投资评级 - 报告对海信家电（000921.SZ）的投资评级为“买入”，并予以“维持” [10] 核心观点 - 报告认为公司覆盖多家电品类，品牌矩阵体系完善，通过品牌协同与供应链优化提升效率，并以高效方式渗透市场实现规模较快增长，同时拓展汽车热管理系统等业务并加强海外布局，预计后续公司规模与业绩将回归较高增长态势 [13] 财务业绩总结 - 2025年前三季度公司实现营业收入715.33亿元，同比增长1.35%，实现归母净利润28.12亿元，同比增长0.67%，实现扣非归母净利润23.27亿元，同比增长1.65% [2][7] - 2025年第三季度单季公司实现营业收入221.92亿元，同比增长1.16%，但实现归母净利润7.35亿元，同比下滑5.40%，扣非归母净利润5.09亿元，同比下滑13.08% [2][7] - 2025年前三季度公司经营利润同比增长4.31%，经营利润率同比增加0.13个百分点；但单三季度经营利润同比下滑6.67%，经营利润率同比下降0.30个百分点 [13] - 2025年前三季度公司毛利率同比增加0.54个百分点，但销售费用率同比增加0.34个百分点；单三季度毛利率同比增加0.20个百分点，销售费用率同比增加0.73个百分点，主要系新品推广费用增加所致 [13] - 2025年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额同比增加34.06%，但单三季度同比下降46.61%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金减少以及购买商品、接受劳务支付的现金增加 [13] 业务运营与战略举措 - 公司积极推动治理机制和供应链等改革优化，引进核心人才并优化激励机制，同时优化供应链管理以改善产品与渠道结构，提升运营效率 [13] - 公司加强海外经营精细化管理，坚定海外自主品牌战略，强化内外销资源协同，并持续通过赞助顶级体育赛事提升品牌国际影响力 [13] - 公司通过三电子公司推进从压缩机供应商向新能源汽车综合热管理系统供应商的转变，以期打开新的业务增量 [13] 盈利预测与估值 - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为33.46亿元、37.10亿元和41.90亿元 [13] - 对应2025-2027年的预测市盈率（PE）分别为10.59倍、9.55倍和8.46倍 [13]

智通财经APP获悉，11月7日，2025福布斯中国内地富豪榜出炉。自福布斯上次统计以来，沪深300指数上 涨15%，推动今年上榜富豪的总财富从去年的1.03万亿美元增至1.35万亿美元。榜单中三分之二的富豪身家 实现增长，其中农夫山泉创始人钟睒睒连续第五年蝉联榜首。其财富增长263亿美元，达到771亿美元，是 身家金额增长最多的富豪。2025年上半年，其旗下饮用水及饮料巨头净利润与营收均实现双位数增长。 今年八位新上榜富豪中，身家最高者为深度求索(DeepSeek)创始人梁文锋，他以115亿美元的身家位列第34 位。 这家本土人工智能企业于1月推出高性价比人工智能模型，以迅猛之姿登上全球舞台，带动中国科技股大 幅上涨。数据中心运营商润泽科技创始人周超男乘上席卷全球的人工智能热潮，以53亿美元身家首次上 榜，位列第85位。 有六位落榜富豪在今年重返榜单，包括科沃斯创始人钱东奇。得益于家电产品销量增长，科沃斯2025年上 半年净利润激增超60%，达到1.38亿美元。受阿里巴巴、京东加入竞争的影响，外卖巨头美团盈利能力承 压，董事长兼CEO王兴身家缩水62亿美元(降幅超42%)，跌至84亿美元，不论是以金额还是百分 ...

