日本新财年预算案核心要点 - 日本内阁批准了创纪录的122.3万亿日元（7850亿美元）的初始预算案，旨在推行积极财政政策的同时，通过削减超长期债券发行和控制新债规模来缓解债市担忧 [1] - 预算总额创历史新高，但政府强调其相对于经济规模而言并不算过大，初始预算规模与名义GDP之比已连续三年保持不变 [1] - 政府成功将新债券发行量控制在30万亿日元以下，实现了财务省长期以来的目标 [1] 债务管理与债券发行 - 为安抚市场对债务负担的担忧，财务省将新财年超长期国债发行量较上年削减近五分之一至17.4万亿日元，为17年来最低水平 [1][2] - 新财年国债总发行量（包括超长期债券）将为180.7万亿日元，较本财年总额（含补充预算）减少近5% [2] - 财务省维持基准10年期国债发行量不变，同时将2年期和5年期债券发行量合计增加2.4万亿日元 [2] - 为回应市场关切，财务省将从下一财年开始每年6月左右举行市场参与者听证会，收集反馈并根据需要调整发行计划 [2] 科技与产业投入 - 预算案显著加大对前沿技术的投入，经济产业省在芯片和人工智能领域的支出将增至约1.23万亿日元，较上年增长近三倍（或接近四倍） [1][3] - 经济产业省整体预算较上年增长约50%至3.07万亿日元，主要得益于芯片和AI支出的大幅增长 [3] - 在半导体领域，政府为国有芯片企业Rapidus Corp.预留1500亿日元资金，使政府对该企业的累计投资达到2500亿日元 [1][3] - AI方面，3873亿日元将用于开发国产基础AI模型、加强数据基础设施建设以及“物理AI”技术研发 [1][3] - 政府计划从下一财年开始，主要通过常规预算而非临时追加预算为芯片和AI提供资金，以确保更稳定的资金支持 [3] - 预算案还为确保关键矿物供应预留50亿日元，为脱碳项目（包括下一代核电站开发）拨付1220亿日元 [3] 财政收支与债务状况 - 尽管预算总额创新高，但新国债发行量仅从本年度的28.6万亿日元小幅增至29.6万亿日元 [4] - 债务依赖度（新债发行占预算比例）将降至24.2%，为1998年以来最低水平 [4] - 预计税收收入将增长7.6%至创纪录的83.7万亿日元，有助于为增加的支出提供资金 [5] - 随着日本央行退出超宽松货币政策，债务偿还成本将跃升10.8%至31.3万亿日元（假定利率为3.0%），为29年来最高水平 [5] - 高市政府计划放弃以年度基础财政收支平衡为目标的财政整顿方针，设定跨越数年的新目标以允许更灵活的支出安排 [5] 市场背景与政府考量 - 市场对高市政府扩张性财政政策可能加重债务负担的担忧，推动了日本国债收益率上升，迫使政府在预算编制中展现财政纪律 [1][2] - 日本已是发达国家中债务负担最重的国家，债务规模超过经济总量的两倍，这使其对借贷成本上升高度敏感 [2] - 此次大幅增加科技投入正值美中两国在前沿技术领域激烈竞争之际，日本试图增强自身在这些关键领域的能力 [3]