每经编辑｜叶峰 相比于净利润指标，自由现金流有比较明显的优势。自由现金流利用现金流量表计算，现金流量表采用 收付实现制，它的透明度相对较高。此外，净利润指标也有很多调节的手段，自由现金流就能够做一个 很好的补充，能够更加真实反映企业每一年生产经营活动中产生的能够自由支配的现金。 近期市场上有很多现金流ETF发行，这些品种最核心的选股指标都是自由现金流率，它通过企业过去一 年产生的历史自由现金流和当前最新的企业价值之比来衡量企业当前能够回馈股东和债权人的能力。从 国内的历史回测来看，现金流策略长期有效，并且更适合作为A股大中盘的选股策略。 相比红利策略，我们觉得现金流ETF（159399）以及现金流策略从底层逻辑上会有一定的优势。企业现 金分红主要来自于生产经营活动产生的自由现金流，每个季度都能看到最新变化的企业自由现金流，相 比于红利会明显领先，并且自由现金流也能够去规避价值投资当中的价值陷阱问题。除此之外，现金流 策略跟红利一样也会有高抛低吸的操作，可以说吸取了红利的一些优势，也规避了红利的一些问题，是 红利很好的补充，甚至可能是替代指标。 富时自由现金流指数在A股市场大中盘里面去做筛选，通过盈利质量、波动 ...