中国白酒行业正经历一场深度调整的"寒潮"。 中国酒业协会发布的《2025中国白酒酒业市场中期研究报告》（以下简称《报告》）就提到，在2025年 政策调整期、消费结构转型和分化期、存量竞争的深度调整期，形成"三期叠加"局面，整个行业出现了 产能增长与需求放缓、消费动能不足与价格下行等现象。 在此背景下，龙头企业彰显了自身韧性，在行业深度调整期当中探索出了突围路径，这在近期白酒行业 密集发布的三季报中可见一斑。 实际上，查看这些龙头企业的财报可以看出，他们能在行业寒冬保持经营稳定，一方面要依赖于战略定 力，另一方面，则仰仗于经营创新。具体到企业来看，早在2025年年初，古井贡酒就作出了"降速发 展"的战略判断。2025年是古井贡酒主动调整发展步伐，着力夯实内功的一年。回望前三季度，则在一 定程度上能够看出古井贡酒经营层面的创新能力。 行业寒冬 2025年，中国白酒行业告别高增长时代，转入存量竞争的新阶段。《报告》指出，酒类产业正进入"三 期叠加"局面。而产能增长与需求放缓的矛盾日益凸显，成为行业面临的核心挑战。 数据显示，白酒市场经销商、零售商反馈市场动销最好的价格带进一步向100～300元下沉，而500～800 ...

公司发展历程与现状 - 公司成立于1994年，从四川简阳的四张火锅桌起步，三十年间已发展成为拥有全球千家门店的餐饮巨头 [1] - 公司进入而立之年，以其独特的节奏发展，通过服务温度熨平周期波动，以组织韧性应对行业竞争，在存量市场中完成了商业模式的跃迁 [2] 数智化转型的关键步骤 - 公司的数智化转型始于10多年前，核心业务系统陆续上云，并在2020年疫情冲击下通过“啄木鸟计划”和“硬骨头计划”逆势破局，聚焦成本、费用和效率的精细化管理 [3][4] - 数智化转型的第一关键点是组建一支既懂业务又懂数据的跨行业精英团队，以解构顾客需求和供应链计算 [5][6] - 转型的第二关键点是企业绝对的资金投入，前期系统建设需要大量资金支持，收益并非都能直接量化，例如数据建设支持新品精准推送等精细化运营场景 [7][8] - 转型的第三关键点是摸索合适的业务场景进行应用，例如数字化营销中枢支撑公司对市场热点和热梗的高效响应 [9] 以顾客为中心的服务理念 - 公司通过“抱团大会”收集顾客意见，并将这些反馈汇总分类后传递至各职能部门、大区和门店，作为工作指引，例如根据2023年顾客需求推出了豌杂面、胡辣汤、热干面等区域特色产品 [10][11] - 公司核心围绕顾客体验，数智化手段用于量化顾客需求，使决策更科学、快速和高效 [12][13][14] 数智化技术的具体应用与成效 - 公司与火山引擎合作，使用增长分析平台DataFinder进行会员洞察，并通过客户数据平台VeCDP对超过一亿用户进行人群分类和精细化服务 [16][18] - 在营销方面，使用增长营销平台GMP的“创意助手”自动生成营销素材，并快速圈定目标人群完成精准信息外发 [16] - 数智化带来的变革被视作质变而非简单的降本，其根本目的是让喜欢番茄锅的消费者知道公司有更好吃的番茄锅，并能快速推荐附近有餐位的门店 [17][18] 智慧餐厅与前沿技术探索 - 北京中骏世纪城的智慧餐厅是科技与人文共生的典范，耗时3年、耗资1.5亿建成，配备机械臂传菜、IKMS系统守护食材有效期等 [20][21] - 从2022年底开始探索AI巡店系统，通过图像识别技术实时监控关键服务环节，使集团快速准确工作提效超过50% [23] - 公司正在调研火山引擎Data Agent的AI能力，如自然语言创建分群、对话式群体洞察等，考虑开展更多AI层面的营销数字化合作 [23] 对科技与服务的根本理念 - 公司的数字化充满共生美学，既使用蒙特卡洛算法预测客流，也保留店长手写小票、服务员手工调制芝麻酱等传统 [26] - 公司坚信在业务决策中可以引入更智能的技术使其更科学，但在对人的服务上，人与人之间的真诚最为重要，科技是服务于“一桌桌服务好顾客”这一目标的工具 [28][30] - 公司认同AI的价值在于完成枯燥繁琐的工作，从而让人类能专注于发挥创造力和解决真正困难的部分 [29]

