文章核心观点 深交所对浙江欣兴工具股份有限公司IPO申请提出多项质询 主要围绕其下游市场前景判断的客观性 研发投入与产出的匹配度 销售模式毛利率差异的合理性 存货跌价计提政策的审慎性以及固定资产转固的及时性 公司对大部分问题进行了澄清与解释[1][2][3][4][5] 下游市场前景与业务风险 - 公司将其招股书中对下游市场的描述从“持续快速发展”修改为“持续稳定发展” 因2024年全国钢材产量增速仅1%且粗钢产销量同比下降[1] - 公司解释其产品需求与钢材产量直接关联性不强 核心产品应用于钢结构、造船、新能源汽车等增长领域 2022年至2024年全球钢结构工程服务市场规模年复合增长率达9.03% 中国新船订单量复合增长率高达57.59%[1] - 公司核心产品钢板钻的全球市场份额为13.09% 但存在单一市场依赖风险 2025年上半年对印度大客户的销售收入骤降66% 若印度基建投资继续放缓将对业绩造成冲击[1] 研发投入与产品转化 - 报告期内公司各期研发投入约0.2亿元 其中70%投向实心钻削系列新产品 但该系列产品收入占比仅5%左右[2] - 公司将收入占比较低归因于整体产能利用率高达94.81% 核心产品钢板钻占据主要产线 导致实心钻削系列无法规模化生产[2] - 2022年至2024年 实心钻削系列产品收入复合增长率达19.76% 截至2025年6月末 其产品规格型号从2022年底的8,724种激增至15,181种 但同期产量仅从11.88万件增至23.34万件 存在“重研发设计、轻市场转化”的困境[2] - 公司承认在市场推广和品牌影响力上 与山特维克等国际巨头存在差距[2] 销售模式与毛利率 - 报告期内 贸易商ODM模式的毛利率高于直销ODM模式[3] - 公司澄清该差异主要因贸易商ODM模式中销售给第一大客户三环进出口的产品毛利率较高 系产品结构差异所致 具有合理性[3] 存货跌价计提政策 - 深交所质疑公司对库龄2年以上原材料、1年以上库存商品采用“未来5-7年销量预测”作为减值测试依据是否符合行业惯例[4] - 公司解释刀具行业原材料为特种钢材 物理性能稳定可长期存放 并以2022年末的5年以上库龄原材料至今仍有18.34%被领用作为佐证[4] - 公司称同行业华锐精密、沃尔德等公司也采用类似长周期预测方法[4] 固定资产与利润核算 - 2025年6月末公司待安装设备达4,698.94万元 较2024年末增长63%[5] - 公司列明21项主要设备清单 称其中8台未验收设备均因“参数不达标”尚在调试 预计2026年一季度完成 故未转固[5] - 相关已支付款项符合合同约定的“30%预付-60%发货-10%验收”节奏 不存在异常资金往来[5]

IPO进展 - 公司创业板IPO获受理并进入问询阶段 保荐机构为华泰联合证券 [1] - 预计融资金额5.6亿元 全部用于精密数控刀具夹具数字化工厂建设项目 [1] - 此前曾冲击上交所主板 2023年6月30日获受理 2024年7月19日终止 [4] 公司概况 - 公司为孔加工刀具生产企业 产品应用于钢结构工程、轨道交通、造船业等领域 [1] - 产品被应用于秦山核电站、上海磁悬浮列车工程等国内外知名工程 [3] - 在国内刀具生产企业中 钢板钻产品销售数量排名第一 [3] 财务数据 - 2024年营业收入4.67亿元 净利润1.85亿元 毛利率56% [1][3] - 2022-2024年营业收入分别为3.91亿元、4.25亿元、4.67亿元 [3] - 2022-2024年归母净利润分别为1.72亿元、1.77亿元、1.85亿元 [3] - 2022-2024年综合毛利率分别为58.06%、57.10%、56.49% 高于行业均值 [3] - 2024年资产总额13.35亿元 归属于母公司所有者权益11.51亿元 [4] - 2024年资产负债率13.79% [4] 客户与市场 - 前五大客户销售收入占比35.83% [3] - 终端客户覆盖国家铁路、中核建设、博世、泛音等国内外企业 [3] - 产品应用于美国旧金山海湾大桥、韩国釜山东大桥等国际工程 [3] 研发与技术 - 2022-2024年累计研发费用6518万元 占营收比例约5% [5] - 截至2024年底拥有92名研发人员 占员工总数15.11% [5] - 合计获得146项专利授权 其中发明专利33项 [5] - 拥有切削力与切屑控制技术等4大核心技术 [6] - 主导起草制定2项国家行业标准 [7] 荣誉资质 - 获得国家制造业单项冠军示范企业等多项荣誉 [6] - "多刃钢板钻"被认定为国家重点新产品 列入国家火炬计划 [7] - 独立承担并完成省级重点研发计划项目 [7] 股权结构 - 朱冬伟家族合计控制92.65%股份 [8] - 朱冬伟担任董事长兼总经理 家族成员担任多个高管职位 [8] - 发行前机构股东包括普华凤起、浙创投等 合计持股约4.56% [8]