公司管理层变动 - 富达基金董事长黄小薏因个人原因卸任 由李少杰接任董事长职务 黄小薏在卸任董事长前两个月已不再担任总经理 [1] - 黄小薏任职董事长不足九个月即离任 且彻底离开工作三年的富达基金 引发市场对公司高层稳定性与战略连续性的关注 [1] 外资公募行业挑战 - 外资公募面临本土化适应难题 需应对A股散户情绪波动、政策敏感性和快速行业轮动等特有市场特征 [3] - 当前外资公募普遍通过发行债基扩大规模 但产品同质化严重 在渠道资源和债券品种选择上处于劣势 导致规模偏小且收益竞争力不足 [3] - 行业转向增加权益基金供给 外资公募在权益类产品的渠道资源和业绩考核方面不占优势 [3] 富达基金运营状况 - 公司已发行10只公募基金及多个专户产品 首只公募产品富达传承6个月持有首发募集10.79亿元 但规模已缩水至3.15亿元 [4] - 一季度末公募管理总规模52.1亿元 其中债基占比65%（34.11亿元） 仅两只产品规模超10亿元 [4] - 富达中债0-2年政金债成立8个月后规模从24亿元骤降至0.3亿元 面临合同终止风险 [5] 财务与资本情况 - 公募行业300亿元管理规模为盈亏平衡线 富达基金当前规模远低于该阈值 [5] - 公司成立后5次增资 注册资本从初期3000万美元增至1.82亿美元 最近一次增资发生在2023年2月（1.6亿→1.82亿美元） [5] 人事与组织架构 - 首只公募产品成立"满月"时更换投资总监 原总监阮劭龙离任 由时任总经理黄小薏兼任 [4] - 现有6位基金经理分管权益、混合、债券及FOF等多类产品 [4]

行业概况 - 全市场债券型基金数量已超3800只，总规模突破10.1万亿元，但外商独资公募旗下73只债基合计规模仅约1179亿元，占全市场比重约1.17% [1] - 近30%的外商独资公募债基产品规模不足2亿元，呈现"迷你化"趋势 [1] - 2024年以来债券型基金成为外商独资公募布局重点，8家机构旗下73只债基中有24只成立于近一年 [2] 公司动态 - 富达基金旗下富达中债0-2年政金债基金成立8个月后规模从24亿元骤降至0.3亿元，濒临清盘 [1][3] - 富达裕达纯债从成立时的50亿元缩水至14.58亿元，缩水幅度达70% [4] - 摩根基金旗下摩根瑞享纯债从42亿元降至清盘线以下，摩根共同分类目录绿色债券基金从60亿元降至44亿元 [5] 产品表现 - 外商独资公募债基年内平均收益率0.47%，低于全市场0.63%的平均水平，12只产品录得负收益 [7] - 大摩安盈稳固六个月持有A以3.48%的收益表现最佳，但仍落后全市场冠军产品10个百分点 [7] - 31只外商独资公募债基自成立以来未跑赢业绩比较基准，占比超40% [7] 市场挑战 - 外商独资公募在渠道资源和债券品种选择上处于劣势，导致产品同质化严重且收益竞争力不足 [2] - 本土化进程缓慢、行业竞争激烈及产品创新不足是规模受限的主因 [6] - 一季度债市波动导致全市场债基规模减少4820亿元，纯债基金加速净赎回 [8] 业务策略 - 贝莱德近一年成立5只债基覆盖多个细分品类，宏利、路博迈、摩根各成立4只，显示多元化布局 [2] - 施罗德添源纯债、宏利悦利利率债等多只产品首发规模达50-60亿元，但后续持营乏力 [3] - 安联基金和联博基金分别于2024年3月和5月发行首只债基，显示新进入者持续加码 [2]