中证报中证网讯（记者 孟培嘉）10月29日晚，天下秀（600556）发布的三季报显示，今年前三季度公 司实现营收27.34亿元，归属于上市公司股东的净利润为0.36亿元。 此外，WEIQ平台于9月26日推出WEIQ BOSS红人智投功能，完成从"帮商家找红人"到"AI精准投红 人"的战略升级。依托平台累计服务的20万+中小商家与350万+红人资源，公司产品通过AI定制方案、 智能账号筛选、全流程透明化监测，把专业营销能力转化为标准化工具，大幅降低中小商家营销门槛。 目前产品已开放免费试用，推动"专业营销能力普惠化"，进一步巩固了中小企业数字化营销服务优势。 另外，天下秀聚焦"AI+出海"核心战略，创新业务与全球化布局成效显著。旗下AIGC平台灵感岛完成从 工具到智能营销生态的进阶，推出AIGC图文、AI短视频混剪、企业级数字人直播等多场景SaaS解决方 案，已服务覆盖汽车、电商、餐饮等千行百业的商家客户及数十万创作者。 今年以来，天下秀的核心业务WEIQ红人营销平台持续夯实"超级连接器"优势。第三季度，WEIQ成功 打通小红书蒲公英API接口，叠加此前与抖音巨量星图、B站花火等平台的深度合作，构建起跨平台"资 ...

在核心业务方面，报告期内，我爱我家的经纪业务二手房成交量达到54626套，同比增长5.6%。前三季 度实现GTV 1566亿元，同比增长5.1%，延续稳健增长态势，体现出"压舱石"作用。 新房业务实现了逆势增长，前三季度新房业务GTV达259亿元，同比增长9.3%。成交量达到8150 套，同 比增长0.4%。这一成绩得益于我爱我家在运营管理上的持续提质增效：一方面，公司前期精准的风险 管控与资源投入为业务抗波动提供保障；另一方面，加大营销和数字化投入，借势北京五环外限购放松 新政推出"夏季新房节"等营销活动，有效激活置业需求；通过数字化工具全面升级房源同步、客户匹 配、交易跟进等全流程效率。尤为值得一提的是，公司优化内部运营机制，强化一二手联动优势，推出 新房"跨区域联动 VIP 服务"，打破传统区域服务壁垒，针对跨区置业客户组建资深顾问服务小组，进一 步强化了新房业务的竞争优势。 其中，第三季度单季营收25.1亿元，同比-14.9%，但归母净利润393万元，同比扭亏（去年同期亏损 2087万元）。 我爱我家表示，公司前三季度盈利相较去年同期取得大幅度增长，主要源于经纪业务成交量的提升以及 相关运营成本的下降 ...

大家好，我是杭州电子商务研究院徐一帆。 今天聚焦"构建数字化市场部"，核心是让其从成本中心蜕变为增长引擎，后续可扫码交流。 当下企业面临内卷加剧、关税与贸易壁垒增多的困境，传统营销"重推销、轻需求" 的模式早已失灵。 这倒逼企业转向以客户为中心、多维度触达的"解决方案营销"，而数字营销正是破局最优解，企业官网、跨境独立站 等则是实现转型的核心载体。 我给大家放了两个实际案例，南孚电池和 LE 以勒。 南孚电池 32 年深耕市场，能做到国内销量领先，品牌力和产品力都是非常强，国内外市场占有率相当客观，在广交会 往往也是投入巨大做特装展位。 LE 以勒是新兴的一个小品牌，在自动售货设备领域的布局，采用了普通的展位，也印证了从 "卖产品" 到 "提供场景 解决方案" 的转型思路，背后离不开对用户需求的精准把握和多渠道的品牌触达，其在展会前与展会期间都有大量的 社媒品牌、应用案例的曝光。 二者都为企业数字化营销提供了实际参考，老外贸凭借品牌力、产品力和市场占有率，持续以传统的外贸方式开展业 务，而新兴的外贸企业顺应数字化时代的浪潮，采用多渠道触达的方式在社媒、搜索引擎、独立站平台充分表达企业 的价值主张，吸引了更多潜 ...

