自由现金流的定义与优势 - 自由现金流是企业生产经营活动产生的现金减去必要资本性支出后能自由支配的现金，反映企业回馈股东、债权人及未来发展的能力 [1] - 相比净利润，自由现金流采用收付实现制，透明度更高且能规避利润调节手段，更真实反映企业可支配现金 [1] - 自由现金流率（历史自由现金流/企业价值）是现金流ETF的核心选股指标，衡量企业回馈能力 [1] 现金流策略的市场表现 - 国内回测显示现金流策略长期有效，尤其适合A股大中盘选股 [1] - 富时自由现金流指数（2013-2024）全收益年化达20%以上，收益突出 [2] - 该指数成分股央国企占比高，兼具高股息率和低估值特征 [2] 现金流ETF与红利策略对比 - 现金流ETF（159399）底层逻辑优于红利策略：自由现金流数据季度更新，领先于分红数据且能规避价值陷阱 [2] - 现金流策略保留红利的高抛低吸优势，同时补充其不足，可能成为替代指标 [2] 政策与市场环境驱动 - 新"国九条"和市值管理新规推动高自由现金流率企业增加分红、回购等股东回报 [3] - 关税争端缓和叠加4月后上市公司密集分红/回购，现金流ETF（159399）可应对宏观不确定性 [3] - 建议逢低分批布局或作为资产配置核心品种（占比60%-70%）长期持有 [3]