非公开发行获批及募资用途 - 宁波德昌电机股份有限公司非公开发行股票于11月6日获得上海证券交易所审核通过 [1] - 本次向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过154,031.30万元 [3] - 募集资金净额将用于五个项目：年产560万台汽车转向及制动系统电机生产线技术改造、泰国厂区年产500万台家电产品建设、越南厂区年产300万台小家电产品建设、年产120万台智能厨电产品生产以及补充流动资金 [3] 具体投资项目及金额 - 年产560万台汽车转向及制动系统电机生产线技术改造项目拟投资总额40,629.60万元，全部使用募集资金投入 [4] - 泰国厂区年产500万台家电产品建设项目拟投资总额63,799.94万元，募集资金拟投入34,271.73万元 [4] - 越南厂区年产300万台小家电产品建设项目拟投资总额58,000.00万元，募集资金拟投入17,452.91万元 [4] - 年产120万台智能厨电产品生产项目拟投资总额43,554.19万元，募集资金拟投入26,677.06万元 [4] - 补充流动资金项目拟投入募集资金35,000.00万元 [4] - 全部项目拟投资总额合计240,983.74万元，募集资金拟投入总额154,031.30万元 [4] 发行方案细节 - 本次发行股票种类为人民币普通股（A股），每股面值1.00元，全部采用向特定对象发行方式进行 [5] - 发行对象为不超过35名符合规定的特定投资者 [5] - 发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的30%，即不超过145,220,712股 [5] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [6] 公司股权与控制权 - 公司控股股东及实际控制人为黄裕昌、张利英、黄轼，三人分别直接持有公司24.36%、11.99%和6.00%股权 [6] - 实际控制人通过四家合伙企业间接持有公司21.20%股权 [6] - 按本次发行数量上限测算，发行完成后实际控制人地位保持不变，控制权不会发生变化 [6] 发行相关机构 - 本次发行的保荐机构是中信证券股份有限公司 [6] - 保荐代表人为方灏、马齐玮 [6]

为进一步激发消费市场潜力，根据广东省委、省政府关于促消费工作的部署，湛江市于今年11月至明年 一季度期间，开展"冬游湛江乐享精彩"消费季活动，通过构建"12345"工作体系，全面整合资源，串 联"游娱食购"，吸引更多本地市民和外地游客畅游湛江、乐购湛江。 据介绍，为有效激发市场活力，广东省委、省政府决定安排专项资金保障本次汽车、家电产品、地市特 色优品、电子产品及体育用品购新补贴活动，主要是通过各活动平台发放"广东优品购"消费券的形式开 展活动。本次购新补贴活动在时间跨度、资金来源和补贴标准等方面都与2025年消费品以旧换新活动有 所区别，两个补贴不能叠加。 湛江将紧抓广湛高铁即将开通和第十五届全运会武术散打比赛在湛举行的双重机遇，聚焦"游娱食购"， 打造"暖冬乐游·畅玩湛江""潮玩青春·活力湛江""寻味美食·鲜美湛江"和"实惠焕新·乐购湛江"四大主题， 发挥区位优势，坚持多元融合，打造暖冬消费新引擎，构建消费增长新格局。(完) 新闻发布会现场。谢剑锋 摄 中新网广东新闻11月5日电 (梁盛 谢剑锋)5日，湛江市人民政府新闻办召开"冬游湛江乐享精彩"消费季 活动新闻发布会，介绍促消费政策措施落地落实情况和今年 ...

消费季活动概述 - 湛江市于今年11月至明年一季度期间开展“冬游湛江 乐享精彩”消费季活动，通过构建“12345”工作体系整合资源，串联“游娱食购”以激发消费潜力[6] - 活动旨在抓住广湛高铁即将开通和第十五届全运会武术散打比赛在湛举行的机遇，打造暖冬消费新引擎[11] 消费市场表现 - 前三季度湛江市社会消费品零售总额完成1184.75亿元，同比增长3.3%，增速高于全省0.5个百分点，且连续4个月稳居全省前5位[3] 购新补贴政策 - 购新补贴活动通过“广东优品购”消费券形式开展，覆盖汽车、家电、地市特色优品、电子产品及体育用品，资金来源为省委、省政府安排的专项资金[6] - 活动时间从今年11月持续至明年一季度，覆盖元旦春节假期，与2025年消费品以旧换新活动在时间和补贴标准上有所区别且不能叠加[6][9] - 