公募基金整体仓位变动 - 三季度末全部公募基金平均股票仓位为83.28%，较二季度末增加2.13个百分点 [1] - 混合型开放式基金平均仓位为82.15%，较二季度末增加1.24个百分点 [1] - 股票型开放式基金平均仓位为90.14%，较二季度末增加2.26个百分点 [1] - 股票型开放式基金和混合型开放式基金的持股集中度分别提升0.94和2.1个百分点，至56.81%和57.72% [1] 基金公司仓位与风格偏好 - 27家基金公司旗下产品平均股票仓位超过90%，其中安联基金、朱雀基金、富达基金股票仓位占管理总资产比例均超94% [2] - 主动权益基金的市值与成长风格偏好同步抬升，价值风格明显回落，盈利风格相对持平 [2] - 行业配置上，TMT板块整体获得增配，电力设备及新能源与有色金属行业增持幅度居前，减持主要集中于消费、金融地产与制造板块 [2] 高仓位与大幅加仓基金产品 - 多只基金股票仓位超过99%，包括华夏磐益一年定开混合、中信建投北交所精选两年定开混合等 [3] - 工银泓裕回报、汇添富价值创造等8只产品股票仓位超过98% [3] - 部分超百亿元规模产品仓位超过九成，如广发多因子、中欧医疗健康混合、永赢先进制造智选、易方达蓝筹精选混合 [3] - 万家新机遇价值驱动基金股票仓位从二季度末的22%大幅上升至三季度末的93% [3] - 广发产业甄选、金信优质成长、国融融信消费严选、长城稳健成长灵活配置等基金在三季度内大胆加仓并收获超过20%的涨幅 [5] 基金经理操作与观点 - 部分基金经理在三季度初调出红利方向公司，并增加国产科技链上相关公司的仓位配置 [4] - 基金经理认为海外AI算力需求爆发及国内先进制程突破，使北美链和国产链有较好表现 [4] 降仓锁定收益的基金产品 - 部分主动权益产品在行情冲击4000点之际选择降低仓位，落袋为安 [6] - 华商润丰基金股票仓位从二季度末的约九成降至三季度末的51%，该基金三季度涨幅约为48% [6] - 华商元亨、富安达新动力、江信瑞福、博时汇兴回报一年持有等多只基金在取得涨幅后选择大比例降低仓位 [6] - 有基金表达对成长板块估值高企的担忧，选择暂时降低仓位防御，控制组合波动 [6]

市场表现 - 过去一年上证指数、深证成指、创业板指累计涨幅分别约为30%、40%、60% [4] - 5033只主动权益基金近一年平均净值增长率达34.65%，中位数为30.65%，其中99.56%的基金录得正涨幅 [4] - 诞生3只"两倍基"（最高涨幅249.27%）和83只翻倍基金，主要投资北交所、先进制造、创新药等成长板块 [4] - 20余只主动权益基金逆市亏损，垫底产品跌超6%，与头部基金首尾相差255个百分点 [4][5] 亏损基金特征 - 天治核心成长近一年净值增长率为-6.5%，跑输同类偏股混合基金平均收益40.97%，持仓以银行、水电、火电等稳定资产为主，半数重仓股年内涨幅为负 [8] - 国融融信消费严选A净值跌幅6.21%，跑输基准17个百分点，主要配置食品饮料、家电等消费板块，6只重仓股年内下跌，股票仓位仅60% [9] - 北信瑞丰外延增长净值跌幅超5%，跑输基准25个百分点，重仓电力板块个股 [9] 业绩分化原因 - 迷你基金（规模不足5000万元）占比高，申赎波动大、固定成本占比高、调仓灵活性差 [8] - 持仓偏离风口：电力、公用事业、消费等板块表现落后于市场主线 [7][8][9] - 策略调整滞后：未及时跟进先进制造、创新药等成长板块的轮动机会 [9] 代表性基金数据 - 天治核心成长成立19年年化收益4.87%，近三年、五年、十年维度收益均为负 [8] - 国融融信消费严选A近五年净值跌幅超44% [9] - 北信瑞丰外延增长成立9年累计净值增长率43.40%，近三年亏损超16% [9]