纪要涉及的公司 路斯股份 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营业绩** - 2024 年营收 7.78 亿元，同比增长 11.7%，净利润 7800 万元，同比增长 14.6%，主要因肉干、主粮及罐头销售增加和毛利率提升[2][8][10] - 2025 年一季度营收 1.84 亿元，同比增长 17.6%，净利润 1651 万元，同比增长 17.3%，出口业务增速 33%，国内宠物食品业务增速 14.7%（剔除肉粉影响）[2][11] 2. **业务板块** - **国内业务**：重心转向宠物食品，自有品牌从“露思”扩展到“妙冠”，已上线天猫、京东，主粮是重点，同时关注零食强项，线上直销占国内收入约 40%，线上分销占 20%左右，线下渠道占 30%多[2][12][19] - **境外业务**：主要集中在欧洲市场，占出口收入 70%以上，美国市场订单转移至柬埔寨厂区生产，积极拓展日韩、东南亚及南美市场[5][20] 3. **品牌定位** - 新品牌妙冠定位下沉市场，露思品牌计划逐步提升，通过研发高附加值产品提高毛利率，增加营销费用投放空间[2][15] 4. **产能布局** - 国内在山东、甘肃设有生产基地，柬埔寨西哈努克也有布局，当前零食产能约 1.5 - 1.6 万吨，主粮产能 3 万吨，肉粉产能 2 万吨，柬埔寨一期 3000 吨肉干零食产能已投产，二期预计新增 7000 吨产能，投产进度取决于美国关税谈判结果[5][6][22] 5. **毛利提升原因** - 原材料价格低位、国内零食和主粮业务增长、肉粉业务下降、多品牌运营和美元升值[5][23] 6. **行业趋势** - 国产替代趋势明显，国产品牌接受度提高，更适合本土消费趋势，行业注重食品安全、营养和功能性产品，如鲜肉粮、烘焙粮和冻干粮，宠物数量增长，多宠家庭普遍，单次消费金额上升[5][26][27][28] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **发展历程**：2004 年开始肉干零食代工业务，2011 年设立路斯股份有限公司，2015 年新三板挂牌，2022 年北交所上市，2023 年布局柬埔寨海外零食产能[7] 2. **主要客户**：前五大客户收入占比近 40%，包括德国福斯、俄罗斯客户、德国渠道商、韩国采购商和肉粉生产商[5][21] 3. **线上团队建设**：线上团队扩容，成立妙冠新品牌由独立团队运营，在杭州建立运营中心，未来可能将品牌运营拓展至上海等地[24][25] 4. **未来规划**：2025 年计划通过柬埔寨公司开拓美国市场，通过宠物食品开拓东南亚市场，使用多品牌策略提高主品牌毛利，研发寻找产品差异点打造大单品[30]