黄金投资行业概况 - 黄金投资是当前热门的理财方式，受到越来越多投资者关注[1] - 行业正规平台需具备完善管理制度、专业服务团队和严格风控措施[3] 十大黄金交易平台排名 金荣中国 - 国际知名金融投资平台，总部位于香港金融中心[4] - 提供伦敦金、伦敦银、实物黄金等多样化产品[4] - 持有正规牌照，交易公开透明并提供免费交易编码[4] 万洲金业 - 专注全球贵金属网上投资服务[5] - 持有贸易场认可的999.9黄金炼铸商证书[5] 英伦金融 - 香港注册公司，提供现货黄金/白银交易服务[6] - 香港金银业贸易场AA行员，受贸易场监管[6] 实德金融 - 实德环球集团旗下金融公司，成立于90年代[8] - 香港主要金融服务机构之一[8] 万兆丰 - 2007年成立，隶属万兆丰集团[9] - 持有贸易场AA类牌照及标准金条集团证书[9] 旭隆金业 - 香港金银业贸易场157号会员[11] - 提供24小时黄金白银电子交易服务[11] 富昌金业 - 2008年成立，百年贸易场会员[12] - 专注黄金/白银买卖及实物黄金业务[12] 钜丰金业 - 香港金银业贸易场AA类037号行员[13] - 为亚洲投资者提供贵金属综合投资平台[13] 文传金业 - 提供24小时伦敦金/银及人民币公斤条交易[14] - 配备专业服务团队和24小时客服[14] 新威金业 - 香港金银业贸易场57号AA牌照会员[15] - 主营伦敦金、伦敦银、港金现货业务[15]

国际黄金交易平台行业现状 - 互联网普及推动投资者关注国际黄金交易市场 但存在不良平台增加投资风险 选择正规平台至关重要 [1] - 优质平台需具备三大要素：正规资质牌照 完善客服技术支持 合理交易成本 [3] - 行业呈现头部集中趋势 香港金银业贸易场AA类牌照成为平台权威性的核心认证标准 [4][5][6][9][13][15] 2025年十大黄金交易平台核心数据 金荣中国 - 香港金银业贸易场AA类084号行员 提供伦敦金 伦敦银 实金等多样化产品 交易编码公开透明 [4] - 依托香港金融中心地位 实现一站式国际化投资服务 [4] 万洲金业 - 持有9999黄金炼铸商证书 可经营伦敦金银 港元公斤条 人民币公斤条等7类贵金属产品 [5] 英伦金融 - 香港注册AA行员 受贸易场监管 保障资金安全 专注现货黄金白银电子交易服务 [6] 实德金融 - 实德环球集团旗下金融公司 90年代成立 香港主要金融服务机构之一 [7][8] 万兆丰 - 2007年成立 持有AA类牌照及标准金条集团证书 具备贸易场特许铸金权 [9] 旭隆金业 - 贸易场157号会员 提供24小时金银电子交易 覆盖九九金 港元公斤条等产品 [11] 富昌金业 - 2008年成立 贸易场239号会员 实行严格财务监管制度保障投资者权益 [12] 钜丰金业 - AA类037号行员 立足香港黄金交易中心 打造亚洲多元化贵金属投资平台 [13] 鸿丰金业 - 提供24小时伦敦金银交易 配备专业客服团队实时解决交易问题 [14] 高晟金业 - AA类会员单位 专注伦敦金 伦敦银 港金等贵金属投资业务 [15] 行业发展趋势 - 香港平台占据主导地位 前十榜单中100%为香港注册企业 80%持有AA类牌照 [4][5][6][9][11][12][13][14][15] - 产品多元化趋势明显 平均每个平台提供3-7种贵金属交易品种 [4][5][11][14] - 24小时电子交易服务成为行业标配 60%平台明确标注全天候交易支持 [6][11][14]