补贴受众范围拓宽，不限制消费者户籍地、车辆登记地和商品收货地，外地游客亦可享受补贴，且汽车购新补贴无需报废或转让旧车[9] - 电子产品购新补贴新增“无人机”品类且无6000元单件价格限制，体育用品补贴涵盖跑步机、椭圆仪等6个品类[11] - 汽车购新补贴通过“建行生活”APP领取资格券，家电、特色优品、电子及体育用品补贴通过“云闪付”APP领取[11] 主题系列活动 - 今年11月至12月举办“跟着全运游湛江：体育盛事滨海狂欢”活动，借全运会新增人流促进深度消费[12] - 明年1月至2月举办“寒假游学到湛江：湛游学·暖冬知行季”活动，整合精品研学路线[12] - 明年2月至3月举办“请到湛江过大年：滨海年味沉浸乐享”活动，以民俗文化与滨海特色为主线吸引游客[12] 金融与支付支持 - 人民银行湛江市分行鼓励银行申请服务消费与养老再贷款，加大对住宿、餐饮、文体娱乐、旅游等服务消费领域的信贷支持[14] - 引导金融机构推广个人消费贴息贷款政策，覆盖衣食住行及家用汽车、文化旅游等七大领域，符合条件的消费者在湛江12家主要银行贷款可享受年贴息1个百分点的优惠[14] 消费环境优化 - 市场监管部门推进放心消费“双承诺”活动，加强价格监管和反不正当竞争执法，畅通投诉渠道以优化消费环境[16] - 推出凭全运会证件免费乘公交、线上购票优惠、优化境外人员支付服务及延长夜间营业时间等便利措施[18] 具体促消费举措 - 针对汽车、8类家电、4类湛江特色优品、5类电子产品及6类体育用品发放消费券，支持重点商贸企业开展“京彩湛放·厨享狂欢双十一”等主题活动[17] - 11月启动“魅力港城，食惠来袭”餐饮消费券活动，鼓励餐饮企业推出叠加优惠套餐以激发餐饮、住宿消费潜力[17] - 创新服务消费场景，举办“一路向南 鲜遇湛江”文旅促消费主题活动，打造“跟着赛事去旅行”品牌，丰富夜间消费场景并发展“人工智能+”消费[17] - 鼓励企业参与“票根优惠”及金融机构推出满减消费券，通过叠加让利提供更大优惠[18]

近日，公司发布2025年第三季度业绩。华泰证券指出，公司第三季收入775.6亿元，按年增长9.5%;归母 净利润53.4亿元，按年增长12.7%。首三季公司实现收入2340.5亿元，按年增长10%；归母净利润173.7 亿元，按年增长14.7%。海尔智家首三季度收入和净利润创历史新高，展望未来，公司全球家电龙头地 位稳固，国内数码化改革深化，海外高端品牌战略坚定推进，看好后续盈利弹性继续释放。 消息面上，据观点网报道，11月4日，海尔智家与三花智控在青岛签署战略合作协议，双方将在协同研 发并联、实验室共建及新兴领域布局等方面展开深度合作，以提升产业链协同效率并加快创新成果转 化。此次合作将围绕制冷、热泵及新能源车热管理等方向共建联合实验室，共享测试资源与数据，缩短 产品开发周期；同时，双方将在智能家居、储能温控等新兴领域联合布局，推动核心零部件国产化率提 升。 智通财经APP获悉，海尔智家(06690)涨近3%，截至发稿，涨2.39%，报25.66港元，成交额1.54亿港元。 ...

中新社广州11月3日电 (记者程景伟)记者3日从广东省政府举行的新闻发布会上获悉，从2025年11月起至 2026年3月底，广东省政府决定在全省开展"粤享暖冬乐游广东"消费季活动。 当日公布的《"粤享暖冬乐游广东"消费季活动总体方案》显示，"广东优品购"消费券对个人消费者购买 新能源乘用车或符合国六排放标准燃油乘用车新车、8类家电产品、4类地市特色优品、5类电子产品和6 类体育用品，给予一次性补贴。其中，无人机以及跑步机、椭圆仪、划船机、运动自行车、滑雪板、轮 滑板等产品，首次纳入财政补贴范围。 广东省文化和旅游厅副厅长赵红表示，在"请到广东过大年"重点活动期间，省级层面将发放总额不少于 2000万元的文旅消费券。(完) （文章来源：中国新闻网） 广东省财政厅副厅长胡建斌称，这次消费季活动在财政资金方面专门作出安排，确保促消费政策尽快落 地见效。省财政专项新增安排35亿元(人民币，下同)，资金采用激励性方式分配，与地市促消费增量绩 效目标相挂钩。目前首批资金已下达各市。 胡建斌表示，广东将加大对消费的直接优惠，发放"食在广东"餐饮消费券、"请到广东过大年"文旅消费 券、"广东优品购"消费券。比如，"广东优品购 ...

