报告投资评级 - 行业评级：看好 [2] 报告核心观点 - 医药行业近期市场表现强劲，申万医药生物指数本周上涨2.3%[1][3]，在31个申万一级子行业中排名第2[1][3] - 行业进入年报季，部分公司业绩表现亮眼，报告提示关注一季度业绩可能超预期的个股[2] - 全球新药研发取得重要进展，特别是GLP-1相关药物及联合疗法，可能为相关领域带来投资机会[2][13][14] 市场表现总结 - 指数表现：本周（2026/03/30-2026/04/03）申万医药生物指数上涨2.3%[1][2][3]，同期上证指数下跌0.9%，万得全A（除金融石油石化）下跌2.5%[1][3] - 行业排名：医药生物指数在31个申万一级子行业中周表现排名第2[1][3] - 板块估值：当前医药板块整体估值（市盈率TTM）为30.3倍，在31个申万一级行业（2021版）中排名第10[1][6][11] - 二级板块涨跌幅：生物制品（+2.7%）、医疗服务（+3.6%）、化学制药（+3.1%）、医疗器械（-0.5%）、医药商业（+5.7%）、中药（+1.3%）[6] - 三级板块涨跌幅：涨幅居前的有医药流通（+7.7%）、其他生物制品（+5.3%）、医疗研发外包（+6.1%）、化学制剂（+3.7%）；跌幅居前的有医院（-2.7%）、医疗设备（-2.1%）、血液制品（-1.7%）[1][6] 近期重点事件回顾 - **新药研发动态**： - 诺和诺德全球首个每周一次长效基础胰岛素Awiqli获FDA批准，用于改善2型糖尿病成人患者的血糖控制[2][13] - 礼来口服小分子GLP-1受体激动剂Foundayo（Orforglipron）获FDA批准用于治疗成人肥胖症，拥有商业保险的患者每月自付25美元起[2][14] - GSK的德莫奇单抗（易适来）在中国获批新适应症，用于成人和12岁及以上青少年重度嗜酸性粒细胞性哮喘的维持治疗，其III期临床试验使年哮喘急性发作率显著降低58%和48%[2][13] - 礼来公布IIIb期（TOGETHER-PsA）积极数据，显示依奇珠单抗联合替尔泊肽治疗银屑病关节炎合并肥胖成人患者效果显著优于单药，例如联合治疗组有31.7%的患者达到ACR50且体重减轻≥10%，而单药组仅为0.8%[2][14][16] - **公司合作动态**： - 英矽智能与礼来达成AI药物发现合作，交易总额最高可达约27.5亿美元，英矽智能将获得1.15亿美元首付款及基于销售额的分级特许权使用费[2][17] 行业与公司数据 - **2025年报披露情况**：截至4月6日，共有118家医药上市公司发布2025年报，其中56家公司归母净利润实现正增长[2] - 归母净利润增速在40%及以上的公司有23家[2] - 增速在20%（含）~40%的公司有13家[2] - 增速在10%（含）~20%的公司有8家[2] - 增速在0%（含）~10%的公司有12家[2] - **部分公司业绩示例**：博腾股份归母净利润同比增长133.48%至0.96亿元[19]，泰格医药归母净利润同比增长119.15%至8.88亿元[20]，三生国健归母净利润同比增长311.49%至28.99亿元[20] - **港股及美股涨幅领先公司**：本周港股涨幅前列包括凯莱英（+28.5%）、堃博医疗-B（+24.5%）；美股涨幅前列包括CYCLERION THERAPEUTICS（+308.6%）、APELLIS PHARMACEUTICALS（+138.1%）[21] - **重点公司估值与预测**：报告列举了部分关注公司的Wind一致预期数据，例如百济神州-U 2025E预测归母净利润为14.22亿元，对应市盈率（PE）为185倍[22]