文章核心观点 - 关于北交所市值打新已进入线上测试阶段的传闻与事实不符 但该传闻的发酵反映了市场对北交所推行市值打新制度改革存在强烈的主观期待 [1][2] - 北交所任何新制度的推出都需遵循严谨的流程闭环 目前市值打新改革尚未进入线上测试阶段 相比之下 北证50ETF的推出进度更为明确且受业内普遍看好 [2][4] - 市值打新制度若实施 有望激活市场交易活力并引入长期增量资金 但也可能放大市场波动 从长远看 完善询价定价机制对北交所服务专精特新企业的核心定位更为关键 [3][6][7][8] 传闻现状与市场期待 - 传闻“市值打新已进入线上测试阶段”被证实不实 因不符合北交所新制度推出的常规业务落地流程 [2] - 市场对北交所推行市值打新改革愿望强烈 这是传闻能快速发酵并备受关注的核心原因 [3][5] - 北交所董事长与证监会相关官员已释放明确信号 将持续优化新股发行制度以提升投资便利性 为市值打新改革提供了政策预期 [6] 市值打新机制解读与潜在影响 - 市值打新是与现行“现金申购”相对的制度 参考沪深模式 其核心是申购资格与额度同持有的对应市场股票市值挂钩 中签后才需缴款 [6] - 该机制有望实现多重优化 包括解决大规模冻资问题以缓解流动性压力 以及促使投资者提前配置北交所股票作为底仓 为市场引入长期增量资金并激活板块流动性 [6] - 需辩证看待该机制 在市场上行周期可能强化上涨趋势并注入增量资金 但在下行周期可能因底仓亏损风险触发集中减持 进而加剧市场下跌 [7][8] - 从机制影响看 市值打新的积极价值值得肯定 但其实际影响可能弱于询价发行机制的调整 若仅改变申购方式而未改革定价模式 对提升市场核心竞争力的作用相对有限 [8] - 从长远发展视角 北交所更应聚焦于完善询价定价机制 这是化解当前发行定价难题的关键 也是更好服务早期高成长科技企业的核心支撑 [8] 北证50ETF的进展与积极影响 - 与市值打新的“远期预期”相比 北证50ETF的推出进度更明确 北交所董事长已表态将“加快推出北证50ETF” [4][9] - 作为北交所首只宽基ETF 其推出将带来多重积极影响 最直接的是为市场注入稳定的长期增量资金 参考沪深宽基ETF 首批北证50ETF合计募资规模有望达到百亿级 [10] - ETF资金具有长期属性 不会因短期市场波动频繁进出 将显著改善北交所的资金结构 [10] - 北证50指数由规模大、流动性好的50只股票组成 其中国家级专精特新“小巨人”企业占比超过五成 ETF的推出将为普通投资者提供低成本配置工具 提升市场关注度并带动成分股流动性 [10]

此外，记者尝试拨打北交所电话进行核实，但语音提醒处于"非工作时间段"，未能成功接通。 相关修订说明称，本次修订主要对投资者参与科创板网下发行业务，增加了持有科创板市值的要求。自 2024年10月1日起，网下投资者及其管理的配售对象参加科创板新股网下发行的，除需符合现行市值门 槛要求外，主承销商还应要求其在基准日（初步询价开始日前两个交易日）前个交易日（含基准日）所 持有科创板非限售股股票和非限售存托凭证总市值的日均市值为600万元（含）以上。 从科创板市值打新的调整流程来看，先有证监会发布相关意见要求，再由上交所发布修订版规则，最后 才进入推进落地的阶段。 此外，北交所曾在2025年4月修订了《北京证券交易所证券发行与承销管理细则》，优化北交所新股战 略配售安排，较大幅度提高了战略投资者参与家数及获配比例的上限。彼时，对于修改，北交所称"为 深入贯彻落实《关于高质量建设北京证券交易所的意见》《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市 公司质量的意见（试行）》等政策文件的要求"。 其中，《关于高质量建设北京证券交易所的意见》由证监会于2023年8月发布，《关于严把发行上市准 入关从源头上提高上市公司质量的意见（试 ...