子变换器和高频变压器组成，工作频率超一千赫兹，相比传统工频变压器（50 赫兹），体积和重量显著减小，可实现能量双向流动和多直流端口输出，便于新能源接入和直流配网融合；集成多种功能，无需大量铁芯，占地少、重量轻、可模块化扩展；与传统公频变相比，损耗更低，占地面积减少约 63%，供电效率提升 2 - 3 个百分点 [2][3][5] - **市场规模与增长**：目前全球市场规模约 14 亿元人民币，主要用于示范性质的直流配网和微网领域；预计到 2028 年达 48 亿元，2030 年接近 240 亿元，未来六年复合年增长率超 60% [2][6] - **发展现状**：处于样机研发和个别样机测试阶段，相关标准体系不成熟，国内外均处初步示范阶段，尚无规模化应用 [2][3] - **应用前景**：有望成为中级数据中心供电方案，但短期内不具备大规模商业化应用条件，行业头部企业积极探索，中国企业有机会参与海外业务拓展和新技术开发 [18] 新特电气 - **历史与市场地位**：成立于 1985 年，2004 年研发出高卷等级变频用变压器打破国外垄断，2022 年创业板上市，产品远销 20 多个国家和地区，截至 2020 年在高压变频市场份额超 25%，与国内外头部变频器客户长期供货 [8] - **业务布局**：主要生产变频器用变压器，下游行业包括冶金、电力、石化等；积极开拓电网、数据中心、船舶、新能源等新兴应用场景；2022 年成立苏州华储电器专注储能业务，2023 年 7 月领投深圳潍坊能源涉足钠离子电池领域 [2][9] - **固态变压器业务进展**：积极推动固态变压器产品开发，预计今年下半年有样机或产品落地，聚焦固态高频变压器环节，期待后续样机或订单落地 [2][7][14] - **股权结构与员工持股计划**：董事长及其夫人合计持股 56.75%，股权结构集中；2025 年 4 月推出员工持股计划，存续期四年，分两期解锁，旨在激活团队活力，实现长期稳定发展 [2][10][11] - **产品毛利率**：虽面临原材料价格上涨和行业竞争加剧挑战，但产品面向定制化属性强的大型工业客户，毛利率高于行业平均水平，体现技术实力和行业壁垒 [4][12] - **财务状况与盈利预测**：2024 年收入下滑且亏损近 5000 万元，主要因宏观形势和钠电业务投资减值计提；2025 - 2027 年归母净利润预计分别为 0.5 亿元、1 亿元和 1.8 亿元，未考虑固态变压器大规模放量，预计 2027 年小批量交付，2028 年规模化交付 [4][15][16] 高压变频行业 - **发展前景**：双碳目标下，工业节能减排需求提升，国务院推动设备更新和以旧换新行动，中高压市场增速更快，2025 - 2026 年高压变频市场空间预计达约 220 亿元 [13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 移相整流变压器是 HVDC 供电方式核心环节，新特电气在该领域有进展，领先市场份额的中恒电气采购其产品 [19]