中博会上海展团参展情况 - 第二十届中国国际中小企业博览会于2025年6月27日至30日在广州举办 上海展团以"聚链成势·向新而行"为主题参展 [2] - 上海展区聚焦机器人、数智科技、未来制造三大产业板块 组织智元机器人、中车艾森迪海洋装备、星猿哲科技、中科新松等近40家专精特新中小企业集中展示 [2] - 活动采用"展览展示+实战分享+对接交流"模式 旨在为沪外企业搭建资源对接与能力提升平台 推动中小企业专业化、精细化、特色化发展 [2] 营销策略与品牌推广方法论 - 营销策略以目标市场精准定位为核心 通过竞品对标、客群细分等方法明确可做市场及抢占路径 覆盖产品差异化设计、价格策略、渠道融合、销售团队配置等全链条环节 [3] - ToB品牌推广"三板斧"包括竞品/客户/公司优势分析、价值主张定位（领导者/热销/特性）、线上线下多渠道资源整合 实现从品牌形象塑造到美誉度提升的全流程 [3] - 方法论结合实战案例演示 针对商机获取量与转化率提升提供具体路径 助力企业突破营销增长瓶颈 [4] 活动效果与未来规划 - 参会企业代表反馈课程内容实操性强 对营销工作具有指导意义 现场互动促成业务合作机会 [4] - 百思特咨询集团将持续提供战略规划到执行落地的全周期服务 助力企业在市场竞争中实现营销业绩持续增长 [4]

关联交易 - 公司拟与控股股东内蒙蒙牛签署《IP权益使用服务合同》，合同金额为不含税5200万元 [1] - 公司将使用内蒙蒙牛合法拥有的市场营销、品牌推广资源并接受相关咨询服务 [1] - 本次交易构成关联交易，已获董事会审议通过，无需提交股东大会审议 [1] 历史交易数据 - 过去12个月，公司与同一关联人发生的相同交易类别下标的相关的关联交易为20万元 [1] 预期影响 - 本次交易预计对公司品牌提升及产品销售带来正面影响，但具体影响金额暂时无法准确预计 [1]

为提高当地群众对期货市场的认知度，增强利用期货工具规避市场风险的能力，国元期货第三党支部纪 检委员高春琛开展了期货基础知识培训活动。培训中，公司业务骨干结合农业生产实际，围绕期货的基 本概念、功能作用、操作流程等方面进行了深入浅出的讲解，并通过案例分析，详细介绍了期货在农产 品价格风险管理中的应用。 此次赴王楼村开展乡村振兴系列活动，是国元期货第三党支部践行社会责任、服务 "三农" 的具体体 现。下一步，国元期货将继续发挥期货市场服务实体经济的功能，加强与王楼村的沟通协作，在党建共 建、产业帮扶、知识培训等方面持续发力，为助力乡村振兴贡献更多的期货力量。 在产业帮扶调研环节，国元期货第三党支部一行实地走访了王楼村大白鹅养殖基地。该基地是王楼村重 点发展的产业项目之一，目前已形成一定的养殖规模，但在养殖技术、市场销售、品牌建设等方面仍面 临一些挑战。 期货日报网讯（记者 谭亚敏）为积极响应国家乡村振兴战略号召，充分发挥党建引领作用，近日，国 元期货第三党支部党员及业务骨干一行赴安徽省裕安区单王乡王楼村，开展乡村振兴战略合作签约仪 式、党建共建与期货基础知识培训，并深入产业帮扶基地—大白鹅养殖基地，与当地干部群众 ...

市场表现 - 5月15日华美乐乐股价上涨33_33%至0_036港元/股 成交量22万股 成交额6915港元 振幅29_63% [1] - 最近一个月华美乐乐累计下跌15_62% 今年以来累计下跌18_18% 同期恒生指数上涨17_85% [2] 财务数据 - 2024年公司营业总收入8472_71万元 同比增长70_28% [2] - 归母净利润-925_39万元 同比减少16_18% [2] - 毛利率-5_34% 资产负债率35_78% [2] 行业估值 - 媒体及娱乐行业市盈率TTM平均值为-5_68倍 行业中值为-1_02倍 [3] - 华美乐乐市盈率-1_3倍 行业排名第95位 [3] - 可比公司市盈率：华视集团控股1_73倍 瓦普思瑞元宇宙2_88倍 耀星科技集团3_03倍 国恩控股3_38倍 HYPEBEAST6_71倍 [3] 公司业务 - 公司为多元化营销供应链管理企业 总部位于香港 [3] - 主营业务包括营销及品牌推广材料的设计制作 服务客户涵盖国际金融机构、奢侈品牌零售商等 [3] - 1990年代末成立 拥有18年以上行业经验 2013年起拓展数字媒体内容制作业务 [3]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[7][12] 报告的核心观点 - 九州通经营韧性强，“三新两化”战略持续兑现，看好其成长性、盈利能力改善趋势及经营性净现金流改善趋势，维持“买入”评级 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩 - 2024 年总营业收入 1518.10 亿元，同比增长 1.11%；归母净利润 25.07 亿元，同比增长 15.33%；扣非归母净利润 18.14 亿元，同比减少 7.47% [1] - 2025Q1 总营业收入 420.16 亿元，同比增加 3.82%；归母净利润 9.70 亿元，同比大幅增加 80.38%；扣非归母净利润 5.07 亿元，同比减少 2.76% [1] 成长性 - REITs 发行落地，2025 年 2 月 27 日医药仓储物流公募 REITs 上市，募集资金 11.58 亿元，Pre - REITs 项目完成首期发行，募集资金 16.45 亿元，轻资产模式加速智能化仓储建设升级和高毛业务拓展 [2] - CSO 业务持续高增长，2024 年总代品牌推广业务销售收入 192.67 亿元，药品 CSO 业务剔除高基数后同比增长 19.59%，引进新品 114 个，医疗器械 CSO 业务新引进过亿和过千万产品线各 1 条，实现从零售端向院端拓展 [3] - 新零售与新医疗进入拓展新阶段，好药师“万店加盟”门店截至 2025 年 3 月底达 29331 家，向加盟药店销售规模 53.92 亿元，同比增长 54.94%；“九医诊所”会员店截至 2025 年 3 月末达 1377 家，通过数字化工具赋能基层医疗机构 [4] 盈利能力 - 2024 年整体毛利率 7.80%，同比下降 0.27pct，Q1 毛利率 7.33%，同比提升 0.13pct；2024 年归母净利率 1.65%，同比提升约 0.21pct，2025Q1 归母净利率 2.31%，同比大幅提升 0.98pct，受益于 REITs 发行一次性收益 [5] - 2025Q1 扣非归母净利率 1.21%，同比下降 0.08pct，受三新两化战略投入延续性影响，看好高毛利创新业务占比提升和运营效率提升带来的盈利能力改善 [5] 经营质量 - 2024 年经营活动现金流量净额 30.83 亿元，同比下降 35.07%，因加大与核心供应商战略合作增加采购付款，2025 年一季度经营性净现金流同比基本持平 [6] - 2024 年与 2025 年一季度应收账款周转天数与存货周转天数同比均小幅提升，看好经营性净现金流改善趋势 [6] 盈利预测与估值 - 预测 2025 - 2027 年公司收入分别为 1632.94/1764.63/1900.79 亿元，对应增速分别为 7.56%/8.06%/7.72%；预计归母净利润分别为 28.37/31.79/35.36 亿元，同比增速分别为 13.13%/12.08%/11.21%，2025 年 5 月 6 日收盘价对应 2025 年 PE 为 9 倍 [12]