公司主营业务为粉末冶金制品的研发、生产和销售，所属申万行业为机械设备 - 通用设备 - 金属制品，概 念板块涵盖灵巧手、新型工业化、人形机器人、核聚变、超导概念、核电。 经营业绩：营收行业75，净利润50 2025年三季度，海昌新材营业收入2.03亿元，行业排名75/82，远低于行业第一名中集集团的1170.61亿元和 第二名利欧股份的144.54亿元，也低于行业平均数27.49亿元和中位数8.67亿元。主营业务构成中，电动工 具零部件1.12亿元占比81.37%，汽车零部件1985.69万元占比14.39%，办公、家电零部件506.62万元占比 3.67%，其他零部件51.63万元占比0.37%，其他(补充)26.72万元占比0.19%。当期净利润4260.68万元，行业 排名50/82，低于行业第一名中集集团的23.95亿元和第二名纽威股份的11.26亿元，低于行业平均数1.24亿 元，略低于行业中位数5091.96万元。 资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均 偿债能力方面，2025年三季度海昌新材资产负债率为6.45%，较去年同期的6.46%基本持平，远低于行业平 均的39.81%，显示出公司良好 ...

核心观点 - 资源安全、企业出海和科技竞争是当前最重要的结构性行情线索，对应资源+出海+新质生产力的行业配置框架 [2] - 市场短期波动不改向好趋势，10月随着重要会议召开和三季报披露，市场风险偏好有望回暖，新一轮上行动能正在蓄势 [4][5][10] - 科技成长板块趋势性占优，TMT、AI产业链等是中期主线，行业配置需兼顾景气修复与产业趋势 [3][6][7][8][10][11] 市场趋势与展望 - 国庆节前后市场或呈现强势震荡，节后随着流动性回暖和市场热度提升，出现“开门红”是大概率事件，持股过节性价比较高 [4][6][7][10] - 市场中期仍延续慢牛格局，微观流动性宽裕和政策支持构成基础，但需关注基本面接力与风格切换的关键阶段 [6][8][9][11] - 上证指数若继续调整，悲观情形下回调低点或在3600点附近，这将使本轮震荡上行阶段的涨幅收窄至6%-7% [7] 行业配置与投资机会 - 资源板块行情驱动力源于全球高利率环境下传统资源行业投资不足导致的供给受限，地缘因素加剧供给波动 [2] - 企业出海是核心基本面线索，贸易环境稳定和中国反内卷是维系行情的重要条件，中企全球市场布局有助于抬升市值天花板 [2][12] - 科技竞争白热化，中企从战略隐忍转向战略进取，AI竞争从云端蔓延至端侧，AI Agent普及可能重构移动互联应用生态，带来巨大商业机会 [2] - 三季度业绩有望改善或持续高增的领域包括：景气修复的中高端制造业（蓄电池、锂电设备、军工电子等）、高景气AI产业链（通信设备、消费电子、游戏等）、供需改善的资源品（铜、黄金、氟化工等） [3] - 四季度配置机会集中在新质生产力、反内卷、大消费和“两重”领域，重点关注半导体、新能源、人形机器人、创新药、有色等催化事件集中的板块 [5][6][10] - 成长投资可能从科技驱动逐步转向出口出海，同时关注受益于反内卷和海外制造业修复的实物资产（上游资源、资本品、原材料）以及盈利修复后的内需领域 [12]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入10.57亿元，同比增长8.72% [6] - 归属于上市公司股东的净利润4049.7万元，同比下降2.63% [6] - 经营活动现金流净额-4739.9万元，同比下降210.26%，主要因采购支出增加 [6] - 研发费用3915.6万元，同比增长34.31%，因研发项目较多 [6] - 总资产23.62亿元，较上年末增长4.47% [6] 主营业务分析 - 家电零部件收入8.06亿元，同比增长7.57%，占总收入76.3% [21] - 汽车零部件收入1.58亿元，同比增长17.03% [21] - 电动工具零部件收入0.64亿元，同比下降4.95% [21] - 内销收入6.95亿元，外销收入3.37亿元，分别增长8.36%和7.92% [21] - 主要客户包括海信、三星、海尔、惠而浦等知名企业 [7] 行业动态 - 2025年上半年洗衣机销量4527.23万台，同比增长12.98% [9] - 滚筒洗衣机销量2236.58万台，波轮洗衣机2290.65万台 [10] - 汽车行业产销1562.1万辆和1565.3万辆，同比增长12.5%和11.4% [12] - 新能源汽车销量587.8万辆，同比增长35.5% [12] - 电动工具产量1.01亿台，与上年同期持平 [18] 重点项目进展 - 无人机零部件项目2款产品通过客户审核待量产 [22] - 泰国工厂扩产项目通过三星审核，惠而浦项目8月启动测试 [22] - 合资公司奇精诺通6月设立，专注热泵项目，预计Q4投产 [22] - 宁海工厂完成搬迁并通过客户审核 [22] 核心竞争力 - 客户资源优势：与三星、海尔等建立稳定合作关系 [24] - 产品质量优势：建立完整质量控制体系，配备专业检测实验室 [25] - 技术工艺优势：掌握金属冷锻、钣金冲压等核心技术 [25] - 快速供货能力：3-5天内可实现紧急交货 [25] - 规模优势：行业领先的洗衣机离合器供应商 [26]

