文章核心观点 - 文章探讨了A股市场中能够实现长期稳健增值的指数投资底层逻辑，对比了传统宽基指数与以红利、自由现金流、微盘股为代表的逆向策略指数，指出传统宽基指数因其“市值加权”的顺趋势逻辑，在经济转型期可能隐含“高买低卖”的风险，而逆向策略指数通过客观规则系统化地执行“低吸高抛”，赚取价值回归收益，但具有逆周期特征，在牛市可能跑输，因此提出构建结合宽基与逆向策略的“核心-卫星”配置组合，以实现“全天候”投资[4][5][8][13][15] 宽基指数的逻辑与局限 - 传统宽基指数的核心逻辑是“市值加权”，自动给予规模更大、流动性更好的公司更高权重，这本质上是信任市场的集体智慧，认为“大”公司通常有更稳固的地位和抗风险能力[5] - 这种顺趋势、正反馈的逻辑在经济结构转型或风格轮动剧烈时，会产生“动量效应”副作用：热门行业公司股价上涨导致指数权重增加，吸引更多被动资金买入，进一步推高股价；反之，股价下跌导致权重降低，引发被动卖出，形成助跌循环[5][6] - 这种机制使宽基指数客观上承载了“高买低卖”的潜在风险，增加了其净值曲线的波动，从而大幅提升了普通投资者的投资难度[6] 逆向策略指数的逻辑与分类 - 逆向策略指数（如红利、自由现金流、微盘股指数）的设计哲学与宽基指数相反，不追逐市场热点，而是通过设定客观的财务或交易规则，系统化地寻找并买入市场忽视的“价值遗珠”，并在其价值重估后卖出[8] - **红利策略**：核心规则是遴选股息率最高的公司，股息率=每股分红/股价，该规则构成了一个动态平衡系统：股价上涨而分红未同步增长会导致股息率下降，股票面临被剔除；股价下跌而基本面稳健的公司股息率会上升，更可能被纳入，这等同于规则自动执行“高抛低吸”[9] - **自由现金流策略**：依据自由现金流收益率选股，自由现金流是企业经营产生的、在满足再投资需求后可自由支配的现金，比会计利润更难操纵，该策略迫使指数远离估值膨胀但现金流不佳的公司，拥抱能产生充沛现金流的公司[10] - **微盘股策略**：规则更为激进，总是选择市值排名最靠后的固定数量股票，定期调仓，这是一种“专捡市场弃儿”的极致逆向博弈逻辑，其背后有A股散户主导的市场结构、情绪驱动超跌、壳资源价值及并购重组预期等因素支撑[11] 逆向策略指数的优势与局限 - 逆向策略指数长期向上的核心驱动力源于其冰冷、客观、始终如一的规则本身，系统化地执行价值投资原则，赚取市场情绪波动导致定价错误被纠正的“价值回归”收益[13] - 这类策略的优势在熊市或震荡市中尤为突出，当市场悲观导致优质资产被无差别抛售时，正是它们吸纳高股息、高现金流、低估值股票的良机[13] - 然而，其显著局限在于逆周期特征：当牛市来临，市场热衷追逐成长故事和赛道风口时，这些策略持有的“价值股”可能阶段性地大幅跑输狂飙的宽基指数，导致投资者承受“满仓踏空”的心理煎熬，因此红利策略有“熊市的朋友、牛市的备胎”之说[13] 资产配置建议 - 理性的资产配置不应将逆向策略指数作为全部仓位，而应将其作为组合的“压舱石”[15] - 建议构建“核心-卫星”组合：以宽基指数作为核心，捕捉市场平均收益和经济成长的贝塔；以红利、自由现金流等逆向策略指数提供下行保护和Smart Beta超额收益；可辅以少量微盘股或行业主题指数增加进攻性[15] - 这种配置思路旨在同时避免宽基指数“追涨杀跌”的系统性风险和逆向策略指数“牛市缺席”的阶段性缺陷，构建一个能适应不同市场环境的“全天候”投资组合[15]

策略配置1.0模型表现与优化方向 - 策略配置1.0模型在2025年样本外跑赢偏股混合型基金指数基准，超额约5个百分点[1] - 但2025年6月以来模型相对波动较大，超额收益表现弱于单一的景气成长策略和小盘掘金策略[1] - 模型在2015、2020等市场强趋势阶段相对波动也较大，说明基于全历史样本总结的规律在特殊时间段有效性相对较弱[7] - 优化方向包括：丰富风格择时指标体系、提升观察指标频率至日度、增加对择时指标有效性的稳定性测试、允许不同风格的择时指标存在差异[1] 主动量化策略历年收益表现 - 2025年，低关注度掘金策略年化收益率达90.5%，次新股掘金策略年化收益率达52.8%[4] - 