公司战略与产品布局 - 公司董事长强调定位为新能源行业开拓者而非电池制造者[1] - 2025年多线并举战略包括换电模式商业化、电网级储能及零碳生态布局[1] - 推出钠离子电池及第二代神行超充电池等新产品[1] - 商用车及乘用车领域推广换电模式提升市场份额[11] - 数据中心和零碳电网储能业务具有高壁垒和超预期空间[11] - 发布全球首款可量产9MWh超大容量储能系统TENERStack[11] - 低空和机器人电池领域推进凝聚态电池等新技术[11] 港股二次上市 - 5月12日启动国际配售簿记，预计5月20日在港交所主板挂牌[2] - 从递表到预计上市仅不到100天，创境外发行备案最快记录[3] - 发行价格区间上限为每股263港元，接近A股高位[4] - 吸引中石化、KIA、高瓴资本等"全明星"基石投资者阵容[5] - 按上限计算基石投资者最高认购203.71亿港元[5] - 预计募资307亿港元，若行使超额配售权可达353亿港元[7] - 募资90%投向匈牙利项目第一、二期建设[6] 财务与估值 - 2025年一季度在手货币资金超3200亿元[6] - 2024年营收3620亿元，净利润552.95亿元[8] - 2025年一季度营收847.05亿元，净利润139.63亿元，同比增长32.85%[12] - 综合毛利率达24.4%，环比持续攀升[12] - 上市以来累计现金分红近600亿元，2023-2024年分红率50%[12] - 2025年启动最高80亿元股份回购计划，已回购15.5亿元[12] - A股市值1.03万亿元，港股上市后有望跻身港股科技股市值前十[8] 行业地位与竞争 - 2024年海外收入占比超三成，全球拥有13个生产基地[5] - 营收远超中创新航与亿纬锂能之和，净利润是两者之和近6倍[8] - LG新能源市值仅为公司A股市值37%，出货量是公司25%[9] - LG新能源2025年一季度营业利润剔除美国IRA补贴后为-4.4亿元[9] - 基金持仓市值1468亿元，连续4季度为A股公募第一大重仓股[8] 市场前景 - 欧洲新能源汽车渗透加速、国内商用车电动化提速、新兴市场储能需求爆发[9] - 澳洲、中东数据中心配储需求较大，阿联酋项目达19GWh规模[11] - 港股上市有望牵引A股估值修复，体现全球影响力[7] - 近20个交易日A股涨幅超24%，显示资本市场预期修正[8]