业绩表现 - 25H1营收973.2亿元同比下降2.46% 归母净利润144.1亿元同比增长1.95% [1] - Q2单季度收入559.82亿元同比下降12.11% 归母净利润86.08亿元同比下降10.07% [1] - 消费电器收入762.8亿元同比下降5% 工业及绿色能源/智能装备/其他主营收入分别同比增长17%/21%/17% [2] 业务结构 - 内销收入711.6亿元同比下降5.27% 毛利率34.56%同比下降0.65个百分点 [2] - 外销收入163.4亿元同比增长10.19% 毛利率18.06%同比下降0.17个百分点 [2] - 多元化业务布局推进 工业及绿色能源/智能装备/其他主营均实现双位数增长 [2] 财务预测 - 预计25-27年EPS分别为5.87/6.05/6.29元每股 较原预测下调 [3] - 采用10倍PE估值（原11倍） 目标价58.70元下调3% [3] - 经营性现金流状态良好 高分红及低估值属性提供安全边际 [3]