2025年，成长趋势共振选股策略年化收益率达48.5%[4] - 2015年，多个策略表现突出，如低关注度掘金策略年化收益率达155.4%，次新股掘金策略年化收益率达173.7%[6] - 2026年截至1月31日，各策略收益表现分化，如成长趋势共振选股策略收益为17.5%，而红利优选策略收益为4.28%[6] 风格收益关键影响因素分析 - **市值（小盘）风格**：应关注资金流入意愿，追随资金主动流向进行配置，资金主动流入率状态指标与市值风格未来收益显著正相关[2] - **成长风格**：应关注估值偏离度，当成长风格估值相对市场偏离较多时，具有较强的均值回归特征[2] - **组合分化度指标**：可监控小盘、成长风格的拥挤程度，分化度过低时应警惕过度拥挤的风险；在价值、红利风格中，分化度低则提示系统性风险定价可能性较大，降低了价值陷阱风险[2] - **市值风格具体指标**：资金主动流入率状态指标、开盘主动流入率状态指标与未来收益正相关；盈利趋势状态指标与未来收益呈负相关，相关系数为-0.71；收益离散度状态指标与未来收益正相关[20][21][22] - **成长风格具体指标**：估值指标（如市净率偏离指标、市盈率偏离指标）与未来收益正相关，时序IC均值分别为0.43和0.63；估值分化度越大，未来超额收益表现越好[24] 风格择时模型构建与效果 - 构建了从估值、资金流向、波动率、组合分化度、趋势动量5个维度刻画的风格择时指标体系[14] - 对风格因子进行行业、市值中性化处理，每月取因子值排名前10%的股票构建风格组合以表征风格收益表现[16] - 基于打分法的风格择时模型在四个风格中均改善了风险收益特征[28] - 以小盘风格为例，择时策略年化收益率达16.7%，相比不择时的风格相对净值（年化收益率14.1%），最大回撤从-22.0%收窄至-9.8%，夏普比率从1.66提升至2.28[2][28] 策略配置2.0模型表现 - 基于风格择时观点进行策略轮动配置，2015年以来全样本区间内，模型年化收益率达40.2%，年化超额收益率达30.0%（以偏股混合型基金指数为基准），月度胜率达68.7%[3] - 验证集（2024年及以后）表现稳健：2024年收益率达13.4%，2025年收益率达78.9%，均明显跑赢基准[3] - 不含市值风格的策略轮动模型在全样本区间年化收益率达36.9%，年化超额收益率达25.6%，月度胜率达66.4%[31] - 该策略全年平均调仓次数为13.3次，平均每次调仓换手率为58.9%[31] 最新模型观点 - 截至2026年3月2日，模型当前看好小盘、红利类策略，对成长策略持谨慎观点[3] - 对于小盘风格，当前资金主动流入意愿较强，虽然收益离散度指标显示略有拥挤，但综合得分依然较高[36] - 对于成长风格，模型认为其估值偏离市场相对较多，需待盈利兑现或市场估值总体提升后上行空间才能打开[36]

红利低波ETF华泰柏瑞（512890）当日表现 - 2026年2月27日早盘，在市场震荡调整（沪指翻绿，创业板指跌超1%）的背景下，该ETF逆市上涨0.17%，报1.170元 [5][7] - 当日半日成交额达2.31亿元，成交规模居同类ETF首位，换手率为0.78% [5][7] - 前十大重仓股涨跌不一，其中沪农商行与陕鼓动力均上涨0.60%，南京银行涨0.45%，长沙银行涨0.31%，华润江中涨0.20%，平安银行涨0.09%；上海银行跌0.10%，格力电器跌0.16%，中粮糖业跌0.70%，民生银行收平 [1][8] 基金持仓与资金流向 - 前十大重仓股合计占基金股票市值比例为25.34%，占基金净值比例为25.12% [2][9] - 持仓市值最高的三只股票为：上海银行（7.819亿元，占净值2.92%）、南京银行（7.470亿元，占净值2.79%）、平安银行（7.123亿元，占净值2.66%）[2][9] - 在持仓变动方面，南京银行的持仓市值相对上期大幅增加32.82%，而中粮糖业的持仓市值则减少7.95% [2][9] - 资金流向呈现短期流出但长期大幅净流入态势：近5个交易日净流出2862万元，但近10个交易日净流入2.4亿元，近20个交易日净流入14.3亿元，近60个交易日净流入达44.6亿元，显示资金在震荡市中持续加仓 [2][9] 基金历史业绩与基本信息 - 红利低波ETF华泰柏瑞（512890）成立于2018年12月19日，业绩比较基准为中证红利低波动指数收益率 [6][12] - 截至2026年2月13日，该基金近五年回报率为76.88%，跑赢业绩比较基准，在909只基金中排名第51位 [6][12] - 该基金提供场外联接基金供无股票账户的投资者配置，包括A类（007466）、C类（007467）、I类（022678）和Y类（022951）[6][12] 机构对银行板块及红利策略的观点 - 申万宏源证券对2026年银行营收端改善保持乐观，认为新年信贷平稳开局，且央行明确呵护银行净息差 [4][11] - 短期看，银行板块股息率回升至近5%，2026年预测市净率（PB-26E）仅0.6倍，配置性价比突出 [4][11] - 全年维度，2026年被视为银行选股的α年，优质城商行（如重庆银行、苏州银行、江苏银行、宁波银行）估值弹性可期；若红利风格发酵，低估滞涨的股份行（如兴业银行、中信银行）也存在底部反转机会 [4][11] - 万联证券引用国家金融监管总局数据指出，截至2025年四季度末，银行业整体规模增速基本稳定，大行和城商行资产增速保持相对高位，预计2026年仍有望延续高增长 [6][11] - 2025年四季度净息差环比持平，结合规模增长及息差降幅收窄预期，预计2026年净利息收入增速或进一步提升，资产质量略有好转，银行板块业绩增速有望改善，高股息投资价值凸显 [6][11]

指数及ETF表现 - 截至2026年2月27日9:45，中证500自由现金流指数上涨0.41%，成分股锡业股份上涨7.09%，永泰能源上涨2.34%，天山铝业上涨2.04%，京能电力上涨1.88%，横店东磁上涨1.80% [1] - 跟踪该指数的现金流500ETF(560120)上涨0.27%，冲击4连涨，最新价报1.47元，近4天获得连续资金净流入，合计1.15亿元 [1] - 截至2026年2月26日，现金流500ETF近6月净值上涨34.12% [4] 指数构成与产品信息 - 中证500自由现金流指数从中证500指数样本中选取50只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本 [5] - 截至2026年1月30日，该指数前十大权重股包括白银有色、浙江龙盛、首钢股份、中集集团、云天化、神火股份、西部矿业、天山铝业、京能电力、辽港股份，前十大权重股合计占比48.63% [5] - 相关产品包括场内ETF(560120)及场外联接基金（华夏中证500自由现金流ETF联接A：025423；C：025424） [5] 历史收益与策略逻辑 - 现金流500ETF自成立以来，最高单月回报为18.04%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为15.21%，涨跌月数比为5/1，上涨月份平均收益率为7.88%，月盈利概率为90.00%，历史持有6个月盈利概率为100.00% [4] - 西部证券分析指出，在康波萧条期及地缘不确定性抬升背景下，全球流动性倾向于抱团黄金或拥有稳定现金流的类黄金“安全资产”，这是过去几年A股红利策略得到系统性重估的核心逻辑 [4] - 当前“反内卷+跨境资本回流”正在修复企业的自由现金流，使得现金流策略不仅跑赢红利策略，更在牛市中跑出超额收益 [4]

市场表现与指数动态 - 2026年2月26日早盘09:37，中证国有企业红利指数上涨0.21% [1] - 指数成分股中信特钢上涨2.68%，陕鼓动力上涨1.60%，首创环保上涨1.29%，苏盐井神上涨1.11%，渝农商行上涨1.08% [1] - 跟踪该指数的国企红利ETF(159515)同期上涨0.34% [1] 指数构成与产品信息 - 中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为样本 [1] - 截至2026年1月30日，指数前十大权重股合计占比16.61% [2] - 前十大权重股包括中远海控、潞安环能、西部矿业、山煤国际、恒源煤电、平煤股份、山西焦煤、兖矿能源、陕西煤业、华阳股份 [2] - 国企红利ETF(159515)设有场外联接基金：鹏扬中证国有企业红利ETF联接A(020115)和联接C(020116) [2] 策略逻辑与市场观点 - 长江证券指出，红利策略在市场震荡中表现突出，其核心逻辑在于高股息资产的确定性溢价 [1] - 当前宏观环境下，增长中枢下移与利率走低成为常态，使得能够提供稳定现金回报的资产稀缺性价值凸显 [1] - 展望未来，在不确定性仍存的市场中，追求确定性的风格或将延续，红利资产的配置价值持续受到关注 [1]