股票交易异常波动情况 - 公司A股股票于2025年8月11日、8月12日连续2个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动的情形 [3] - 自2025年7月1日以来公司A股股票累计上涨101.40%，显著高于同期申万家电零部件Ⅱ行业涨幅11.50%和上证A指涨幅6.44% [2][8] - 2025年8月12日公司A股股票换手率达21.51%，前10个交易日日均换手率为16.93%，换手率倍数为1.27倍 [2][8] 公司基本面情况 - 公司目前生产经营活动正常，所处行业政策未发生重大调整，主营业务未发生变化 [4] - 公司及控股股东均不存在重大资产重组、资产注入或其他应披露未披露的重大事项 [5] - 未发现需澄清的媒体报道或市场传闻，亦无董事、高管或控股股东在异常波动期间买卖股票的行为 [6] 估值水平分析 - 公司所属通用设备制造业最新滚动市盈率为37.42倍，而公司A股最新滚动市盈率达402.99倍，显著高于行业水平 [2][8] - 公司股票短期涨幅与行业及大盘偏离度较大，存在市场情绪过热迹象 [2][8] 董事会声明 - 公司董事会确认不存在应披露未披露事项，前期披露信息无需更正或补充 [10] - 所有信息以上海证券交易所网站及指定媒体公告为准 [9]

公司接待信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位及人员包括开源证券张越、中信建投高庆勇等多家机构人员 [1] - 时间为2025年4月28日，地点在四楼会议室 [1] - 上市公司接待人员有董事长陆宝宏、总经理陆灿等 [1] 活动主要内容 - 组织投资者参观公司展厅，介绍产品演变过程及终端情况 [2] - 董事会秘书介绍2024年度报告和2025年第一季度报告基本情况 [2] 提问互动要点 业务布局 - 公司认为人形机器人未来是重要应用场景，2024年调研后确定目标，2025年2月出资参股良质关节公司布局机器人产业链 [2] 研发与利润平衡 - 公司研发投入占比不高且按预算控制，家电领域突出客户资源优势，规划稳定增长，出口市场未来几年将明显增长，单品向组件演变，服务平台增加，水自动控制业务增长空间大 [2] 募集资金使用 - IPO募集资金用于家电零部件业务，2024年6月投入使用；可转债募集资金用于汽车业务，第一期已交付使用，第二期预计2025年底交付使用 [3] 应对策略 - 未来关注相关衍生工具应用，做好内部审批开展套期保值业务应对大宗商品波动 [3] 营收情况 - 2024年第四季度下游订单积极变化，2024年全年收入10.26亿元，同比增长16%；2025年第一季度收入2.7亿元，同比增长23% [3] 汽车业务发展 - 2023 - 2024年汽车业务主要是项目建设和市场拓展，2024年营收约2000万元，确定客户畅销车型门板定点项目，2025年若顺利交付汽车营收将放量 [3]