监管新规主要内容 - 允许万能险最低保证利率动态调整，禁止5年期以下产品，强化账户流动性管理，严控资金投向与期限错配风险 [2] - 新规自2025年5月1日起实施，不符合规定的业务需在2026年4月30日前完成整改 [2] - 除终身寿险、两全保险和年金保险外，其他产品不得设计成万能型 [3] - 禁止开发五年期以下（不含五年）的万能险，鼓励延长保单实际存续期限 [3] - 要求加强销售人员分级分类和产品适当性管理，制定销售行为"负面清单" [3] - 强化资金运用监管，从严设置上限，禁止不当关联交易 [4][5] 万能险历史表现 - 2014-2017年部分万能险产品结算利率高达6%-8%，远超同期银行理财（4%-5%）和定期存款（3%左右） [6] - 2015年与2016年万能险保费同比增速分别高达95%、55%，2016年万能险保费占人身险公司总保费比例达34% [6] - 2024年万能险保费为5787亿元，同比下降2 8% [8] - 2024年12月，818款万能险产品中56%结算利率在3%及以上，最高为3 5% [8] 行业趋势与转型 - 新规允许保险公司在利率下行期调降最低保证利率，市场利率上行时可上调 [9] - 2025年以来分红险、万能险等浮动收益型产品数量和占比双增，一季度新产品中超170款为人寿保险，分红型、万能型占比近四成 [9] - 年金保险中分红型、万能型占比超三成，较去年上升10个百分点 [9] - 未来万能险或从短期理财工具向长期保障工具转型，挂钩养老、教育金等需求 [10]