公募基金发行市场概况 - 春节假期后首个交易日（2月24日）有18只新基金启动发行，节后首周拟发行新品合计达36只 [1] - 进入2026年以来，公募基金新发规模保持较高水平，截至2月24日，年内新成立基金227只，发行规模达2095亿元，数量和规模均创近四年同期新高 [1] - 今年以来新基金发行规模同比接近翻倍 [1] - 今年1月新发基金数量为169只，环比增加26.12%，同比增加106.10% [1] - 今年1月新发基金募集规模为1352.34亿元，环比增加40.37%，同比增加56.31% [1] 节后首周新发基金类型分布 - 节后发行的基金中，偏股混合型基金占据主导，本周发行数量达13只 [3] - 被动指数型基金紧随其后，本周发行数量为10只 [3] - FOF型基金延续节前热度，本周将发行5只 [3] - 固定收益类产品方面，本周共有6只偏债混合及二级债基启动认购 [3] 新发基金产品策略与特点 - 在13只偏股混合基金中，产品设计普遍采用“权益+港股+债券”的多资产配置策略，业绩比较基准中权益仓位占比多在60%至75%之间 [3] - 本周新发股票型产品主要围绕科技创新、消费升级、港股机遇、红利策略等市场主线展开 [3] - 被动指数型基金的跟踪标的覆盖多个细分领域，包括港股生物科技、证券公司、电池、消费服务、农业、红利质量、有色金属、汽车、A500、创业板50等主题 [3] - 本周发行的固定收益类产品多采用“债券打底+权益增强”的“固收+”策略，业绩比较基准中债券仓位占比在83%至96%之间 [3]

银行板块：2026年1月信贷收支分析 - **核心观点**：2026年1月信贷增长呈现分化，大型银行短期贷款显著增加，而中小银行信贷增长放缓，同时存款结构受春节错位及市场因素扰动明显 [1][4] - **负债端：存款结构受季节性及政策影响显著波动** - 单位存款同比多增3.5万亿元，其中活期存款同比多增2.5万亿元，定期存款同比多减912亿元，主要受春节前企业发放年终奖的月份错位影响 [2] - 个人存款同比少增3.3万亿元，其中活期与定期储蓄分别少增1.9万亿元和3987亿元，定期储蓄持续从中小银行向大型银行迁移（大型银行多增1790亿元，中小银行少增5777亿元） [2] - 非银存款同比多增2.9万亿元（大型银行多增2.2万亿元，中小银行多增6461亿元），主要受2024年底生效的同业活期存款自律机制带来的低基数效应影响，同时股市活跃或持续推动存款搬家 [2] - 金融债券同比少增43亿元，大型银行同比多减1648亿元，中小银行同比多增1605亿元 [3] - **资产端：银行贷款增长分化，大型银行短贷突出** - 总贷款同比少增4893亿元，大型银行与中小银行分别少增2130亿元和2763亿元，两者信贷同比增速分别为8.1%和5.1% [4] - 贷款类型分化：短期贷款同比多增3478亿元，中长期贷款同比少增3772亿元，票据融资同比多减3438亿元，短期贷款增长显著 [4] - 短期贷款增长主要由大型银行驱动，大型银行短期贷款同比多增4197亿元，而中小银行同比少增718亿元，居民短贷增长或受益于消费贷贴息政策 [4] - 债券投资同比多增2057亿元，其中大型银行多增3760亿元，中小银行少增1703亿元 [5] - **投资主线**：2026年银行板块投资可把握三条主线：寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的；重视具备可转债转股预期的银行；红利策略仍有望延续 [5] 有色金属板块：关注企稳后的布局机会 - **核心观点**：贵金属价格因风险偏好下行出现调整，但长期支撑因素仍在；基本金属与战略金属在宏观压力与战略收储等预期下，展现出结构性机会与抗跌属性 [7][8][9][10] - **贵金属：价格调整但长期支撑稳固** - 上周（2月6日当周）贵金属价格调整，主因美国科技股回调、强美元预期及市场风险偏好下行，叠加前期交易拥挤 [8] - 长期支撑因素包括：1月中国央行继续购金，以及2025年黄金ETF持仓份额预期上升 [8] - 白银方面，伦敦白银租赁利率平稳，但美国白银库存下降速度较快 [8] - **基本金属：宏观压力与战略支撑并存** - 铜：海外宏观压力（强美元预期）使铜价承压，但国内研究建立“铜精矿战略储备”提供支撑，叠加AI算力基建对电网的刚性需求，铜价抗跌且重心有望稳步上移 [9] - 铝：宏观多空交织，需求淡季铝价承压，铝加工综合开工率环比下滑1.5个百分点至57.9%，社会库存进入累库趋势 [9] - 锡：受海外宏观压制及资金减持影响持续下行，但印尼交易所成交活跃及缅甸复产可能使供应边际宽松，锡价下跌触发下游补库，价格下方有支撑 [9] - **能源金属与稀土：需求旺盛与价格博弈** - 碳酸锂：连续4周去库，在产量上升背景下需求保持旺盛，电池出口退税额下调预期或导致需求前置，江西重要矿山复产存在扰动 [10] - 钴：上游原料偏紧支撑报价，钴业公司向电新下游延伸，形成钴-镍-前驱体-三元一体化成本优势 [10] - 稀土：氧化镨钕价格持续上涨，受节前补库需求支撑，轻稀土供需格局偏紧，重稀土价格小幅震荡 [10] - **战略金属：供需格局支撑价格** - 钨：龙头企业2月长单报价大幅调涨驱动全产业链价格系统性上移，矿端配额偏紧与政策管制下卖方市场特征凸显，钨价或高位坚挺 [10] - 铀：1月天然铀长协价格达十年来新高，供给刚性及核电发展带来的供需缺口长期存在，铀价有望继续上行 [10]

市场行情回顾 - 截至2026年2月13日当周，港股市场中恒生港股通中国央企红利指数上涨0.56%，恒生指数上涨0.03%，恒生科技指数上涨0.27% [1][6] - 同期A股市场中，沪深300指数上涨0.39%，而中证国企红利指数下跌0.48% [1][6] 保险资金配置动态 - 2025年第四季度，保险资金继续加大权益资产配置规模，其权益资产配置比例大幅上升并接近历史新高 [1][6] - 截至2025年末，保险资金资产配置中，股票和基金的投资比例大幅升至15.3% [1][6] - 保险资金增配权益资产体现了“长钱长投”的政策导向，其考核机制不断优化、考核周期拉长，以更好地匹配资产负债期限结构 [1][6] - 保险资金作为中长期资金，其资金属性与红利板块低波动、高股息的特性匹配度高，因此红利板块成为其主要增配方向 [1][7] - 在长期债券收益率处于历史低位的背景下，保险增量资金有望更多流向红利板块，为红利策略提供中长期资金面支撑 [1][7] 红利指数投资价值分析 - 恒生港股通中国央企红利指数股息率达5.72%，高于中证红利指数的4.86%，其市净率（PB）为0.64，市盈率（PE）为7.26 [2][7] - 该指数全收益版本近五年累计收益达155%，相对于恒生全收益指数获得150%的超额收益 [2][7] - 中证国企红利指数股息率为4.83%，市净率（PB）为0.85，市盈率（PE）为8.48 [2][7] - 该指数全收益版本近五年累计收益为69%，相对于沪深300全收益指数获得78%的超额收益 [2][7] - 在国内降息周期的低利率环境及经济弱复苏背景下，红利策略具备优势，市值管理要求也增强了央国企的分红意愿和能力 [2][7] 相关金融产品介绍 - 港股通央企红利ETF（513920）是全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的ETF，也是跟踪恒生港股通中国央企红利指数（HSSCSOY）规模最大的ETF [3][8] - 该ETF的场外联接基金为华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）和联接C（020867） [3][8] - 国企红利ETF（561060）跟踪中证国企红利指数，该指数从国有企业中选取现金股息率高、分红稳定且具规模及流动性的100只股票 [4][9] - 该ETF的场外联接基金为华安中证国有企业红利ETF联接A（020461）和联接C（020462） [4][9]