进博会作为创新展示平台 - 进博会为全球企业提供展示创新成果、拓展中国市场的重要机遇，是观察中国消费市场新趋势的重要窗口 [1] - 各大企业带来全球首发或中国首发的创新产品，展现行业最新技术成果，“首发”是最亮眼的关键词 [1] - 欧莱雅集团带来历届最强“首发”阵容，包括3个亚洲首发新品牌、4款全球及中国首发美妆科技，以及19款首发新产品 [1] - 松下集团将带来一批全球首创、中国首发首展的产品，并首发松下中国AI战略 [1] 中国市场吸引力与企业战略 - 进博会创新动力源于中国市场的巨大磁力，映照出中国消费风尚的日新月异 [2] - 欧莱雅北亚总裁及中国首席执行官表示进博会聚焦全球最前沿趋势，汇聚创新人才，搭建跨行业合作桥梁 [1] - 松下控股株式会社全球副总裁表示中国是创新大国、工程师大国，中国研发的创新产品已开始为全球市场供货，中国研发力度将继续扩大 [1] - 运动生活方式品牌露露乐蒙首席执行官表示看好中国市场长期潜力，坚定与中国市场共同成长 [2] 消费新趋势与展区亮点 - 第八届进博会上消费新题材、新场景、新趋势将集中亮相 [2] - 医疗展区聚焦“银发经济”，集中展示康复辅助器具、适老产品、睡眠修复科技等 [2] - 消费品展区首次设置宠物主题展示区“它博萌爪航站楼”，场景化呈现全球优质“宠物经济”产品 [2] 进博会的国际共享平台作用 - 进博会作为全球共享的国际公共产品的重要性日益凸显 [2] - 本届进博会首次为最不发达国家产品打造专区，推动与中国建交的最不发达国家及53个非洲建交国的企业和产品用好“零关税”待遇 [2] - 中马牧业（马达加斯加）有限公司2024年首次参加进博会，当年9月首批产自马达加斯加的冷冻羊肉运抵中国，其产品“草地山羊带皮羊肉块”10月在国内生鲜超市上架 [2][3]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司营业收入为398.55亿元，同比下降15.09% [1] - 2025年第三季度公司净利润为70.49亿元，同比下降9.92% [1] - 2025年前三季度公司累计营业收入为1371.8亿元，同比下降6.50% [1] - 2025年前三季度公司累计净利润为214.61亿元，同比下降2.27% [1] - 2025年前三季度公司基本每股收益为3.86元 [1]

中国宏观政策 - 二十届四中全会审议通过的“十五五”规划建议指出中国发展处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期，表述较“十四五”更强调外部环境复杂性[4][5] - “十五五”规划目标体系由“十四五”六个方面扩展为七个方面，最大调整是将经济发展目标拆分为高质量发展取得显著成效和科技自立自强水平大幅提高两项，并明确提出居民消费率明显提高的具体方向[5] - 规划建议在“经济实力、科技实力、综合国力”后增加国际影响力大幅跃升，同时提出国家软实力持续提高，在当前国际格局深刻调整背景下具有重要战略意义[5] - 从目标设定逻辑看，“十五五”时期将更加注重发展质量，更加强调内需特别是消费拉动作用，更加突出科技创新对经济增长支撑作用[5] 全球宏观动态 - 美联储10月议息会议如期降息25基点至3.75%-4.00%区间，在政府停摆导致9月非农就业报告等关键数据缺失情况下仍选择降息，印证预防式降息政策取向[6] - 尽管美股屡创历史新高、金融条件持续宽松，此次降息更多体现为对就业下行风险提前对冲，现有私营部门数据显示初请失业金人数维持低位，职位空缺数据相对稳定[6] - 9月CPI数据延续放缓未能对本次降息形成阻拦，美元指数近期出现阶段性触底反弹迹象，在鲍威尔释放鹰派信号后预计将进一步走强[6][7] - 美股在历史高位运行、市场融资杠杆向历史高点攀升背景下，市场波动风险预计将显著增加，可能对金属价格及新兴市场风险资产造成扰动[7] 固德威公司分析 - 公司第三季度收入21.1亿元，同比增长17%，环比下降4%，盈利0.98亿元，同比增长201%，环比增长755%，毛利率26.2%，同环比提高2.8和5.9个百分点[9] - 今年8-9月中国逆变器对欧出口金额同比下降2%-9%，环比下降6%-30%，在户储补贴支持下对澳洲出口金额同比大增249%-288%，对澳出货大增是第三季度业绩修复重要原因[9] - 澳洲户储需求环比增长放缓和欧洲需求暂时疲软可能拖累短期业绩修复速度，由于全球储能需求超预期，小幅上调2026-2027年盈利预测，维持收入预测[9][10] - 