报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [5] 报告核心观点 - 国补有望平稳过渡，黑白电龙头稳健经营叠加高股息，配置具备性价比 [5] - 智能家电出海是核心驱动 [5] - 业绩稳中向好，兼顾向上弹性 [5] - 地产链业绩修复拐点，叠加房地产信贷改革意见出台优化信贷环境、激活合理购房需求 [5] - 家电企业跨界拓展第二曲线 [5] 投资建议与推荐标的 - 推荐TCL电子（13.5X，2026PE）、美的集团（10.2X）、海尔智家（10.4X）、海信视像（13.0X） [5] - 推荐扫地机器人双雄石头科技（15.4X）、科沃斯（14.1X） [5] - 推荐安孚科技（39.5X）、海容冷链（10.2X）、北鼎股份（19.1X） [5] - 推荐老板电器（11.9X）、公牛集团（16.0X） [5] - 推荐荣泰健康（19.3X）、万朗磁塑（32.2X） [5] 重点公司事件 - 老板电器公告拟联合控股股东收购iTronics 60%股权 [5] - iTronics主营欧美市场智能厨房温湿度计，亚马逊细分品类长期热销，拥有成熟线上+北美线下零售渠道 [5] - 收购后标的并入合并报表，可补齐烹饪控温配套品类，复用标的海外渠道，加速老板厨电出海 [5] 行业数据更新 - 产业在线空调8月内销出货同比-28% [5] - 8月内销出货中，美的同比-35%，格力同比-15%，海尔同比-30%，海信同比-45% [5] - 8月外销出货同比+4% [5] - 8月外销出货中，美的同比+9%，格力同比-35%，海尔同比-23%，海信同比-7% [5] 重点公司估值 - 美的集团2026年PE为10.2倍，评级增持 [6] - 海尔智家2026年PE为10.4倍，评级增持 [6] - 海信家电2026年PE为12.9倍，评级增持 [6] - 格力电器2026年PE为7.9倍，评级增持 [6] - TCL电子2026年PE为13.5倍，评级增持 [6] - 海信视像2026年PE为13.0倍，评级增持 [6] - 科沃斯2026年PE为14.1倍，评级增持 [6] - 石头科技2026年PE为15.4倍，评级增持 [6] - 九号公司-WD2026年PE为15.0倍，评级增持 [6] - 荣泰健康2026年PE为19.3倍，评级增持 [6] - 万朗磁塑2026年PE为32.2倍，评级谨慎增持 [6] - 北鼎股份2026年PE为19.1倍，评级增持 [6] - 安孚科技2026年PE为39.5倍，评级增持 [6] - 海容冷链2026年PE为10.2倍，评级增持 [6] - 新宝股份2026年PE为9.3倍，评级增持 [6] - 老板电器2026年PE为11.9倍，评级增持 [6] - 公牛集团2026年PE为16.0倍，评级增持 [6]