货币政策与市场环境 - 人民银行行长潘功胜宣布恢复公开市场国债买卖操作，该工具已停摆近10个月，为近期震荡调整的债市注入信心 [1] - 随着利空因素逐渐消化，四季度债市有望迎来企稳回升的关键窗口，机构抢配需求的释放有望成为推动债市回暖的核心动力 [1] 债券指数基金概述 - 债券指数基金是指将80%以上资产投资于债券，并通过被动跟踪特定债券指数获取市场平均收益的基金类型 [1] - 基金管理人通过持有一揽子债券复制指数表现，力求组合在久期、静态收益率、期限分布上和指数整体保持一致，具有透明度高、费率低、风险分散、策略明确等优势 [1] - 截至2025年10月，债券指数基金市场规模已达到1.64万亿元 [1] - 与主动型债基相比，被动指数型债基产品贯彻稳定且明确的投资策略，根据标的指数情况进行定期调整，受基金经理的影响较小，同时在费率上相较主动债基更低 [2] - 指数类债基目标是紧密跟踪标的指数，而非追求阿尔法，在市场震荡时其固收资产相对稳健的特征更为显眼，能够给投资者的资产加一层"缓冲垫" [3] 债券指数基金类型与市场结构 - 我国债券市场分为银行间和交易所两个市场，因此债券指数化投资有场外债券指数基金和交易所债券ETF两套体系并行 [4] - 鉴于我国债券市场以银行间为主，银行仍是最主要的参与者，目前场外债券指数基金的发展程度远超债券ETF [6] - 债券ETF支持T+0交易，投资者既可以在一级市场以组合证券来申购、赎回债券ETF份额，也可以在二级市场买卖债券ETF份额，大大提高了交易便捷性 [7] - 截止2025年7月23日，债券ETF总规模已突破5000亿元，其中10只科创债ETF上市后仅5个交易日便突破1000亿元 [7] 债券场外指数基金特点 - 债券场外指数产品主要包括主题指数、短期指数、中长期指数和债券ETF [10] - 主题指数主要聚焦于国债、政策性金融债、央行票据等利率债，是债券基金持仓的主要品种之一，其违约风险相对较低，适合风险等级较低、不喜欢高波动的投资者 [10][11] - 短期指数久期较短，具备流动性较高、风险较低、收益较为稳健的特点，例如华夏中债1-3年政策金融债 [13] - 中长期指数如华夏中债3-5年政策金融债，具备类国债、高流动性等特点 [13] 债券ETF特点与优势 - 债券ETF基金具备T+0交易、可质押、高效便利、交易成本低等特点，是投资者参与债基布局的有利工具 [14] - 目前国内已上市的债券ETF按种类可划分为国债ETF、政金债ETF、国开债ETF、地方债ETF、城投债ETF、可转债ETF、短融ETF、公司债ETF等等 [14] - 与股票ETF相比，债券ETF具有流动性高、指数抽样复制降低交易门槛、交易费低、可质押融资四大突出特点 [18] - 债券类资产提供相对稳定的现金流且其收益率与股票类资产收益率相关性较低，可降低组合波动性 [18] 债券指数基金适合的投资者 - 保守型投资者和对透明度要求较高的投资者：被动指数型债基凭借较高的持仓透明度，有助于投资者了解产品收益及风险特征 [19] - 有多元配置需求的投资者：因其工具属性符合金融机构和专业投资者对于大类资产配置的实际需要，产品品种丰富，投资者可以根据主体、资产类别、久期等多种维度进行筛选与配置 [20] - 有明确投资需求的专业投资者：被动指数型债基贯彻稳定且明确的策略，投资风格不受基金经理影响 [21] - 风险偏好较为稳健的投资者：在低利率市场环境下，对于风险承受能力较低的投资者，被动指数型债基可以作为主要的投资选择；对于风险偏好较高的投资者，债基也可以作为组合中的一部分，起到"基石"作用 [22] 华夏基金产品布局 - 华夏基金建立了完善的债券研究体系，在信用研究方面经验丰富，是业内最早建立信用研究团队和评级系统的基金公司 [23] - 华夏基金在债券指数投资上布局较早，当前旗下共有8只指数债基产品，涵盖短期指数、中长期指数、主题指数、债券ETF各类 [23] - 华夏基金旗下有三只债券ETF，分别是科创债ETF、信用债ETF和基准国债ETF [16]