将估值基准由26倍2026年市盈率上调至30倍，目标价上调至58.00元人民币，预计2026年业绩继续修复，但短期爆发式增长仍存在挑战，维持中性评级[10] 国轩高科公司分析 - 2025年第三季度公司实现收入101.1亿元，同比增长20.7%，环比下降2.2%，前三季度出货63GWh，维持全年出货目标100GWh[11] - 第三季度实现归母净利润21.7亿元，同比增长1434%，主要由于公司持有奇瑞汽车股份因港股上市导致公允价值大幅变动影响，毛利率环比提升2.8个百分点至17.6%[11] - 高能量密度产品占比提升带动毛利率，随着产线陆续改造完成及产能利用率提升，第四季度毛利率仍有改善空间，公司已启动2GWh全固态电池量产线设计工作[12] - 公司已进入大众中国车型公告目录，预计有望自2026年起带来收入增量，出口业务受短期扰动影响波动，但随着关税政策边际改善，高毛利出口业务占比有望回升[12][13] 美的集团公司分析 - 第三季度公司收入同比增长10.1%至1119亿元，归母净利润同比增长9.0%至119亿元，超市场预期约1%-5%，主要受益于海外业务回暖及To B业务持续发力[14] - 单第三季度毛利率同比小幅改善至26.4%，在市场竞争下仍显韧性，To C业务展现经营韧性，第三季度海外市场收入增速回升至中双位数[14] - To B业务动能强劲，第三季度继续保持高速成长态势，估算单季度收入增速超15%，公司将继续面对中国内地市场高基数挑战，但海外市场和B端业务将有效支撑稳健增长[14][15] - 小幅上调公司2025年盈利预测但维持对2026-2027年盈利预测大致不变，维持目标价96.20元，看好其作为家电龙头在全球化及To B业务增长动能[15] 阳光电源公司分析 - 公司第三季度收入229亿元，同比增长21%，环比下降7%，盈利41.5亿元，同比增长57%，环比增长6%，超出市场预期，毛利率35.9%，同环比提高6.4和2.1个百分点[16] - 前三季度储能系统发货29GWh，大增70%，海外发货占比由去年同期63%大幅提升至83%，全球储能新增装机增速高达68%，超出市场预期[16] - 公司预计2026年全球增速仍将高达40%-50%，上调2025-2027年盈利预测14%-34%-54%，将估值基准由17倍市盈率上调至22倍，并切换至2026年[16] - 目标价上调至220.00元，维持买入评级，毛利率提升推动业绩超预期，储能和AIDC需求高增支撑未来增长[16] 中集安瑞科公司分析 - 公司2025年前三季度归母净利润同比增长12.9%至7.7亿元，清洁能源业务表现强劲，主要受益于期内水上清洁能源收入同比52%强劲增长[17] - 化工及液态食品分部第三季度仍受贸易不确定性影响，但两个分部加总收入占比仅为23%，分部收入/盈利对公司整体影响已较去年有所减轻[17] - 前三季度累计新签订单同比小幅下降5%至196亿元，相比上半年同比下降35%大幅改善，其中清洁能源新签订单连续两个季度保持环比增长[17] - 公司盈利结构有望在2026年稳定下来，目标价维持在8.4港元及买入评级，船舶产品收入增长支撑第三季度盈利增长[17] 市场指数表现 - 恒生指数收盘26,283点，单日下跌0.06%，年初至今上涨27.61%，国企指数收盘9,347点，单日下跌0.31%，年初至今上涨28.22%[8] - 上证A股收盘4,180点，单日下跌0.73%，年初至今上涨18.97%，深证A股收盘2,634点，单日下跌1.28%，年初至今上涨28.66%[8] - 道指收盘47,522点，单日下跌0.23%，年初至今上涨11.70%，标普500收盘6,822点，单日下跌0.99%，年初至今上涨15.99%[8] - 纳指收盘23,581点，单日下跌1.57%，年初至今上涨22.11%，英国富时100收盘9,760点，单日上涨0.04%，年初至今上涨19.42%[8] 大宗商品及外汇 - 布兰特原油收盘64.91美元，三个月下跌11.46%，年初至今下跌12.97%，期金收盘3,983.70美元，三个月上涨20.87%，年初至今上涨51.52%[8] - 期银收盘48.18美元，三个月上涨27.04%，年初至今上涨66.67%，期铜收盘11,067.50美元，三个月上涨14.10%，年初至今上涨27.12%[8] - 日圆汇率154.17，三个月下跌3.39%，年初至今上涨1.94%，英镑汇率1.31，三个月下跌1.07%，年初至今上涨4.99%[8] - 欧元汇率1.16，三个月上涨0.73%，年初至今上涨11.68%，美国10年债息4.09%，三个月下跌6.35%，年初至今下跌1.58%[8]