发展趋势 3Q25 业绩高于我们预期 公司公布3Q25 业绩：1-3Q25，公司收入25.44 亿元，同比+19.7%，归母净利润0.80 亿元，同比扭亏。 单Q3 看，3Q25 收入9.23 亿元，同比+19.4%，环比+12.7%，归母净利润0.53 亿元，同比扭亏，盈利修 复趋势延续。高于我们预期，盈利能力提升主要源于高价值商业化项目贡献增加及降本增效措施落地。 盈利预测与估值 考虑到公司收入结构优化和降本增效效果体现，我们上调2025E/2026E 净利润预测100.5%/15.9%至1.4 亿元/2.7 亿元。 维持跑赢行业评级，考虑到近期医药板块系统性调整兼顾盈利预测调幅，我们上调目标价7.1%至30.00 元(基于DCF 估值法)，较当前股价有17.1%的上行空间。 风险 新业务拓展风险，汇率波动风险，产能利用率不及预期。 主营业务小分子CDMO 稳健增长。1-3Q25，公司基石业务小分子原料药CDMO 实现收入23.50 亿元， 同比+19%。我们判断增长的核心驱动力来自于后期高价值项目放量。从区域看，公司海外市场实现收 入18.05 亿元，同比+17%，中国市场实现收入7.39 亿元，同比+ ...

10月24日晚间，博腾股份(300363)披露三季报，前三季度，公司实现营业收入25.44亿元，同比增长 19.72%；归母净利润和扣非归母净利润分别为7991.54万元和5367.88万元，较去年同期均实现扭亏为 盈；经营现金流净额为3.75亿元，同比增长54.1%。截至三季度末，公司总资产为85.81亿元，归母净资 产为53.35亿元，资产结构更加稳健，为公司可持续发展奠定坚实基础。 其中，第三季度，公司实现营业收入9.23亿元，同比增长19.44%；归母净利润和扣非归母净利润分别为 5285.58万元和4725.70万元，较去年同期均实现扭亏为盈。 目前，公司形成了小分子原料药CDMO、小分子制剂CDMO、基因细胞治疗CDMO及新分子业务协同发 展的格局。1—9月，小分子原料药CDMO业务实现营收23.50亿元，同比增长约19%，持续巩固行业优 势；小分子制剂CDMO业务实现营业收入1.01亿元，与去年同期持平；新分子业务成为最大增长引擎， 收入约4626.73万元，同比激增255%。基因细胞治疗CDMO业务稳步增长，营收达4286.14万元，同比增 长7%。此外，海外市场收入达18.05亿元，同比增长 ...