文章核心观点 - 红利策略在市场震荡中表现突出，其核心逻辑在于高股息资产的确定性溢价 [1] - 当前宏观环境下，增长中枢下移与利率走低成为常态，这使得能够提供稳定现金回报的资产稀缺性价值凸显 [1] - 在不确定性仍存的市场中，追求确定性的风格或将延续，红利资产的配置价值持续受到关注 [1] 市场表现与策略逻辑 - 2月25日，红利国企ETF国泰（510720）盘中上涨1.2% [1] - 红利策略在市场震荡中表现突出，高股息板块不仅提供了可观的股息回报作为安全垫，其股价也展现出较强的抗跌性 [1] 产品结构与特点 - 红利国企ETF国泰（510720）跟踪的是上证红利指数（000151） [1] - 该指数从市场中筛选具备高分红能力与稳定分红记录的优质企业，覆盖银行、煤炭、交通运输等行业，重点聚焦传统高股息领域 [1] - 指数通过严格考察成分股的股息率和分红持续性，并采用跨行业分散配置策略，以有效控制投资风险，反映高股息企业的整体市场表现 [1] - 根据基金公告，红利国企ETF国泰可月月评估分红，在上市后的每个月都做到了分红，已连续分红22个月 [1]

市场表现与ETF概况 - 2月24日，市场冲高回落，创业板指盘中一度涨超2%，沪指放量收涨0.87% [1][6] - 同日，红利低波ETF华泰柏瑞（512890）全天上涨0.43%，报收1.172元，换手率1.72%，成交额5.15亿元，居同类ETF首位 [1][6] - 截至2026年2月13日，该ETF近五年回报率为76.88%，跑赢业绩比较基准，在909只基金中排名第51位 [5][10] 同类产品比较 - 红利低波ETF华泰柏瑞（512890）当日成交额5.15亿元，显著高于同类产品，如易方达同类产品成交额1.35亿元，华夏同类产品成交额7332.62万元 [2][7] - 该ETF当日溢折率为0.01%，显示其交易价格与基金份额参考净值（IOPV）高度接近 [2][7] 持仓结构与行业分布 - 根据截至2025年12月31日的定期报告，红利低波ETF华泰柏瑞（512890）前十大重仓股合计占基金净值比例为25.12% [2][7] - 持仓行业覆盖银行、食品饮料、家电、医药等行业龙头，前三大重仓股为上海银行（占净值比2.92%）、南京银行（占净值比2.79%）、平安银行（占净值比2.66%） [2][7] - 持仓变动显示，南京银行持仓相对上期增加32.82%，而中粮糖业持仓相对上期减少7.95% [2][7] 流动性及资金流向 - 流动性强劲，截至2月24日，该ETF近20个交易日累计成交金额154.12亿元，日均成交7.71亿元；今年以来31个交易日累计成交250.40亿元，日均成交8.08亿元 [2][7] - 资金持续净流入，近5个交易日净流入3.6亿元，近10个交易日净流入9亿元，近20个交易日净流入29.2亿元，近60个交易日净流入48.6亿元 [2][7] - 截至2026年2月13日，该ETF最新流通规模达298.45亿元 [2][7] 机构市场观点 - 中信证券认为，A股以制造和金融为主的行业格局受AI冲击相对较小，资金流入格局未变，春季行情有望延续 [4][9] - 国泰海通证券指出，中国经济政策转向内需，叠加新技术产业突破与制造业全球扩张，2026年经济预期有望企稳上修，构成股市上升动力，市场风格或从杠铃策略转向质量策略，价值板块值得关注 [4][9] - 银河证券强调，节后市场在政策、流动性及产业趋势催化下震荡上行概率较大，建议关注“反内卷”概念及具备估值安全边际的红利资产，同时看好机器人、AI大模型等结构性亮点 [5][9] 产品定位与投资方式 - 红利低波ETF华泰柏瑞（512890）被定位为震荡市中的稳健资产配置工具，成立于2018年12月19日，跟踪中证红利低波动指数 [5][10] - 投资者可通过定投方式参与，也可通过其场外联接基金（A类007466、C类007467、I类022678、Y类022951）进行配置 [5][10]