市场环境与投资策略 - 当前市场指数层面更求稳，外部干扰因素增多，普涨行情难以持续，进入考验基金经理“精挑细选”个股能力的结构性时代 [1] - 在此环境下，权益业绩长期优异、投研团队实力强大的基金公司平台更值得关注，因其具备长期积淀的人才梯队、深度覆盖的行业研究体系和科学有效的组织流程 [2] 基金经理马丽娜的个人特质 - 基金经理马丽娜具备北京大学微电子学系本科和计算机系硕士的硬核理工科背景，专业对口AI硬件、半导体等领域 [5] - 在工银瑞信基金长期从事TMT行业研究，从研究员成长为TMT组长、研究副总监直至基金经理，过去十年始终扎根科技领域，在半导体、人工智能等硬科技领域积累了扎实的产业认知和资源 [5] - 其投资风格专注、前瞻、稳健、持重，与传统印象中的成长型选手不同 [2] 投资方法论：产业大局观与前瞻性 - 基金经理的选股能力取决于前瞻的产业大局观和将大趋势落实到优秀个股的能力 [7] - 马丽娜通过长期跟踪研究，对科技产业大趋势尤其是AI发展趋势有独到判断，通过推导算力发展方向和应用落地速度，前瞻性判断大模型产业潜力 [8][9] - 在2024年三季度接手管理工银新兴制造混合基金后，迅速将组合从公用事业个股为主转变为以AI和芯片为主的持仓结构，并持续坚守 [9] - 其在2024年三季报中明确看好半导体方向，认为全球半导体需求将重回增长，中国半导体国产替代进入深水区，长期看好产业发展 [12] 投资方法论：选股框架与组合管理 - 选股能力围绕三个核心要素：高业绩增长（寻找受益产业趋势、快速成长的企业）、估值弹性（捕捉产业上行期市场给予高溢价的标的）、竞争壁垒（确保企业在周期波动中维持盈利能力） [16] - 投资并非简单“买赛道”，而是通过深度价值发现挖掘科技产业在不同发展阶段的阿尔法超额收益 [16] - 组合管理上，对长期强势的行业龙头敢于重仓并长期持有，例如某国产芯片龙头企业自2024年三季度进入十大重仓后始终稳居组合 [14][15] - 对部分模拟芯片或芯片配件公司进行阶段性配置，根据其进攻性和性价比实施波段操作，为组合贡献收益 [15] 业绩表现 - 其管理的工银新兴制造混合A在2025年获得65.78%的收益率，工银创新精选一年定开混合A在2025年获得65.57%的回报率 [16] - 银河证券数据显示，工银新兴制造混合近三年和近五年回报在同类混合基金（偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)）中分别排名前五（5/1465和4/709），并获得三年期、五年期五星基金评级 [16] 工银瑞信的投研平台优势 - 工银瑞信具备“平台型、团队制、一体化、多策略”的投研体系，投研人员超过220人，投资人员平均从业经验超过12年，内部培养的基金经理占比超过70% [18] - 建立了完善的“传帮带”机制和高频投研互动，确保投资理念有效传承和认知在团队中持续流动，支持个人能力转化为可共享、可迭代的组织资产 [19] - 其TMT团队成员大多毕业于国内外知名高校，涵盖电子、计算机、通信等专业，能深入理解科技企业技术特点和发展趋势 [18] - 国泰海通证券数据显示，截至2025年12月31日，工银瑞信在13家权益类大型基金公司中，近七年绝对收益、超额收益均排名第一（1/13），近五年排名也位居前列 [19] - 公司连续三届（2022年、2023年、2025年）获得“金牛基金管理公司”奖项 [19][23] 行业趋势与投资建议 - 科技领域日益走向专业与细分，技术迭代加速，投研人才更加专注，“让专业人干专业事”成为合理方向 [22] - 在趋势性机会稀少的市场，专业能力和平台支撑成为把握机会的重要依托 [21] 1. 具备硬核学业背景、擅长把握科技大局观、拥有较强执行力且背靠一流投研平台的基金经理，是值得投资者重点考察的选择 [22]