报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 2025年5月1日三项消防产品新国标实施，技术进步且突出智能化、整合、环保与安全标准，部分超越国际标准，为行业龙头创造竞争优势，青鸟消防有望提升市场份额 [1] - 2024年青鸟消防工业与行业项目累计约5.1亿，同比增长46%，占总体业务18.3%，工业消防市场分散，为公司提供成长空间 [2] - 消防安全行业向智能化变革，公司自研朱鹮系列芯片，探索消防+通信一体化解决方案，为消防机器人商业化落地提供支持 [3] - 因下游需求不及预期，下调公司盈利预测，预计2025 - 2027年营收分别为52.82/58.38/65.54亿元，归母净利润分别为5.25/6.13/6.95亿元 [3] 财务指标总结 历史与预测财务数据 - 2023 - 2027年营业收入分别为49.72亿、49.23亿、52.82亿、58.38亿、65.54亿元，增长率分别为8.0%、 - 1.0%、7.3%、10.5%、12.3% [4][9] - 归母净利润分别为6.59亿、3.53亿、5.25亿、6.13亿、6.95亿元，增长率分别为15.7%、 - 46.4%、48.6%、16.8%、13.5% [4][9] - EPS分别为0.89元/股、0.48元/股、0.71元/股、0.83元/股、0.94元/股 [4][9] 主要财务比率 - 净资产收益率分别为10.9%、5.6%、8.0%、8.9%、9.5% [4] - P/E分别为12.6倍、23.5倍、15.8倍、13.6倍、12.0倍 [4][9] - P/B分别为1.3倍、1.4倍、1.3倍、1.2倍、1.1倍 [4][9] 资产负债表 - 2023 - 2027年资产总计分别为84.72亿、88.87亿、95.06亿、101.48亿、108.46亿元 [9] - 负债合计分别为19.95亿、24.47亿、26.66亿、29.44亿、31.73亿元 [9] 利润表 - 营业利润分别为7.98亿、4.52亿、6.39亿、7.51亿、8.56亿元 [9] - 利润总额分别为7.98亿、4.45亿、6.39亿、7.51亿、8.54亿元 [9] 现金流量表 - 经营活动现金流分别为6.3亿、5.65亿、8.62亿、0.71亿、9.22亿元 [9] - 投资活动现金流分别为 - 7.22亿、 - 7.97亿、 - 1.2亿、 - 1.62亿、 - 1.68亿元 [9] - 筹资活动现金流分别为 - 4.84亿、 - 3.24亿、 - 1.9亿、 - 3.35亿、 - 3.23亿元 [9]