BOPET 行业供需梳理及反内卷近况更新 20251207 摘要 BOPET 市场切片法占比高达 68%，因其能独立提升粘度，确保薄膜高 强度和低收缩率，且质量控制更灵活，但国内多数中小企业采用此法， 产能普遍低于 10 万吨。 2025 年 BOPET 价格在 6,900~8,100 元波动，年均价 7,499 元，同 比下跌 6%。供需失衡加剧，新兴领域需求不足，外贸萎缩加剧内销竞 争，中小企业及龙头企业亏损严重。 12 月初薄膜头部企业达成减产共识，减产 20%，春节期间再减产 50%，虽推动报价上涨，但实际大规模减产可能性不大，预计延续年底 检修节奏，小范围降负调整。 2021 年后，BOPET 与上游原料相关性增强，PTA 价格波动直接传导， 成本端影响增加。尽管 PTA 和 PX 供需良好，但 BOPET 仍面临开工率 低、库存高及需求乏力挑战。 BOPET 市场供过于求，库存压力大，企业对前景谨慎。年底下游备货或 去库存，但难恢复至 2024 年水平。预计 2025 年底总产能达 723 万吨， 增长率约 10%。 Q&A 请介绍一下 BOPET 的生产工艺及其市场现状。 BOPET（双向拉伸聚 ...

财务表现 - 2024年营业收入21.8亿元，同比-6%，归母净利润1.90亿元，同比+32%，扣非归母净利润1.52亿元，同比+93%，毛利率24.1%，同比+4.4pct [1] - 2024Q4单季度营业收入5.4亿元，同比-19%，环比+3%，归母净利润0.21亿元，同比-63%，环比-54%，扣非归母净利润0.12亿元，同比-27%，环比-70% [1] - 2025Q1营业收入4.8亿元，同比-11%，归母净利润0.59亿元，同比+20%，扣非归母净利润0.50亿元，同比+35%，毛利率26.0%，同比+4.5pct [2] 业务分项表现 - 光学薄膜2024年营收13.4亿元，同比+19%，占比提升13pct至61%，毛利率31.1%，同比+2.8pct，受益于家电及能耗补贴政策及小尺寸光学膜国产化替代 [2] - 窗膜业务2024年营收0.7亿元，同比-7%，毛利率45.9%，同比-0.4pct [3] - 太阳能背板膜2024年营收5.0亿元，同比-43%，占比降低15pct至23%，毛利率18.4%，同比+4.5pct，间隙反光膜组件出货超20GW [4] - 胶膜2024年营收1.9亿元，同比+3%，占比9%，毛利率-14.2% [4] 产品与技术优势 - 公司是国内少数实现量子点薄膜、COP、复合光学膜稳定量产供货的厂商，产品品质国际领先 [2] - 间隙反光膜适用于双玻组件，对比传统镀釉玻璃可提升功率2~3W [4] 未来展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为21.8、22.2、23.3亿元，同比增长0%、2%、5% [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.4、2.9、3.4亿元，同比增长26%、21%、17%，3年复合增速21% [6]