2025年第四季度及全年业绩表现 - 2025年第四季度单季度营收为854.5亿元，同比-3%，环比+17% [3] - 2025年第四季度归母净利润为46.5亿元，同比+60%，环比-0.1%，整体表现符合预期 [3] - 2025年第四季度总销量为75.2万台，同比-5%，环比+9% [4] - 2025年第四季度单车平均售价为11.4万元，同比+3%，环比+7%，ASP同比上涨主要因海外出口销量占比同比+14个百分点 [4] - 2025年第四季度毛利率为14.0%，同比+3个百分点，环比-1个百分点；同比改善主因出口占比提升，环比下滑主因新能源车型销量占比环比+10个百分点 [4] - 2025年全年新能源车毛利率为8.8%，油车毛利率为15% [4] - 2025年第四季度销售/研发/管理费用率分别为3.1%/4.2%/2.4%，同比分别+0.1/+1.1/+0.9个百分点，环比分别-0.4/+0.5/+0.4个百分点 [4] - 2025年第四季度整体单车盈利为0.6万元，同比+69%，环比-8% [4] 多品牌战略与全球化布局 - 公司通过五大品牌覆盖多样化需求：奇瑞主品牌定位主流市场；捷途聚焦旅行与轻越野SUV；星途为高端品牌；iCAR定位年轻化纯电；智界依托华为合作主打智能化 [6] - 2025年全年，除中国外其他国家地区的收入占比达52.4%，占比过半，全球化战略与出海优势显著 [6] 财务预测与估值 - 预测公司2026-2028年归母净利润分别为212亿元、253亿元、300亿元 [7] - 预测公司2026-2028年每股收益分别为3.66元、4.36元、5.18元 [9] - 预测公司2026-2028年市盈率分别为7倍、6倍、5倍 [7] - 预测公司2026-2028年营业收入分别为3355.00亿元、3888.00亿元、4282.50亿元 [9] - 预测公司2026-2028年毛利率分别为13.98%、14.53%、15.24% [9] - 预测公司2026-2028年归母净利润增长率分别为11.64%、19.37%、18.61% [9] - 预测公司2026-2028年净资产收益率分别为29.49%、26.04%、23.60% [9] - 维持对公司“买入”的投资评级 [7]