报告核心观点 - 成长价值投资理念是合理价格买入有竞争优势公司赚复利增长的钱 本报告优选成长价值基金供投资者参考 成长价值型基金池兼具稳定性与进攻性 超额收益主要源自选股 行业重仓周期和消费 [1][8] 成长价值基金池理念简介与历史表现 成长价值投资理念简介 - 成长价值策略偏好有优秀商业模式和健壮财务的公司 优秀商业模式意味着高资产回报率 叠加复利条件使公司资产长期稳健增长 [8] - 当前PB_ROE因子收益回升 离散度保持较高位置 A股PB_ROE因子收益2008年以来持续上行 2024年以来因子离散度明显回升 PB_ROE策略有投资优势 [8] 成长价值基金池：高年度胜率 - 2015年2月2日至2025年5月8日 基金池年化收益率15.74% 相对于偏股基金指数超额收益9.23% 组合年化波动20.98% 年化夏普达0.75 牛市获高超额收益 市场下跌时控制回撤 [1][9] - 成长价值型基金池多数年份跑赢偏股基金指数 2024年风格切换中仍实现绝对和相对收益 选股能力是主要超额收益来源 行业配置和动态收益也有明显贡献 [13] - 成长价值型基金池长期价值和成长属性不突出 新一期调仓持仓市值提高 呈现更强成长性、高市场关注度和高盈利质量 [15] - 成长价值型基金池在周期和消费行业持仓较高 其余以TMT为主 金融配置基本为零 2020年底减持消费买入周期 2022年底加仓消费 新一期TMT增加 消费和周期减少 [18] 成长价值基金池定义与筛选 成长价值型基金的定义 - 以持仓相对低估值特征定义成长价值型基金 研究对象为主动股基 样本需任职1年以上、当期规模大于1亿元等 现任基金经理管理以来权益平均仓位>60% 前十大重仓股占比>35% 计算基金在PB_ROE因子上的暴露 定义管理期间及近一年重仓股平均因子暴露分别为负排名前1/3的基金为成长价值型基金 [21] 成长价值基金池的精选 - 选择行业+选股+动态收益高且稳定的基金 根据近12个月行业+选股+动态收益动量与IR综合排名 选取因子打分前10基金等权 列出新一期成长价值组合基金列表 [22] 组合基金的多维分析 - 景顺长城品质长青A注重产业中观趋势 选股看重企业经营阶段与产业趋势匹配 [25] - 易方达金融行业A投资风格为大盘平衡型 行业轮动与选股能力突出 持仓偏好冷门股 [27] - 广发价值核心A从微观入手自下而上选股票 强调把握行业商业逻辑和产业链 关注核心资产等三类资产 [30] - 华泰柏瑞新金融地产A是价值型投资风格 专注金融地产行业 关注高分红率和股东真实回报 基金经理能力全面 自下而上个股挖掘贡献超额收益 [33] - 大成景禄A注重宏观利率研判与信用风险防控 2022年债市调整净值波动低于同类均值 擅长久期调节与票息策略增厚收益 适合低风险偏好投资者 [36] - 西部利得数字产业A兼顾基本面和市场面等多方面 寻找基本面确定性强、估值不高的行业 [38] - 中银金融地产A偏好在跌势中逆向操作 淡化择时与行业选择 关注公司内在价值和治理 [41] - 招商蓝筹精选A聚焦优质成长股与核心资产 擅长挖掘消费、科技赛道龙头 注重盈利质量与估值匹配 动态平衡行业配置与个股精选控制风险 [44] - 广发稳健策略坚持股债平衡策略 注重行业分散与估值安全边际 任职年化回报8.2% 熊市抗跌显著 适合中低风险偏好投资者长期配置 [47] - 嘉实金融精选A专注低估值、高股息龙头挖掘 结合宏观经济周期与行业政策布局 严控持仓估值安全边际与红利因子策略降低波动 适合中风险偏好价值型投资者 [49]