行业投资评级 - 传媒互联网行业评级为"优于大市" [1][5] 核心观点 市场表现 - 本周传媒行业上涨0.20%，跑输沪深300（2.13%）和创业板指（8.17%），涨幅排名第22位 [1][12][13] - 涨幅靠前公司：吉视传媒（60%）、游族网络（18%）、ST返利（11%）[13] - 跌幅靠前公司：北京文化（-20%）、光线传媒（-9%）、宝通科技（-9%）[13] AI领域动态 - 谷歌发布开源模型Gemma3 270M（2.7亿参数），支持手机端运行 [16][17] - 快手可灵2.1视频生成模型新增首尾帧功能，实现电影级画面控制 [17] - 海外产品MuleRun创新性提供虚拟机环境，支持AI Agent运行Windows软件及专业工具（如Blender）[17] 行业数据 影视 - 本周电影票房12.74亿元，Top3影片： - 《浪浪山小妖怪》4.08亿元（占比32.4%） - 《南京照相馆》3.38亿元（占比26.8%） - 《捕风追影》1.92亿元（占比12.9%）[18][21] - 网络剧Top3：《凡人修仙传》（播映指数84.59）、《生万物》（78.51）、《利剑玫瑰》（75.25）[23] 游戏 - 7月中国手游收入前三：点点互动《Whiteout Survival》、点点互动《Kingshot》、柠檬微趣《Gossip Harbor》[26][28] - iOS畅销榜Top3：《和平精英》《王者荣耀》《三角洲行动》[31] 投资建议 短期机会 - 游戏板块推荐恺英网络（PE 20x）、巨人网络、姚记科技（PE 18x）[4][40] - 影视板块关注万达电影（PE 21x）、光线传媒（PE 23x）、华策影视（PE 33x）[4][40] - 广告媒体推荐分众传媒（PE 21x）、哔哩哔哩（PE 107x）[4][40] 长期方向 - AI应用：重点关注游戏、玩具、广告、教育等场景，推荐泡泡玛特（PE 52x）、浙数文化 [4][38] - IP潮玩：推荐泡泡玛特、姚记科技，行业景气度持续提升 [4][38]

AI在游戏开发中的应用潜力 - 网友通过AI工具生成吉卜力风格游戏视频并登上Reddit热榜，展示AI在游戏视觉创作中的潜力[2][3] - a16z合伙人Justine Moore指出，通过提示词创建虚拟世界并与AI驱动的角色互动将带来革命性体验，暗示AI在动态虚拟环境生成中的价值[4] - 视频制作流程涉及Midjourney、Kling 2.1等工具生成图像和视频，并添加HUD元素和音效，技术门槛较低[7][8] 国产AI视频生成模型的竞争 - 即梦3 0在文生图测试中表现优异，支持复杂提示词并实现高质量输出，中英文字体生成效率高[11][12] - 国产视频模型如可灵2 1、即梦视频3 0 Pro和Hailuo 02密集发布，竞争加剧，部分模型已集成AI音效功能[20][21] - 多模型对比测试显示，国产模型在动态场景生成（如市场、海岸驾驶）中具备差异化能力[23][24][25][26] AI对游戏产业的颠覆性影响 - 传统3A游戏开发成本高昂（如《黑神话·悟空》每小时成本1500万-2000万元），AI生成技术可大幅降低制作成本[29] - 谷歌GameNGen等模型实现无引擎动态画面生成，玩家可体验个性化剧情和开放世界，打破预设内容限制[30] - AI工具如Buildbox 4 Alpha降低开发门槛，非专业用户可通过提示词生成游戏资产，可能催生新商业模式[31] 技术挑战与未来展望 - 实时生成需解决算力瓶颈和质量平衡问题，现有模型仅支持简单游戏且存在图像故障[32] - 版权归属和虚拟角色行为规范等法律问题待明确[32] - 行业预测未来5-10年可能出现完全由AI生成的游戏，技术演进方向明确[33]