行业背景与市场前景 - 在“双碳”目标引领下，新能源商用车领域发展迅速，新能源轻卡表现突出，已成为物流运输行业的新兴选择 [1] - 2025年新能源轻卡市场渗透率有望超过30% [1] - 在国家免征购置税、地方路权优先及充电基础设施专项补贴等利好政策推动下，新能源轻卡市场将持续升温 [3] - 国民经济稳步复苏和城镇化建设不断完善，客户需求升级，迫切需要更高品质、舒适性更好和更环保的产品 [3] 公司战略与市场布局 - 公司把握利好政策和机遇，站在用户角度推动产品研发和差异化竞争，已提前布局新能源轻卡市场 [4] - 公司已构建了覆盖城市末端配送的灵活小卡，到满足城配、城际和冷链运输的大电量高效轻卡的全场景、全路况、全价值的新能源产品矩阵 [4] - 明年的市场将从“产品竞争”转化为“体系与生态竞争”，最大的机遇在于为用户提供覆盖车辆全生命周期的确定性价值保障 [9] - 公司积极布局新能源轻卡领域，构建了“人、车、货、金融”一站式解决方案 [9] 产品优势与技术特点 - 最新推出的启明星平台奥铃新能源新品是专为对出勤率、TCO和驾驶体验有更高要求的高效物流企业及个体车主开发的深度定制化产品 [4] - 该车基于全球首个纯电轻卡专属平台——福田“启明星”开发，旨在打破“油改电”的妥协方案，树立高端、高效、高价值的新能源轻卡市场新标杆 [9] - 产品实现“100度电的价格，120度电的续航”，百公里电耗较当前行业平均水平降低6度电，车辆续航里程提升减少充电次数，有助于延长电池寿命并提高二手车残值 [11] - 整车B10寿命达60万公里，降低了车辆维修和更换频率 [11] - 高效的电机系统输出峰值功率230kW，最大扭矩达450牛米（两档）/550牛米（大单档），动力响应迅速 [11] - 配备2C超级快充技术，仅需18分钟即可将电量从20%充至80 [11] 营销策略与市场成果 - 公司精准定位用户，客户群体主要集中在高效物流领域，具有运营时间长、频次高、使用年限久的特点 [4] - 将传统线下营销模式与数字化营销模式结合，打造“内容精准触达-留资高效转化-服务全程跟进”的数字化营销新模式 [6] - 研发工程师和营销团队深入一线，与客户探访交流，及时调整研发方向，快速迭代产品 [7] - 2025年1月，公司与合作伙伴举行了3000辆奥铃新能源产品的战略签约仪式；6月，与两家广东物流企业现场签署累计2100辆奥铃智蓝新能源车辆的采购协议 [7] 客户价值与服务生态 - 公司推出兼具服务优势、置换优势、金融优势的全新整体解决方案，以“组合拳”解决用户不敢买、置换难等痛点 [13] - 打造的“人、车、货、金融”一站式解决方案，将服务从传统的售后模式延伸至客户购车的全生命周期 [13] - 公司始终坚持“以用户为中心”的理念，通过持续科技创新，为用户提供一体化产品解决方案，助力城市物流行业高质量发展 [14]

