人民币汇率走强的驱动因素 - 美元指数走软为人民币走强创造友好外部环境 2025年12月美联储实施年内第三次降息 联邦基金利率目标区间降至3.50%—3.75% 市场预期2026年将继续降息 年内美元指数累计下跌幅度接近10% [1] - 实体经济外汇供给提供短期驱动力 2025年前11个月银行累计结汇额16.28万亿元 累计售汇额15.59万亿元 银行结售汇已连续7个月实现顺差 年底外贸企业集中结汇及企业为锁定汇兑收益加速结汇形成推动力量 [2] - 中国经济韧性及积极中长期政策构成基本面支撑 2026年将实施更加积极有为的宏观政策 包括继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 发力稳增长、扩内需 优化并延续"两新"政策、适当增加中央预算内投资、继续发挥政策性金融工具作用 [2] 对金融市场的影响 - 提升以人民币计价的金融资产对外价值 对股市和债市构成积极影响 国际投资者投资人民币资产可额外享受汇率升值带来的汇兑收益 [3] - 对债市而言 宽松的流动性环境和稳定的汇率预期有利于市场利率保持平稳或下行 为债市提供稳健空间 [3] 对进出口企业及个人的影响 - 对进口企业 人民币购买力增强意味着降低能源、原材料、关键零部件及高端消费品的进口成本 改善盈利空间 [3] - 对出口企业 可能面临部分出口产品的价格竞争挑战 [3] - 进出口企业需要主动运用外汇衍生工具规避风险、套期保值 以锁定未来收付汇的成本或收益 [3] - 对个人用户 人民币汇率走强降低了海外留学、旅游、购物的实际成本 [3] 宏观政策导向与未来展望 - 宏观政策重点在于引导市场预期 防止人民币汇率形成单边一致性预期并自我强化 中国人民银行强调增强外汇市场韧性 稳定市场预期 防范汇率超调风险 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [4] - 央行有充足的政策工具进行适时、适度的逆周期调节 以对冲市场的顺周期行为 [4] - 随着美联储持续降息以及中美利差逐步收敛 为人民币汇率减轻了外部压力并提供走强空间 稳汇率政策将张弛有度 避免剧烈波动 [4] - 最终结果可能是一种双向波动、缓慢走升的态势 有利于为国内外企业提供可预期的、稳定的汇率环境 [4]