公司投资能力与业绩 - 大成基金在长周期内展现出深受认可的投资能力，其权益投资在过去3年市场考验中获得显著超额收益[1] - 大成基金混合资产投资部在2022年至2024年A股剧烈震荡期间，始终以提升持有人投资体验为核心目标[2] 混合资产投资团队架构与优势 - 公司基于大权益投研平台，建立了成员背景高度多元化的混合资产投资团队，团队成员可充分发挥所长并互相赋能[2] - 团队涵盖现金管理、纯债策略、转债增强、主观选股、主动量化和衍生品投资等多元化策略工具[2] - 部门由四位证券从业时间均超过15年的基金经理组建，经验丰富且投资理念成熟稳定[3][4] - 团队主力人员构成中具备权益投资背景的基金经理占比较大，旨在混合型产品中发挥公司权益投资优势[4] 核心团队成员背景 - 部门负责人孙丹拥有近17年基金从业经验，其中7年公募基金管理经验，专注于宏观利率、信用策略及转债研究，目前担任公司固定收益决策委员会委员[4] - 苏秉毅具备近20年从业经验，其中13年公募基金管理经验，拥有主动量化投资背景和丰富的策略开发经验[4] - 徐雄晖擅长资产配置和风险对冲以实现长期稳健收益，现任公司宏观策略组组长[4] - 李煜拥有超过13年从业经验及10年组合管理经验，其中包括逾7年企业年金、养老金管理经验[4] 混合资产投资策略与方法论 - 混合资产投资的核心是在不同时刻、不同市场中寻找最有性价比的资产，对资产配置要求更高[5] - 苏秉毅采用主观与量化相结合的投资框架，自上而下判断占优风格与资产仓位，并结合定性定量分析进行个股选择[5] - 徐雄晖将自下而上与自上而下研究相结合，注重从行业研究着手寻找特定宏观状态对价值股产生的贝塔机会[6] - 徐雄晖通过研究国内电力供需形势的微观变化，重新判断电力行业并关注有色、化工、煤炭、新能源等受益行业[6] - 徐雄晖管理的大成民稳增长基金在近2年、近3年取得良好收益[7] 风险控制与回撤管理机制 - 部门设立完善的回撤控制机制，强调认知与行动的统一，根据产品波动特征明确投资目标[8] - 针对低波动产品以回撤控制优先，追求超越货币理财的收益；中等波动产品在既定回撤目标内争取更有竞争力收益[8] - 部门设立回撤预警线系统，由风控部门实时跟踪并及时提示[9] - 孙丹在管理低波动股债混合产品时强调对各资产模块做动态性价比分析以分配风险预算，其管理的大成景尚和大成景兴具有较高历史滚动持有期盈利概率[10] - 苏秉毅通过理解不同市值股票波动特征来有效控制风险，其管理的大成丰享回报基金虽以投资中盘股为主但整体回撤控制有效[10] - 徐雄晖通过注重选股安全边际、强调组合分散性以及寻找宏观贝塔效应行业来控制系统性风险[11] 产品管理与运营模式 - 实行单一基金经理负责制，基金经理作为全局最优解决方案提供者，负责产品整体风险收益特征[12] - 团队基金经理均拥有15年以上从业经验，已形成稳定成熟的投资理念，能够为组合在风险预算范围内运作负责[12] - 权益背景主基金经理会指定组合的纯债敞口，主要是久期指标和债券仓位[12] - 产品谱系布局完善，涵盖一二级债基、偏债混合基金及部分灵活配置基金，投资策略覆盖低波、中波、高波及特色策略[13] - 重点产品包括孙丹管理的大成景尚和大成景兴、徐雄晖管理的大成民稳增长和大成元吉增利、苏秉毅管理的大成丰享回报，均秉承绝对收益目标且回撤控制优秀[13] 团队文化与人才培养 - 团队思维活跃、乐于讨论，通过思想碰撞实现能力互补，匹配多资产投资对研究广度和深度的双重需要[14] - 部门重视培养新人，已储备适合做稳健型产品的新基金经理，并培养基金经理助理和研究员在专注重点资产类别的同时具备横向比较能力[14] 市场观点与投资机会 - 苏秉毅认为2024年9月以来股市受益于多方面利好推动，中长期拐点或已出现，若出现较大幅度回调或是理想加仓时机[15] - 科创类股票代表国家进步方向，未来可能走出可观行情但属于高收益高波动板块，传统行业在宏观政策转向下也有机会，特别是传统行业与科技赋能的交集领域可能孕育较大机会[15] - 徐雄晖认为市场广度和深度已大幅增加，估值分化显著，2023年以来中国宏观经济转型进入新时代，经济驱动力从房地产转向制造业，市场定价逻辑更看重现金流、企业价值和分红[16] - 孙丹表示2月以来债券收益率出现预期中的回摆，中短端债券品种已有一定配置价值，长端利率基本回到合理水平[16]