行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [4] 核心观点 - 成长优先，并重视低估值及长期成长确定性较强的传统消费龙头价值修复 [2] - 白酒三季报将陆续披露，或将环比进一步降速 [2] - 三季度啤酒延续升级，东鹏饮料业绩略超预期 [2] 投资建议 - 饮料、零食、食品原料等成长标的业绩优势持续，白酒预期加速修正、部分出清 [4][7] - 白酒阶段性推荐弹性标的港股珍酒李渡、山西汾酒、泸州老窖；中期推荐稳健标的五粮液、贵州茅台、迎驾贡酒、今世缘、古井贡酒 [4][7] - 饮料结构性高增，推荐东鹏饮料、农夫山泉（港股）、安德利，重视低估值稳健品种，推荐中国食品（港股）、康师傅控股（港股）、统一企业中国（港股）、中国旺旺（港股） [4][7] - 零食及食品原料成长标的推荐百龙创园、盐津铺子、三只松鼠、西麦食品、卫龙美味（港股） [4][7] - 啤酒推荐燕京啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份，华润啤酒（港股） [4][7] - 调味品格局优化、牧业有望受益于周期反转，推荐宝立食品、巴比食品、海天味业、安琪酵母、伊利股份、新乳业、优然牧业（港股）、现代牧业（港股） [4][7] 白酒行业分析 - 中秋国庆旺季以来白酒动销环比修复但同比仍偏弱，行业处在"低预期、弱现实"的状态 [4][8] - 预计25Q3白酒板块报表或将环比Q2进一步降速 [4][8] - 双十一前夕多家头部酒企发布声明加强市场管控，提示非正规渠道购买风险 [9] - 茅台推出蛇年茅台"日期酒"，是数字化的再一次创新，旨在满足消费者收藏、礼赠等需求，精准调控供需 [4][10] 大众品行业分析 - 大众品三季报开始陆续披露，啤酒板块结构升级趋势延续 [4][11] - 珠江啤酒Q3营收18.75亿元、同比-1.34%，归母净利润3.32亿元、同比+8.16%；Q3销量46.9万千升，同比-2.9%，吨营收3995元，同比+1.6% [11] - 燕京啤酒Q3营收48.75亿元、同比+1.55%，归母净利润6.68亿元、同比+26% [11] - 东鹏饮料Q3业绩略超预期，营收61.07亿元、同比+30.36%，归母净利润13.86亿元、同比+41.91% [4][12] - 承德露露Q3营收5.72亿元、同比+8.91%，归母净利润1.25亿元、同比-0.28%；毛利率同比提升4.05个百分点，但期间费用率同比提升3.57个百分点 [12] 盈利预测与估值 - 报告提供了白酒板块和大众品板块重点公司的盈利预测与估值数据 [15][16][17]

人事变动概述 - 茅台集团于10月25日宣布人事调整，陈华同志任集团党委书记，张德芹同志不再担任该职务 [1] - 这是贵州茅台自2018年5月以来，7年多时间里的第5次掌门人变动 [1] - 张德芹任职茅台董事长一年半后离任 [1][2] 张德芹任期内主要举措 - 推出公斤茅台等新品，新增单瓶售价7000元的五星商标纪念酒、更多容量的茅台1935及500ml飞天茅台四瓶装/箱新规格 [1][4] - 推进渠道变革与数字化营销，实施控货保价措施，包括停止12瓶装“大箱”茅台酒投放、取消“大箱”拆箱单瓶售卖、暂停精品茅台等产品投放 [3] - 对i茅台平台进行调整，将百亿大单品茅台1935从预约申购改为“云购”模式，并上线“即时配送”服务，重视线上线下渠道协同 [4] - 提出“三个转型”战略，包括客群转型、场景转型和服务转型 [5] - 在i茅台平台推出整箱贵州茅台酒（乙巳蛇年）“日期自选”数字化增值服务 [5] 公司近期业绩表现 - 2024年度实现营业总收入1741.44亿元，同比增长15.66%；归母净利润862.28亿元，同比增长15.38% [6] - 2025年上半年实现营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%；归母净利润454.03亿元，同比增长8.89% [6] - 2025年上半年茅台直销渠道实现总营收400.1亿元，同比增长18.6%，其中i茅台实现酒类不含税收入107.6亿元 [6] 行业背景与公司挑战 - 白酒行业处于深度转折期，面临行业增速放缓、库存高企、价格倒挂的背景 [1][2] - 核心大单品飞天茅台批价持续下跌，2025年产品批价已跌至不足1800元/瓶，相比2024年6月的2450元/瓶下跌超600元 [6] - 战略性大单品茅台1935批价跌破700元，从千元价格带变成次高端价格带产品 [7] - 张德芹在2026年度生产·质量大会上指出，行业进入“消费者为王”的时代，需树牢“危机意识” [7] 继任者面临的任务 - 新领导层需应对如何稳价、寻找新客群、满足新消费趋势等重大挑战 [1] - 需带领茅台顺利穿越行业新周期，推动从“商品主导”向“消费者定义”的深层转变 [7][8]

在实际应用中，企业微信SCRM支持拉新裂变策略，使得企业可以借助现有客户资源去获取新客户。例如，当一个老客户分享 自己的消费体验或推荐新产品时，可以通过简单的微信分享链条，让更多潜在客户关注和了解品牌。这种方式不仅增加了品牌 曝光，还能有效降低获客成本。 同时，企业微信SCRM提供了高效的沟通渠道，让用户与客户之间的信息实时流通。借助允许多人参与的群聊功能以及便捷的 信息传递形式，企业可以更快地响应客户问题，提高整体服务质量，从而增强客户满意度。这样的应用场景体现了现代企业在 数字化转型过程中，对于提升运营效率和市场竞争力的迫切需求。 企业微信SCRM是一种现代化的客户管理工具，依托于企业微信平台，旨在提升客户沟通效率。它寓意着更深入的客户关系维 护，支持企业在运营中精准挖掘客户价值。在日常使用中，SCRM功能模块涵盖了客户信息管理、精细化运营、以及高效沟通 等多个方面，这使得企业能根据客户的需求制定个性化的服务和营销策略。此外，通过拉新裂变的策略，SCRM还能够帮助企 业有效拓展新的客户基础，让现有客户成为品牌传播者。这种综合性的工具不仅在提升工作效率方面发挥着重要作用，还为提 升整体业绩提供了支撑。无论是 ...

公司近期发展与资本市场动态 - 公司再次向港交所递交上市申请，以满足国际业务发展需要 [2][4] - 公司于2021年登陆A股，成为“功能饮料第一股” [2] - 公司业绩高速增长，2022年至2024年营收分别为85亿元、112.57亿元、158.3亿元，同比增长21.81%、32.44%、40.62% [2] - 2025年上半年，公司实现营业收入107.37亿元，同比增长36.37%；实现归母净利润23.75亿元，同比增长37.22% [2] - 截至2025年10月17日，公司市值达1567亿元 [2] 创始人背景与管理风格 - 创始人林木勤毕业于中山大学工商管理专业，深度参与过饮料行业生产、技术、采购、销售等所有环节 [5][9] - 其管理风格务实，将增长视为公司最大战略，并习惯通过观察高速公路服务区垃圾桶等方式保持警醒 [5][7] - 公司数字化建设被其视为“一把手工程”，个人深度参与并坚持每日查看关键经营数据 [23] 公司发展历程与关键转折 - 公司前身为国营饮料厂，1998年模仿红牛推出功能饮料但市场反响平平 [9] - 2003年林木勤个人出资267万元（占股58.04%）接手濒临倒闭的工厂 [10] - 2009年正式推出采用PET塑料瓶包装、定价为红牛一半的东鹏特饮，聚焦下沉市场 [11][12] - 2013年开始全国化扩张，通过签约代言人、央视广告等营销方式提升品牌知名度 [16] - 2016年借助红牛商标之争的市场机会实现突围，并通过推出500毫升大瓶装成功打开北方市场 [17] - 2018年至2022年，公司营收年复合增长率超过20%，净利润年复合增长率超过40% [19] 市场地位与竞争格局 - 按销量计，公司在中国功能饮料市场自2021年起连续4年排名第一，市场份额从2021年的15.0%增长到2024年的26.3% [19] - 按销售额计，公司是2024年第二大功能饮料公司，仅次于红牛 [19] - 在2012年至2021年间，中国红牛市场份额从82.1%降至53.3%，而东鹏特饮市场份额从4.7%增至16.7% [19] - 截至2025年6月30日，公司在全国拥有超3200家经销商，超420万家终端销售网点 [20] 产品多元化与全球化战略 - 公司正加快多元化步伐，推出“补水啦”、“东鹏大咖”等新产品以减少对核心大单品依赖 [7] - 2025年上半年，新产品“补水啦”实现营收14.93亿元 [7] - 公司通过赴港上市为全球化市场铺路，但目前海外收入占比仅0.2%，在核心市场东南亚面临红牛、魔爪等国际品牌的先发优势 [7] 数字化能力建设 - 公司自2015年开始营销数字化创新，推出“一物一码”对产品进行精细化管理 [22] - 数字化系统已深度融入经营决策，可实时查看进销存、动销等关键数据，使公司了解市场情况比一般企业快一两个月 [23] - 公司通过“五码合一”等技术有效解决了促销费用流向、瓶盖造假等业务痛点 [23]